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情报局敲黑板:
Roku周四收盘股价报225.06,美元,盘后公布财报后,涨幅由11%收窄至3%。
财报亮点:用户增长显著,各业务营收增长超预期。
四季度指引「喜忧参半」,拖累盘后股价增长:预期营收增速环比大幅下降至40%;核心业务毛利增速放缓至50%-60%;流媒体深受广告商青睐,助力广告收入增长。
大摩给予Roku “减持 ”评级,主要原因包括估值溢价严重以及流媒体竞争激烈。
第三季度,流媒体巨头Roku实现了非常亮眼的用户、营收增长。对此,公司解释主要是受到多重利好因素影响,包括电视流媒体产品的需求强劲、广告业务的强劲增长以及公司内容分销合作关系不断拓展。
周四盘后财报公布后,公司股价一度飙升11%,但迅速回落至3%。既然各项指标均超出预期,为什么Roku财报发布后,股价转呈下跌趋势呢?
财报亮点用户增长显著
Roku活跃用户总量达到4600万,Q3新增290万,同比增长43%。
流媒体总时长达到148亿小时,同比增长54%。
Roku平均从每位用户获得营收(ARPU)27.00美元,同比增长20%。
各业务营收增长超预期
总营收:4.52亿美元,超出彭博分析师一致预期的3.67亿美元,同比增长73%。
平台(核心)业务营收同比增长78%至3.19亿美元,机顶盒设备收入同比增长62%至1.32亿美元。
净利润同比扭亏为盈,实现1294.7万美元。
经调整EPS为-0.09美元,高于彭博一致预期的-0.42美元。
四季度指引「喜忧参半」,拖累盘后股价增长预期营收增速环比大幅下降至40%
Roku预计第四季度营收增长40%上下,与过去几个假期的增速相近。
由于Q4预期营收增速相较于Q3增长预期(73%)显著放缓,公司管理层也在电话会议中也受到了分析师的问询。对此,公司CFO表示,尽管Q3各项指标都表现出色,但公司对Q4假日季的营收增长仍然持相对更为谨慎的态度。
(我们认为)宏观环境中仍然存在很多不确定性和变数——不管是美国和世界各地的疫情复发,还是今年假日季节的形式以及消费者支出水平。
-Steve Louden,公司CFO
核心业务毛利增速放缓至50%-60%
根据Q3财报,可知Roku的平台业务贡献了公司近七成的营收,以及几乎全部的毛利。因此,除了营收增速,投资者更为关切这项核心业务未来的走向。
按照公司指引,预计Q4平台业务毛利率将在50%到60%之间,处于该业务Q2和Q3毛利率的区间内,意味着下一季度该业务毛利率将会略微放缓。
流媒体深受广告商青睐,助力广告收入增长
疫情导致更多的观众从有线电视转向了流媒体平台,而广告商自然也不会忽视这一大趋势。
据公司CFO声称,“广告商意识到他们需要跟随观众,并向他们(的喜好)靠拢。”因此,Roku受益于这一趋势,凭借提供客户定位、广告效果精准测算而占据了竞争优势,有利于公司的广告业务发展。
第三季度货币化视频广告印象同比增长近90%,与第二季度的同比增速(约50%)相比大幅上升。不仅现有品牌的支出在增长,而且许多新的广告商也在转向流媒体。第三季度,首次投放广告的品牌商同比增长了一倍多。
一旦广告商习惯了流媒体的优越性能,他们往往会继续使用Roku。在2019年第三季度与Roku合作花费100万美元或以上的品牌中,97%的品牌在2020年第三季度仍在持续投资。
-Roku平台业务高级副总裁Scott Rosenberg
此外,CFO对媒体披露,Roku已经与市场上最为重要的六家广告代理公司达成了2021年的前期协议。
最新华尔街大行点评
在财报公布前一日,摩根士丹利分析师本杰明-斯温伯恩(Benjamin Swinburne)给予Roku “减持 ”评级,但将其目标价从110美元提高到150美元。
虽然分析师提高了目标价,但这不代表他看涨Roku。斯温伯恩指出,尽管到2020年第二季度,Roku的平台毛利增速连续五个季度下滑,但Roku对标其他同业数字媒体公司,估值仍有溢价。他指出,在Roku公布$康卡斯特(CMCSA.US)$的Peacock服务将进入其平台后的一个月内,Roku市值增加了约60亿美元。
此外,流媒体行业竞争激烈,也是分析师不看涨Roku的另一重要原因。他表示,流媒体行业相比其他行业更加分散,在硬件、电视运营系统等各方面都存在竞争。他也不认为在Roku的发行市场上,未来会只有一两家巨头主导整个市场。
然而,情况却在发生了扭转,Roku(ROKU.US)盘中大涨,大摩被无情「打脸」。当然,也不能说这位分析师判断就是错的,只是说市场目前比他要乐观。
财报后,这家公司暂时没有其他新的消息,这个上涨可能只能理解为:对这个财报再次消化后,市场再次表达出乐观的情绪。在此不得不感叹花街的善变。
(文章来源:富途资讯)
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