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小摩发表报告指,对高鑫零售(06808) 股权交易感正面,在竞争加剧下,预计阿里(09988) 将进一步加强高鑫竞争力。该行预计2018年历史将会重演,即竞争加剧是供给侧而不是需求侧带动。该行重申对高鑫零售长期正面看法,维持目标价14港元,评级“增持”。
该行上周与高鑫首席财务官会面,预计其短期投资将会增加。与两年前高鑫在O2O整合增加开支及资本开支类似,小摩预计此次高鑫将在社区团购方面增加投资。这短期或推升成本压力,不过,小摩认为,高鑫盈利模式较同业更具持续性,预计自2021年起市占将加快增长。相反,该行预计其同业于亏损扩大的情况下争扎,而且会重新收缩规模。昨日高鑫股价急升19%,预计在明年股价潜在大幅上升前,应维持窄幅上落。
小摩称,高鑫交易完成后,预计其将延长与阿里旗下B2B货源平台「零售通」的伙伴关系,预计有助高鑫进一步扩大渠道。该行另称,高鑫新店开业及社区团购规模的数据,未来将较同店销售增长更为重要,并推动股价发展。
此外,报告称,明年上半年高鑫同店销售增长预计因高基数持续受压,但对毛利率预计影响有限,因期内产品组合及经常性租金收入预计改善。
(文章来源:智通财经网)
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