野村发表研究报告指，中国铁塔(00788)今年第三季塔类业务增长续见缓慢，仅按年升3.4%，主因受三大中资电讯商严格控制预算成本所拖累。由于大部分5G基站需求都可由现有基站来满足，故额外收入对公司铁塔租赁业务来并无意义；该行下调公司2020至22年盈利预测6.4至10%，以反映塔类业务增长较缓慢，虽重申对其「买入」评级，但将目标价由2.1港元，削减22.4%至1.63港元。

　　野村表示，近期已将今、明两年5G基站预测降至6.5万个及7.78万个，以反映华为供应链问题及更多「共享共建」项目。基于今年建设计划多数已于第三季完成，估计第四季5G需求会持续疲弱，意味中国铁塔会迎来另一个增长缓慢的季度业绩，惟需求或有可能于短期内见底。考虑到电讯商计划在混合频谱上实现更好的网络覆盖，对新基站的需求将增加，将利好公司核心业务复苏，故预期中国铁塔2021至22年塔类业务将按年增长4.4%。

　　该行又指，中国铁塔新兴业务增长未受影响，季内分布式天线系统业务(DAS)、信息业务(TSSAI)及能源营运等仍录得健康增长，预期三大新兴业务于2019至22年收入复合年增长率将分别达31%、34%及1.57倍，到22年时共贡献公司总收入约14%。

（文章来源：经济通中国站）

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