券商板块22日盘中震荡走高，截至发稿，国元证券涨停，华安证券涨近9%，国海证券、锦龙股份、第一创业、太平洋等涨幅超4%。

　　消息面上，9月20日，国联证券与国金证券双双发布停牌公告，计划“联姻”。根据公告，此次分两步推进：第一，国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份；第二，国联证券拟向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。此次合并预计构成重大资产重组。因收购与合并尚处筹划阶段，两家券商计划21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　从2019年证券公司各项核心指标排名来看，国联证券处于行业中等水平，国金证券处于行业中等偏上水平。根据中国证券业协会统计数据，2019年国联证券总资产为272.59亿元，排名行业第59位；净资产80.24亿元，排名行业59位；营业收入16.32亿元，排名行业51位；净利润5.21亿元，排名行业43位；净资产收益率6.64%，排名行业24位。国金证券总资产469.18亿元，排名行业33位；净资产204.06亿元，排名行业23位；营业收入39.88亿元，排名行业21位；净利润12.99亿元，排名行业21位；净资产收益率6.47%，排名行业28位。截止2020年9月18日，国联证券总市值位394亿元，国金证券总市值为462亿元，两家券商合并后，市值将提升至近900亿。两家券商合并以后，国联证券规模将大幅提升，跻身行业前列。

　　中航证券指出，业务结构上，两家券商互补性较强，国联证券资本中介业务收入占比最高，而国金证券的强势业务则是投行业务，合并后国联证券投行业务排名有望进入行业前10；业务布局上，国联证券营业部主要集中在江苏省，而国金证券营业部一半以上分布在中西部地区，江苏省内仅3家；股东背景上，国联证券控股股东为地方国资，国金证券控股股东为民企集团“涌金系”，合并后的地方国资+民资股权结构一方面能充分调动各方资源，另一方面机制将更加灵活，市场化程度更高，总体来看，若二者整合成功后有望实现一加一大于二的效果。

　　9月13日，央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》，加强对金控公司实施市场准入管理，将金控公司纳入央行统一监管，规范非金融企业、民营企业向金融业盲目扩张，且金控平台不得从事非金融业务。在此背景下，民营背景金控集团预计要在金融与实业之间做出选择，目前行业民营背景券商约20家左右，回顾证券行业历史上三轮并购潮，分别是在分业经营、综合治理、一参一控等监管要求下催生，金控监管新规下，可能将再次引发行业整合大潮，并购预期下券商板块有望受益。

　　国信证券表示，在金融供给侧改革的背景下，券商承担着配合经济转型的重任。券商合并符合分类监管导向，且有利于整合资源， 提升公司经营的稳健性和竞争力，将促进证券行业良性发展。资本市场改革持续推进，证券行业将加速形成差异化发展格局，预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。建议关注在资本实力、风险定价能力、 业务布局方面均有优势的龙头券商，推荐中信证券、华泰证券、海通证券；此外，建议关注优势难以复制的特色券商，例如东方证券、东方财富。

（文章来源：证券时报网）

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