煤化工龙头华鲁恒升(600426)开启新一轮逆势扩张步伐。

　　11月2日晚间，公司发布公告，计划在湖北荆州建设现代煤化工基地，基地一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品，二期及后续投资规模另行协商确定。公司已就上述事项与湖北省江陵县人民政府、荆州市人民政府达成投资协议。

　　根据协议，江陵县、荆州市政府将为华鲁恒升争取项目开展所需的前置条件，并提供土地、仓储、运输、用电等保障要素及。具体来说，政府方将争取为公司解决100万吨/年尿素产能指标，并按项目需求，协助公司享受用煤、能耗、环保排放量等相关政策；与此同时，政府方面将为一期项目提供2300亩，并为二期项目和后续发展预留用地不少于2500亩，在用电方面争取优惠电价政策和“大用户直购电”等用电优惠政策；后续力争将投资项目申报为湖北省重点项目，纳入国家和湖北省相关“十四五”发展规划。

　　证券时报·e公司记者关注到，本次投资华鲁恒升是继2019年3月投建精制己二酸及己内酰胺及尼龙项目后，启动的新一轮扩产计划。

　　华鲁恒升作为多业联产的新型化工企业，主要从事化工产品及化学肥料的生产、销售，发电及供热业务。截至2019年末，公司尿素产能为180万吨，DMF产能为25万吨，醋酸产能为50万吨，多元醇产能为75万吨。值得一提的是，除多元醇产能利用率为88%以外，其他主要产品的产能利用率均高于90%，尿素及醋酸产能利用率更是高达117%。

　　2019年3月，公司宣布投建精己二酸品质提升项目、酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)，投资金额分别为15.72亿元、49.8亿元，旨在进一步提升产品品质，拓展产品品类。根据当时的测算，上述两个项目合计将年均实现营业收入76亿元，利润总额7.42亿元。截至半年度末，上述项目工程进度分别达65%、35%，预计将分别于2021年5月、11月投产。

　　2020年以来，受低油价拖累，主要化工产品价格持续走低，产业链盈利位于底部区间。数据显示，华鲁恒升前三季度实现营业收入实现营业收入90.43亿元，同比下滑14.77%，归母净利润12.91亿元，同比下滑32.52%。

　　公司主要产品尿素、醋酸、乙二醇、己二酸市场均价同比分别下滑12.22%、19.99%、18.14%、19.26%；而在DMF产品方面，华鲁恒升市占率达30%以上，随着竞争对手的退出和行业需求进入旺季，自三季度以来价格持续提升，直接拉动有机胺业务增长。随着10月份扩建的DMF产能将逐步进入调试投产阶段，公司该板块业务盈利空间将有望扩大。

　　值得一提的是，在产品价格下行的背景下，华鲁恒升的综合毛利率持续下滑，前三季度为21.71%，较2019年度下降超6个百分点，但相较同行来说，公司毛利率水平依然居于前列。

　　新时代证券研报指出，公司作为国内低成本煤化工的标杆企业，在行业景气低位开启新一轮产能扩张，后续将充分发挥煤气化平台的低成本优势，随着新项目投产，将进一步拓展产品线，实现逆周期扩张。

（文章来源：e公司）

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