10月29日，金辉控股(集团)有限公司(09993.HK，以下简称“金辉控股”)在港交所正式挂牌上市。

　　此次金辉控股港股IPO每股最终定价为4.3港元，接近最高定价，金辉控股也成为自2018年以来融资规模较大的内房股IPO。而对比近年已完成和正在进行IPO申请的中国房企，作为行业前40强的金辉控股各方面财务数据表现亮眼，规模位居前列，并以稳健发展著称，被外界视为近年上市房企中综合发展的优等生。截至10月21日中午十二点发售终止，香港公开发售中认购金辉控股股票的资金达4.68亿港元，相对于公开发售部分(总募资的10%)2.58亿港元，认购倍数为1.72倍；此前预路演阶段，金辉控股也获得机构的超额认购。

　　当前港股房企上市形势趋严，今年拿到港股入场券的内地房企数量明显低于往年。在此形势下，金辉控股得以在港股挂牌，并在高位完成定价，与其稳健发展的经营风格不无关系。而此次金辉控股成功上市，或也表明当前背景下，稳健型房企可能将更受资本市场青睐。

　　业绩稳健增长

　　官网信息显示，金辉控股是一家全国布局、区域聚焦、城市领先且声誉卓著的大型地产开发商，专注于为首置和首改客户提供优质的住宅物业。1996年于福建注册成立，发展逾20年，金辉控股至今已将业务扩展至长三角、环渤海、华南、西南及西北等中国五大经济发展势头强劲的区域。

　　与今年以来多以中小型房企或“黑马”型IPO房企不同，金辉控股长期位居中国房企前40强。据克尔瑞发布的《2019年中国房地产企业销售排行榜》，金辉控股以888.6亿元的规模排在所有房企的第40位；在克尔瑞发布的《2020上半年中国房地产企业销售排行榜》中，金辉控股销售金额以全口径计位列所有房企中的第43位，以权益金额计位列排行榜第34位。同时，金辉控股在中国房地产业协会今年颁发的“中国房地产开发商前50强”中位列第36名，并多次获得“中国房地产开发企业品牌价值30强”殊荣。

　　实际上，金辉控股经营风格一向以稳健著称，此前是中国房企四十强中少有的未上市企业之一。此次金辉控股港股挂牌上市，无疑将有效充实优质内房股队伍。

　　招股书显示，截止8月31日，金辉控股尚未结算的预售房款(合约负债)为713.84亿元，较此前更新数据有较大幅度提升，这得益于预售额的有力增长。

　　良好的销售增长表现，仅是金辉控股稳健发展的一个缩影。招股书显示，2017年、2018年及2019年，金辉控股的年收入持续增长，分别为人民币117.77亿元、159.71亿元及259.63亿元，复合年增长率达48.5%，其中2019年度增幅高达62.56%，这一增速甚至远高于不少头部房企。而据金辉集团此前发布的2020年半年报，2020年上半年公司实现营业收入109.72亿元。

　　从盈利指标来看，金辉控股在盈利能力方面也有不错的表现。招股书显示，2017年至2019年，公司毛利所得分别为37.92亿元、48.26亿元、56.62亿元，复合年增长率为22.2%。在毛利率上，截至2020年4月30日止四个月，公司毛利率为26.6%，较2019全年的21.8%大幅提升。

　　债务结构持续优化

　　业绩稳健增长的同时，金辉控股的债务结构也在持续优化。

　　招股书显示，2017年、2018年、2019年、2020年4月30日，金辉控股扣除合约负债后的资产负债率分别为54.8%、50.7%、47.7%、46.6%，呈逐渐下降趋势，且负债水平优于行业大多数公司。而根据数据统计，2019年中期，25家预收款最大的A股上市房企扣除预收款后的资产负债率中位数为51%，对比可见金辉控股债务水平一直控制在行业平均值以下，体现出其良好的抗风险能力。

　　而通过优化债务结构，金辉控股已有效实现了短期债务总额的下降。招股书显示，截至2020年8月31日，金辉控股即期(一年内)借款总额为人民币181.77亿元，较2019年底的192.26亿元有较大下降；截至2020年7月31日，短期借款11.3亿元，较年初降78%；现金短债比较年初提高15个百分点；扣除预收账款的资产负债率45.49%，也较年初有所下降。现金流数据也表现亮眼，截至2020年7月31日，金辉控股在手货币资金158.44亿元，较年初增长18%；预售账款670亿元，较年初增长18%；报告期内公司资产总值达1659亿元，较年初增长11%。

　　正是由于稳健发展的风格以及出色的财务数据，金辉控股在上市之前就获得了资本市场的青睐，并以非上市公司的主体身份顺利完成多项境内外融资。其中6月份发行的一笔境内公司债获得6.95%的票面利率，同期发行的另一笔3.25年长期美元债，最新利率已降至8%以下。

（文章来源：中国经营网）

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