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近日,据上交所发布科创板上市委2020年第91次审议会议结果公告显示,杭州奥泰生物技术股份有限公司(以下简称“奥泰生物”)首发顺利过会。本次奥泰生物拟公开发行新股不超过1350万股,拟募集资金3.98亿元,保荐机构为申万宏源证券。此前,公司曾在2019年创业板IPO失利,从而转道科创板。尽管此次IPO已经过会,但在上市委会提出的问询中,奥森生物被要求对其业务拓展模式等进一步发展问题做出解答。
公开资料显示,奥泰生物所在的是体外诊断行业中的POCT(即时检测)。公司主营体外诊断试剂的研发、生产和销售,主要产品为快速诊断试剂,涵盖毒品及药物滥用检测、传染病检测、妇女健康检测、肿瘤检测以及心脏标志物检测等五大系列。其中,体外诊断产品的销售、毒品及药物滥用检测、传染病监测收入占比合计在75%以上。
根据财务数据显示,近三年来奥泰生物业绩持续快速增长。2017年至2019年,公司分别实现净利润3423.81万元、5642.53万元、7841.94万元,复合增长率达51.34%。2020年上半年,受新冠肺炎疫情影响,公司新冠病毒抗体检测产品销量大幅增长,销售收入达3.7亿元,同比增速达1178.64%;净利润达3.15亿元,同比增长832.44%。
分析其增长原因,其中,传染病监测类贡献收入从2019年占总收入33.93%涨至86.01%,仅新冠病毒产品检测就占到总收入的77.1%。以往核心盈利项目毒品及药物滥用检测类则大幅减少,由2019年的1.05万元减少到上半年的3862.52万元,同比增速为-18.02%,占总收入比例也从43.69%下降到7.93%。总体来说,奥泰生物虽整体在疫情环境中受益,但收入结构却发生了改变。
此外,公司业绩的增速呈逐年下滑状态。2017年至2019年期间,奥泰生物营业收入分别为1.3亿元、1.84亿元和2.41亿元,同比增长71.36%、41.99%和31.03%;归母净利润分别为3416.99万元、5642.53万元和7841.94万元,分别同比增长124.66%、65.13%和38.98%。
从收入来源来看,外销收入为公司的主营业务收入,公司的产品以出口为主,2017年至2019年期间报告期内,产品出口收入分别为98.55%、99.19%及98.69%。
以与奥泰生物体量差不多的上市公司圣湘生物为对比,圣湘生物收入主要以境内为主,占比达90%;境外收入虽占比不高,但总体体量与奥泰生物差不多。随着国际经济形势的不断变化,未来若主要出口国家的贸易政策或产品认证发生变化,奥泰生物出口业务将可能面临一定的风险。奥泰生物在招股书中称,受国外新冠病毒疫情爆发的影响,海外原材料厂商可能会出现无法正常生产供应,新冠病毒检测类产品的订单需求激增挤占其他检测类产品的需求,下游客户需求发生较大变化,以及运输管控受限等情况,进而对公司的生产经营产生不利影响。但奥森生物同时表示,希望通过募投项目的建设提高生产能力,不断延伸POCT产品线和产业链,同时加强全球营销网络的建设,积极布局国内市场,扩大公司POCT产品的市场份额。
目前,POCT产品更高的需求量和更广阔的市场空间意味着未来POCT将会迎来快速且稳定的增长趋势,POCT行业的前景比目前市场预期的更乐观。但POCT同时面临着严苛的竞争环境,从竞争格局来看,国内POCT市场仍由外企占主导,罗氏,西门子,雅培,碧迪,赛默飞等国际企业在市场占比高,而国产代表企业市场占比相对较低。罗氏2017年研发费用高达104亿瑞士克朗,占销售收入比重高达19.5%。并且从历史上来看,罗氏研发投入占销售收入的比例持续维持在19-20%之间,其他医药巨头在研发投入上大部分也都超过了10亿美元的级别。
而奥泰生物的研发投入并不高,并且在逐年下降。招股书显示,奥泰生物的研发费用占营业收入的比重从2017年的20%,下降至2019年的14.89%,并于2020年上半年下降至5.05%。
此外,奥泰生物的毛利率也低于同行。数据显示,2017年~2019年的销售毛利率分别为63.15%、62.89%和62.19%。根据招股书披露的“发行人与同行业可比公司的比较情况”,选取明德生物、基蛋生物、万孚生物、东方生物作为同行业可比公司,其三年平均毛利率分别为72.45%、72.04%和70.75%,均高于奥泰生物。对此,奥泰生物表示毛利率差异主要是因为产品结构、种类不同。基蛋生物以心血管类试剂为主,万孚生物、明德生物以传染病检测试剂、慢性病检测试剂为主。并且上述三家大多采用仪器和试剂配套销售,仪器通常用作附赠或搭配产品销售,因此配套产品的整体毛利率主要体现在试剂产品上,从而提高了配套试剂产品毛利率,而公司目前仅有试剂销售。
资金实力较弱的奥泰生物,依旧面临着来自国内和国外龙头企业不小的压力。
(文章来源:中华网财经)
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