首页 > 国际新闻/ 正文
蚂蚁该给多少估值?
蚂蚁集团即将步入定价环节,根据发行安排,计划10月23日在科创板启动询价;27日-30日在香港招股。22日,有报道称,最新研报将蚂蚁集团估值提升至3800-4610亿美元(2.5461-3.0889万亿元人民币),此前蚂蚁集团IPO估值已上调至2800亿美元(1.8761万亿元人民币)。
券商中国记者采访内地香港两地投资者,不少买方认为估值应比照全球知名科技股来定价;但也有机构投资者认为微贷业务为蚂蚁主要收入来源,从这个角度看估值不应过高。
在券商研究所,蚂蚁应由哪类行业分析师覆盖也有不同安排。根据券商中国记者梳理,多数券商由金融类分析师覆盖;但也有券商出现计算机、传媒、固收等领域分析师“跨界”。不少中资券商分析师给出40-60倍市盈率,最高给到4000亿美元(2.6802万亿元人民币)估值。
机构投资者分歧:是泡沫还是值得买?
对于接下来的定价环节,买方普遍预期询价火爆,定价会很高。
此外,市场对“蚂蚁应定位为金融机构还是科技公司”有分歧,这很大程度上决定估值方式。有投资者对蚂蚁的科技定位并不完全认同。
10月21日,董事长致投资者公开信中,开篇就强调蚂蚁不是金融机构,也不仅是移动支付公司,而是科技公司。
根据科创板申报信息,蚂蚁集团行业分类为“互联网和相关服务”。公司称是数字支付提供商和数字金融科技平台。但从收入板块来看,蚂蚁微贷业务占比不小,“数字金融科技平台”在今年上半年收入贡献63.39%,其中又以“微贷科技平台”贡献为主,占比达到39.41%。
此前资本市场出现类似案例,即机构投资者与发行人对行业属性存在分歧。2018年小米在港股上市,定位互联网生态平台,但买方并不买账,认为从收入结构来看小米本质上是“手机硬件厂商”,不应给出互联网公司的高估值。
这次,市场对蚂蚁是否存在同样的行业估值之争?深圳一名中型私募基金合伙人表示,当年小米生态圈的搭建还比较初级,小米收入主要靠手机硬件赚钱,生态方面收入贡献不多。蚂蚁不一样,不存在太大的分歧。蚂蚁发展空间巨大,机制优势和业务空间比传统银行大多了,不可能按照金融股的估值,市场应该还是按照科技股的估值来定价。虽然收入主要来自微贷业务,但贷款品质和分散度明显要比银行更好。
北京一名私募基金人士认为估值不能过分高:“我们理解蚂蚁做的本质上还是传统借贷业务,估值可以比银行高,但不值那么贵,不能完全脱离实际。”在他看来,2万亿以上的估值已存在泡沫。“如果定价过高,上市后表现继续上涨的空间也不会太大。”
根据中证指数有限公司10月20日给出的静态市盈率,“互联网和相关服务”市盈率为38.51倍,金融业为9.33倍。
香港一名私募基金人士向记者表示,我们主要从支付业务给估值,从支付宝的市占率、生态、终端用户、各类服务费这些角度考虑。也有朋友参考Mastercard(万事达)给估值,但我们判断蚂蚁跟万事达不一样,大数据分析能力比万事达更高。
尽管估值存在不同意见,但大家普遍认为蚂蚁最终定价可能会很高,资金将会踊跃参与。“我们也在打听市场对蚂蚁的价格预期,事实上长线资金比如外资对蚂蚁兴趣非常大,阿里巴巴来港股上市后,就给外资带来超额收益,所以外资对蚂蚁上市也有很高期待。”该名香港私募基金人士谈到。
上海一家私募基金人士表示“再贵也要买”,“数字经济是非常好的赛道,蚂蚁又是这个赛道上的龙头公司,肯定会被市场爆炒,但好公司就不要嫌贵”。
分析师跨界“种草”却意见一致,估值建议1.7-2.5万亿
蚂蚁的行业属性之争也存在券商研究所里。尽管蚂蚁近期才正式步入发行承销阶段,但有关蚂蚁的研报早已“满天飞”。券商中国记者注意到,由于蚂蚁存在多个概念,由哪个行业分析师覆盖蚂蚁,有券商研究所存在分歧。
券商中国记者统计今年以来有关蚂蚁集团的研报,发现有8家卖方由金融行业分析师覆盖,比如中泰证券、国信证券、招商证券。但进一步细分的话,又出现分歧。长城证券、国泰君安由非银分析师覆盖;国盛证券、新时代证券则由银行分析师覆盖;而中信证券的非银组和银行组均发布过关于蚂蚁的研究报告。
此外,有3家券商由计算机行业覆盖,如申万宏源、申港证券;还有券商把蚂蚁划分到传媒行业,如方正证券。
也有卖方跨小组合作。比如天风证券互联网团队及非银团队曾共同发布对蚂蚁的研究报告;开源证券的计算机团队及非银团队也曾合作出品。
但蚂蚁集团更希望强调科技属性。就在9月中旬,有报道称,蚂蚁集团向至少7家投行沟通,希望安排科技行业分析师覆盖公司的上市研究及发布报告。
有趣的是,尽管券商研究所对蚂蚁划分行业存在不同意见,但来自不同行业的分析师给出的估值建议基本一致。
中泰证券金融组分析师表示,给予蚂蚁集团45-60倍PE,对应2020年目标市值1.8720-2.4960万亿人民币。参考可比公司有PayPal、Visa、Mastercard、Facebook、亚马逊、腾讯、东方财富、阿里巴巴。
开源证券的计算机团队及非银团队联合发布的研报显示,蚂蚁集团2020年PE为40-60倍,市值区间为1.69万亿元-2.53万亿元。参考可比公司有PayPal、Visa、腾讯控股、东方财富、阿里巴巴。
国信证券金融组分析师认为,蚂蚁集团股票价值对应2020年动态PE为40~60倍,对应公司总体价值1.7~2.5万亿元。参考可比公司有腾讯控股、东方财富、阿里巴巴。
招商证券金融组分析师给出的估值建议是,40XPE对应上市时市值1.7441万亿元。参考可比公司有PayPal、Visa、Mastercard、American Express。
方正证券传媒行业分析师给的估值比上述卖方稍微偏高,认为蚂蚁集团内在价值约为4000亿美元,换算成人民币为2.6万亿元。
富途证券投研团队称,在基于一系列核心假设下,测算出蚂蚁集团内在价值为2.0316万亿元。具体的核心假设包括但不限于,蚂蚁集团未来五年的营业收入和净利润的年复合增速将达到29%和55%;蚂蚁集团的加权平均资本成本为7.75%;蚂蚁集团的永续增长率为3%。
22日,根据路透,瑞信给出的估值建议更高。瑞信根据三种估值方法,给出蚂蚁集团的平均估值,认为2021年的估值大约为3800亿美元到4610亿美元,大约相当于蚂蚁税后调整净利41-49倍的PE。
同日,根据腾讯《一线》,蚂蚁集团的上市牵头行分析师建议蚂蚁集团此次估值区间为3330亿美元至4750亿美元,折合人民币约为2.2万亿至3.2万亿元。
(文章来源:券商中国)
猜你喜欢
- 我爱我家回应接盘蛋壳公寓:目前没有接到相关通知
- 基金早班车:“开门红”突至 哪些板块还能上车?基金经理热议金秋行情
- 防护产品销售增厚业绩 天华超净前三季度净利增长超3倍
- 前三季8家A股农商行7家净利润增长 苏农银行净利增幅最大
- ?上市后第二天,Hebo Pharmaceutical-B(2142)继续下跌超过12%,比IPO价格低逾20%
- “中国企业500强”榜单发布 百度华为网易研发强度位居前三
- ?碧桂园(02007)11月销售额571亿元人民币,同比下降5%
- 大华继显:维持金山软件(3888.HK)“买入”评级 目标价60港元
- 依波路(01856)刘范儒辞任财务总监 吴建新接任
- 微粒贷逾期多少金额会被起诉?
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)