日前，深圳市天彦通信股份有限公司(以下简称天彦通信)在证监会网站更新了招股书，该公司拟在创业板发行不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%。中国产业经济信息网财经频道发现，天彦通信IPO暴露了其三大短板。就相关质疑，中国产业经济信息网财经频道曾向天彦通信发出求证函，但一个月过去了，该公司却缄默不言。

　　专利输给同行

　　据中国产业经济信息网财经频道调查，研发费用方面，2017—2019年天彦通信的研发费用分别为1496.49万元、2318.86万元和1474.55万元，研发占营业收入比例为7.99%、11.89%和8.67%。作为对比，同行业中中新赛克、智铸科技、美亚柏科、恒为科技的研发费用率均高于天彦通信。

　　在研发投入占比不高的前提下，天彦通信目前拥有104项软件著作权，另有4项发明专利。这一专利数量低于招股书中提及的同业公司，企查查提供的信息显示，截至目前智铸科技拥有32项软件著作权、7项专利，美亚柏科拥有185项软件著作权、658项专利，恒为科技拥有37项软件著作权、36项专利。

　　业绩持续下滑

　　目前天彦通信的主营业务是移动网络可视化产品的研发、生产、销售及服务，移动网络可视化产品是由数据采集产品、数据分析产品构成的集数据采集、转换、传输、储存、分析和应用功能于一体的软硬件结合产品。2017—2019年度，该公司营业收入主要来自于移动网络可视化产品的销售，销售额分别占各期营业收入的97.75%、94.53%和90.90%。

　　此外，天彦通信客户的所在区域也相对集中。招股说明书显示，天彦通信的销售区域及客户主要集中在广东、重庆、云南、河北和四川等地，该公司上述地区的销售额占比在67.62%以上。且这些客户多为各地的公安部门，因这些部门受当地预算情况、对产品的认知程度及公司在当地的市场经营情况不同的影响，对财务数据可能造成不利影响。

　　另外，报告期内，天彦通信的经营业绩出现大幅下滑。2017—2019年，天彦通信营业收入分别为18729.47万元、19506.24万元和17010.23万元；净利润分别为7093.35万元、6220.22万元和5192.73万元。2019年，天彦通信营业收入和净利润分别同比下滑12.8%和16.52%。

　　经营性现金流一度亏空

　　招股书显示，2017—2019年年末，天彦通信的应收账款账面余额分别为9472.06万元、13151.36万元和17506.34万元，呈增长趋势；账龄为1年以上应收账款余额占各期末应收账款余额的比重分别为22.84%、35.11%和35.4%。从应收账款周转能力看，2017—2019年，天彦通信应收账款周转率分别为2.72次/年、1.72次/年和1.11次/年，而同期可比公司均值分别为2.35次/年、2.12次/年和2.32次/年。可见，天彦通信的应收账款周转能力处于同行可比公司的下游水平，且存在进一步下滑的趋势。

　　报告期内，天彦通信的应收账款周转速度明显变慢，给其经营活动的现金流运转带来一定的压力。招股书显示，2017—2019年，天彦通信经营活动产生的现金流量净额分别为6308.38万元、-351.79万元和3635.01万元，近三年该公司经营性现金流净额不稳定，甚至一度为负。

（文章来源：中国产业经济信息网）

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