强生(JNJ.US)股票在公布业绩后表现不佳，尽管其表现超出市场预期。但投资者反应如此奇怪的原因是强生公司暂停了其疫苗试验。

　　强生的利润

　　虽然强生的利润并不理想。盈利预期已经相当低迷。然而，财报与去年同期相比，考虑到卫生事件的影响，它们看起来相当令人印象深刻。当然，1.7%的销售收入增长率本身并不起眼。然而，该公司不得不面对许多卫生事件带来的运营问题，以及一些因卫生事件而下降的产品需求。

　　最大的问题似乎仍然是医疗器械部门。然而，与该部门在2020年第二季度的业绩相比，明显有了实质性的改善。2020年第二季度，部门运营销售额在多个国家和地区下降了25%。美国的降幅甚至达到了40%。这主要是由于封锁造成的，因为许多病人无法去医院接受某些医疗程序。第三季度，对医疗设备的需求也没有达到大流行前的水平。然而，结果清楚地显示出改善的迹象。例如，在中国，增长率甚至达到17%。

　　医药和消费者保健部门增长非常好。尤其是肺科降压药物。由于卫生事件的影响，对这些产品的需求上升。这种疾病会影响人们的呼吸能力。所以，肺科药物在这种情况下尤其重要。总体而言，似乎很清楚的是，药品和消费者健康部门帮助抵消了医疗设备部门的损失。

　　管理层对复苏前景也相当乐观。根据财报显示，强生公司预计医疗器械销售将在2020年第四季度全面复苏。

　　实际上，其销售额有可能在第四季度无法复苏。毕竟，全球正面临着第二波卫生事件浪潮。欧洲的情况尤其复杂。例如，在德国，每日病例突破5000例。因此，可能会出现一些操作中断，对医疗设备的需求再次下降。然而，各国政府似乎仍不愿迫使居民再次陷入今年春天那种封锁状态。如果卫生事件情况没有变得更糟，管理层的预测很可能是正确的。

　　强生被暂停的疫苗研发

　　强生公司股价下跌的主要原因是最近的疫苗消息。该公司的疫苗试验因为一名研究参与者生病而暂停。这并不意味着该疫苗没有任何未来。事实上，暂停研究和停止研究之间有很大的区别，前者是暂时的。

　　尽管强生公司仍有可能恢复其研究，但该疫苗不会增加强生的盈利能力。其管理层在2020年3月30日宣布，在计划于2021年初推出后，将以非营利的方式进行分发。因此，疫苗的研发无论如何都不会对公司股东产生积极影响。

　　强生公司的股票值得投资？

　　无论如何，强生都不是成长型股票。这是一家信誉卓著的公司，财务状况无可挑剔。众所周知，它与美国国债享有同样的信用评级。强生公司的股票在过去10年的表现逊于标准普尔500指数，但这是因为标准普尔500指数的资本中有很大一部分来自高科技巨头。它们都是高增长的公司。事实上，包括高盛分析师在内的一些专家认为，过去十年属于微软(MSFT.US)和苹果(AAPL.US)等公司。它们对股指的增长贡献了大部分。然而，与所谓的“价值型股票”相比，它们往往被高估。投资者看看下面的两张图表，会发现强生大约23的市盈率低于基准指数35左右的平均水平。

　　标准普尔500指数的市盈率之所以如此之高，是因为高科技公司占据了主导地位。

　　可以肯定的是，强生的股价正在接近历史高点。这还不是购买它的最佳主意。不过，在每一次下跌的时候买入该公司股票，似乎都是一个不错的选择。

　　结论

　　当然，购买一家股价接近历史高点的公司并不是一个非常谨慎的决定。然而，强生公司在一个非常稳定的行业运营了很长时间。它的分红记录很好。它的收益报告显示出明显的改善迹象。而且就疫苗开发过程而言，该公司无论如何都不打算将疫苗转化为利润。

（文章来源：智通财经网）

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