近期公布的三季度数据显示，我国经济持续改善，市场普遍认为经济具备持续复苏的基础。中银基金认为，四季度股市或呈现震荡偏强格局，风险偏好在外围不确定因素明朗后可能趋于稳定，仍有较好的结构性机会。而在震荡行情中，投资者可通过配置“固收+”或绝对收益类基金，平衡组合风险，博取稳健收益。

　　国家统计局最新数据显示，三季度GDP增长提速至4.9%，为今年以来最高值，前三季度GDP增长由负转正。其他多项经济指标如制造业PMI、规模以上工业增加值、进出口贸易等增速皆超出预期，而包括M2、新增贷款和社融在内的金融数据也呈现出不同程度的增长，预示着四季度经济复苏趋势向好，且有望延续至明年上半年。

　　“十四五”规划开启中国经济发展的新阶段。下一阶段，货币政策将继续与财政政策相互配合，采取更为精准的调控方式，为经济转型升级、实现高质量发展提供有力的支撑。

　　中银基金分析认为，四季度宏观方面有可能出现以下几个特征：PPI上行，CPI下行；企业盈利上行，同时流动性边际收紧；信用出现向下拐点，人民币汇率偏向于升值。历史经验显示，类似时期股强于债的可能性更大。因此，中银基金建议，仍然超配权益类资产，抓住企业盈利修复和景气度改善带来的结构性机会。

　　中银基金旗下不乏表现突出的权益类产品。海通证券数据显示，截至2020年9月30日，中银医疗保健最近2年净值增长率达179.53%，超额收益率147.95%，超额收益率在1480只同类产品中排名前十。中银研究精选最近3年净值增长率达111.65%，超额收益率96.62%，在1119只同类产品中排名前5%；最近2年净值增长率达145.25%，超额收益率123.64%，在1480只同类产品中排名前2%。

　　尽管看多权益类资产，中银基金也提醒投资者，切不可将全部资金放在一个篮子里，而应该结合自己的风险偏好特征，通过对各类资产的科学配置平衡组合风险，灵活应对结构市与震荡市。对于风险承受能力较低或是偏好稳健风格的投资者，不妨适当配置“固收+”或者追求绝对收益的基金。这类产品一般以债券等固收资产为底仓，博取相对确定的收益，并通过配置权益资产增厚收益，在严控风险和回撤的前提下，力争为投资者创造持续、稳定的正收益。

　　以中银基金绝对收益团队的代表产品——中银新回报为例，数据显示，该基金自2015年7月转型以来，连续四个完整会计年度收益均为正，即使在沪深300指数全年下跌25.31%的2018年，中银新回报仍然上涨了0.75%。随着打破刚兑和理财净值化转型加速，“固收+”与绝对收益类基金有望满足投资者对资产稳健增值的需求。

（文章来源：上海证券报）

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