作为明星企业海尔旗下公司，海尔生物自上市起就备受资本关注。如今，公司的一起收购计划引发问询。

　　10月19日，青岛海尔生物医疗股份有限公司(以下简称“海尔生物”)发布公告，拟通过新设立全资子公司方式，以自有资金 5.47 亿元对价收购自然人钟世良持有的重庆三大伟业制药有限公司(以下简称“重庆三大伟业”)90%股权。同日，海尔生物就收到上交所问询函。截至10月20日收盘，公司报收61.42元/股，跌幅0.36%。

　　高增值收购

　　这是一场怎么样的收购？为何能快速吸引上交所关注？公开资料显示，海尔生物成立于2005年，2019年10月于科创板上市，实控人是海尔集团。主营业务包含生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，服务范围涉及生物样本库、血液、疫苗、药品试剂及实验室场景等。

　　而标的公司重庆三大伟业是国家定点生产药品和医疗器械的专业企业，主要为血浆采集提供血浆分离机、一次性使用离心式血浆分离器及配套使用的输血用枸橼酸钠注射液及氯化钠注射液等，在采浆行业客户资源丰富。2019年及2020年1-7月，该公司实现营收1.18亿元、6262万元，实现净利润3318万元、1718万元。

　　一家做血液的低温储存，一家做血液提取，如此看来，交易双方具有一定的业务协调性。不过，在当前的交易方案中，有一些条款也让人疑惑。

　　首先是交易作价问题。据资产评估报告显示，截至基准日，采用收益基础法评估得到的公司市场价值为 6.1亿元，较账面净资产增加了5.17亿元，增值率为550.69%。但若采用资产基础法评估，该数值仅为1.35亿元，两者间相差 4.76亿元。最终，公司确定以价高的6.1亿元作为结论，由此标的公司90%股权的转让价格就为 5.47亿元。对此，上交所询问了标的公司评估值较其账面净资产增值的原因及合理性。并请公司明确本次交易完成后预计将形成的商誉。

　　其次，在高价格之下，公司的支付能力也是问题。据公告，此次交易拟采用自有资金支付，但公司中报显示，海尔生物2020年上半年拥有货币资金6.01 亿元，略高于交易作价。于是，上交所要求公司补充说明其将采取何种手段保障生产经营及资金使用。

　　此外，上交所还要求海尔生物披露公司与标的公司是否有业务往来、股权转让方钟世良与公司各方是否存在关联关系。并且，还要求其补充说明此次未收购标的公司100%股权的原因，以及后续收购计划等。对于收购计划细节，《国际金融报》记者向企业发送了采访提纲，截至发稿时，尚未收到回复。

　　股东喊话要增加减持限制

　　当前，海尔生物马上迎来上市一周年。这也意味公司部分限售股即将上市流通。据其10月16日公告，公司将有1.05亿股解禁，占总股本33.15%，于10月26日起上市流通。若按当前195亿元市值粗略计算，海尔生物此次解禁市值约65亿元。

　　有意思的是，为了向市场展示利好，就在解禁公告当日，公司就自愿披露了股东自愿追加减持限制承诺的公告。具体为，股东天津海盈康企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“海盈康”，持股比3.87%)和天津海创盈康企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“海创盈康”，持股比3.63%)表示，锁定期满后，其每年转让或减持的相关股份，将不超过公司上市时他们持有首发前股份总数的25%。若违反承诺，获益将归公司所有。

　　要给解禁增加限制的公告虽然有一定的“作秀”意图，但海尔生物目前的市场地位惹人注目。根据Global Market Insights发布的研究报告，2018年全球生物医疗低温存储行业中，前四名仅有海尔生物一家国产品牌。而在国内，据天风证券研报显示，海尔生物在生物样本库、药品试剂安全、疫苗安全、血液安全四个细分市场的市场份额均占据首位。在业绩数据上，公司净利润在2018年破亿，达到1.15亿元，远超竞争对手中科美菱、澳柯玛超低温的1546万元和645万元。

　　不过，虽然是行业第一，Global Market Insights发布的报告也指出，全球生物医疗低温存储市场规模在2008年为17.75亿美元，2018年为27.47亿美元，年增长率为3.79%。尽管2025年有望达到36.47亿美元，但年增长率也仅有4.24%。换言之，比起医疗行业其他赛道的百亿美元规模和15%以上的年增长率，生物医疗低温存储的市场发展相对慢热。

　　二级市场方面，在今年年中资金爆炒疫苗冷链概念股之时，海尔生物股价一度达到盘中99.6元/股，该股上市时发行价仅为15.53元/股。不少投资者利用公开平台询问公司与疫苗运输的关系，公司仅表示，“公司能够为疫苗厂家公司提供疫苗冷藏箱、疫苗冷库、冷链温度监控系统等产品，”不曾提及对业绩的影响。

（文章来源：国际金融报）

Tags： 高增值收购重庆三大伟业 海尔生物被上交所问询