今日(11月13日)港股延续震荡整固态势。恒生指数低开之后，盘初一度急挫，随后全天维持绿盘震荡态势，尾盘有进一步拉升迹象，截至收盘，恒指微幅下跌0.05%，收报26156.86点。

　　一、读研报·市场

　　艾德证券：恒指短期有风险

　　艾德证券指出，近期香港市场表现强势，恒生指数已经创近4个月以来新高，近几个交易日恒生指数高位持续收出阴线，表明上方有一定的压力，市场仍有抛售的风险，今日警惕恒生指数高位调整。

　　招银国际：恒指消化超买压力 支撑于25400点

　　招银国际分析，恒指自月初以来急升后，连续三天于26,500水平遇阻力，估计短期倾向整固，支撑于250天平均线约25,400。

　　致富证券：或下试26000点寻支撑

　　致富证券指出，昨日收市后腾讯(700.HK)公布业绩，非国际财务报告准则计算的纯利按年增长约 32%，稍胜市场预期，惟昨晚腾讯 ADR 表现偏软，加上外围因素仍困扰市场，预料今日恒指走势偏淡，或下试 26000 点支撑。

　　国都证券：短期料恒指在25800-26400间震荡整固

　　国都证券表示，疫苗带来的乐观情绪已经被市场所消化，市场情绪重回理性，恒指短期有回调整固的风险，不过股王腾讯昨日公布三季度的业绩，整体变现较为亮眼，或可助恒指企稳二万六关口，短期料恒指将在25800-26400之间震荡整固。

　　二、读研报·行业动向

　　兴业证券：长期坚定看好教育行业 行业标的日渐丰富

　　兴业证券分析，长期坚定看好教育行业，行业标的日渐丰富。自2020年1月1日以来，港股教育指数HKEI上涨19.5%，截至2020年11月10日港股教育2020财年动态PE达到20.0倍，2020财年PEG达到0.7倍。受益于独立学院转设及专升本、高职扩招，学历教育推荐宇华教育、希望教育、中教控股、中国科培，职业教育推荐中国东方教育；行业格局集中全国布局加强，课后辅导推荐新东方、好未来、思考乐教育。中长期继续强调教育行业三不变：教育板块稳定增长现金牛的行业特点不改变，高中大学入学率仍低、公办学历教育资源趋紧的行业格局不改变，精选教育标的办学质量优、学生升学就业有保障的公司实力不改变。

　　华泰证券：线上家电大促 龙头品牌继续强化优势

　　华泰证券表示，Q4电商促销高发，市场份额或更为集中Q4相继迎来国庆、双十一、双十二等电商促销节点，家电品牌全力拥抱电商节，撬动更大市场份额，10月数据已经明显呈现出份额集中态势，奥维云网数据显示，10月空调线上销售额份额前三分别为美的、格力、海尔，市场份额分别同比+3.97pct、+4.49pct、+3.10pct。我们认为：1)龙头企业线上与线下渠道融合态势积极，渠道优势继续强化；2)前期库存出清后，新品定价更为积极，有利于龙头企业发挥规模效应及品牌影响力，强化市场竞争优势。

　　兴业证券：电子行业加快深练内功 长期国产化趋势不改

　　兴业证券指出，半导体、汽车电子和被动元器件加快深练内功，长期国产化趋势不改。半导体国产化大趋势不改，我们看到越来越多的优秀团队在崛起，产业链也开始了从上游设备材料、制造到设计和封装等环节持续突破。行业将进一步深练内功。看好汇顶科技、韦尔股份、北方华创等行业龙头进一步壮大，另外半导体也有很多小而美的公司安集科技、卓胜微值得关注。汽车电子和被动元器件等也具备非常高的行业壁垒，未来受益汽车电子化、电动车等趋势，也有更多弯道超车的机会。

　　美银证券：受惠政策支持 料内地汽车销售续复苏

　　美银证券表示，据中汽协公布内地今年10月乘用车销售近260万辆，按年升12.5%，10月乘用车批发210万辆，按年升9%。该行展望内地今年11月至12月汽车需求可持续复苏，料可录高单位数字至低双位数字增长；而内地10月新能源汽车销售达16万辆，按年升1.05倍。

　　该行指按近期月度行业趋势，受惠政策支持，相信中国汽车销售可逐步复苏，在行业中首选长城汽车(2333.HK)(卡车销售强劲及H6新车改善毛利率)、华晨中国(1114.HK)、云能国际(1298.HK)及永达汽车(3669.HK)。

　　三、读研报·大行评级

　　花旗：首予云顶新耀(1952.HK)买入评级 目标价108港元

　　花旗发表的研究报告首予云顶新耀(1952.HK)买入评级，目标价108港元，认为公司满足到亚洲未被满足的需求，公司作为整合牌照、临床发展及商业化等的生物科技企业，其重要资产为Trodelvy，除在中国及其他亚洲地区外，亦于今年4月获得美国食品药品管理局的审批用于治疗已接受过至少两线既往针对转移性疾病治疗的mTNBC患者。

　　大和：维持腾讯(0700.HK)“买入”评级 目标价710港元

　　大和总研发表研究报告称，腾讯(0700.HK)第三季总收入胜预期，主要受强劲手游收入增长带动，预期市场对游戏业务的强劲增长势头反应正面。该行维持其“买入”评级，目标价710港元。

　　该行指出，腾讯第三季的游戏业务收入按年升61%，按季升9%，主要受《和平精英》、《王者荣耀》及海外游戏的强劲表现。大和续指，腾讯PC端游戏收入亦中止连续9个季度的下跌，按年录得1%的增长，表现令人惊喜。大和指，腾讯的广告业务收入略低于该行预期，不过认为腾讯继续丰富微信的内容及服务将在未来1-2个季度带来正面影响。

　　大摩：维持新秀丽(1910.HK)“增持”评级 目标价13.8港元

　　摩根士丹利发表的研究报告指，随着疫苗有机会在年底前分发，料亚洲及中国市场复苏或有助新秀丽(1910.HK)在明年首季达收支平衡，维持对公司“增持”评级，目标价13.8港元。

　　该行指出公司第三季销售按年跌65%至5,100万美元，第三季经调整EBITDA录负数，好过该行原先预期，而第三季的“烧钱”速度亦有所减慢，截至第三季末净负债约17亿美元，而该行则料到今年底净负债将为20亿美元。

　　花旗：上调裕元(0551.HK)目标价至20港元 评级买入

　　花旗发表报告指，裕元(0551.HK)第三季业绩表现优于预期，其制造业务收入按年下跌30%，零售业务则增长1%，两个业务板块表现按季均有温和改善。该行视裕元为落后出口股中的首选，将其股份目标价由16港元上调至20港元，评级维持买入，并调升集团今年至2022年盈利预测17%至21%，以反映盈利在明年转势，及于2022年按年增长40%的假设。

　　瑞银：上调万洲(0288.HK)目标价至11港元 评级“买入”

　　瑞银发表报告指，重申对万洲国际(0288.HK)“买入”评级，相信公司股价今年以来已累跌8%表现跑输恒指，已反映公司旗下美国业务盈利下跌方面带来的影响，但指旗下美国包装肉利润于第三季已开始见到上行趋势，并料改善将持续，主要受惠疫情带来的一次性开始减少，加上美国猪价向下及渠道需求后市等，加上在双汇方面料其包装肉分部盈利能力可持续，认为万洲是被市场所低估，将目标价由10.47港元升至11港元，此相当预测明年企业价值对EBITDA的9倍。

（文章来源：东方财富研究中心）

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