首页 > 国际新闻/ 正文
机构:国盛证券
评级:买入
事件:以总对价7.21亿元收购湖南猎鹰(湖南涉外经济学院举办者公司)剩余30%股权。公司公告(1)于2020年9月25日通过司法拍卖程序以1.43亿元收购陈正仙女士持有的湖南猎鹰7.2%股权,以及(2)于同日与广东南博签订协议,以5.78亿元收购其持有的湖南猎鹰22.8%的股权。两笔交易完成后,湖南猎鹰将成为公司的全资附属公司。
并购对价亮眼,并购完成后公司拥有旗下4所高校100%举办者权益。根据公司公开电话会议披露,湖南涉外经济学院预计FY2020(截至2020年8月31日)实现净利润约3亿元,则30%股权对应净利润9000万元。本次并购交易总对价为7.21亿元,对应2020财年仅8倍PE,交易对价较低。此外,公司已于2020年8月以1.6亿元交易对价完成山东英才学院剩余10%的股权并购。至此,公司已拥有旗下四所高校100%的举办者权益。
并购湖南涉外经济学院带来高确定性增长。公司早在2017年12月完成对湖南涉外经济学院70%的股权并购,经过高效整合,湖南涉外经济学院2017-2018学年到2019-2020学年在校生人数/本科学费/专科学费分别实现8.9%/21.1%/12.8%的复合增长。2019-2020学年,湖南涉外经济学院拥有在读学生3.3万名,本次公司并购其举办者公司剩余30%股权,相当于并购一所在校生人数达1万人规模的本科高校,且相较于新增并购标的,湖南涉外经济学院的整合效果已验证,未来增长确定性更高。
2020-2021学年旗下高校学额及学费提升显著,内生增长强劲。在2020年一系列扩招政策推动下,公司旗下三所国内学校学额均有所增长。根据公司公开电话会议披露,2020-2021学年,郑州工商学院/湖南涉外经济学院/山东英才学院学额同增1200/1400/1750名。学费方面,湖南涉外经济学院和山东英才学院本专科及专升本学费均同增3000元+,而郑州工商学院专科/专升本学费同增约2000/3000元。量价双升带动下,公司2021财年有望实现强劲的内生增长。
投资建议。公司提供从幼儿园到大学的民办教育服务,高等教育作为公司上市后发展重点,通过高效外延并购持续扩大在校生人数规模。根据公司2020-2021学年学额及学费增长,并考虑完成湖南涉外经济学院和山东英才学院的剩余股权并购,我们维持FY2020年归母净利润预测9.52亿元,并上调FY2021/2022归母净利润预测至14.12/16.83亿元(原13.04/15.73亿元)同增96.3%/48.4%/19.1%、对应EPS0.29/0.42/0.50元,现价对应PE20X/14X/11X,维持“买入”评级。
风险提示:《民促法实施条例》终稿尚未落地,存在政策不确定风险;公司经营及盈利能力不达预期;外延并购规划不达预期。
(文章来源:格隆汇)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)