今日(11月17日)港股呈现窄幅震荡的强势格局，恒生指数高开之后，盘初迅速拉升，又逐步走弱，随后维持震荡整固态势，截至收盘，恒指小幅上涨0.13%，收报26415.09点。

　　一、读研报·市场

　　艾德证券：看好传统行业和香港本地股估值修复

　　艾德证券指出，对于港股短期走势，我们看好恒指未来继续震荡上行，前期科技公司大幅下跌，但只是短期影响，不改科技公司长期投资价值，料短期将继续反弹；医疗保健此前下跌，主要原因在于医疗器械集采所致，在集采落地之后，我们看好行业结构性分化行情。

　　艾德证券进一步分析，看好传统行业和香港本地股估值修复，港股市场下跌源自于2019年下半年，主要原因在于当时社会偶然性事件导致经济下滑，再加上2020年突如其来的疫情使经济进一步受到考验。我们相信，随着这两个因素消除，香港经济将快速复苏，带动本地公司业绩触底回升，估值修复。

　　第一上海：对港股后市表现维持正面态度

　　第一上海表示，新旧经济股的交替轮动，在经历了上周的一轮亢奋换码后，似乎有先慢下来的迹象。然而，外围局势已明朗化后、在疫苗研发有突破进展的新变局下，相信这种资金重新配置的模式仍将持续，对于港股后市表现可以维持正面态度，对于估值合理的质优股可以多加关注。

　　致富证券：恒指有望再接再厉

　　致富证券分析，今日在疫苗利好消息和外围股市造好带动下，恒指有望再接再厉，挑战上周高位26474点，向 26500点水平更进步。可留意早前因疫情受创之板块，如航空等。

　　招银国际：疫苗研发再传喜讯 恒指上试7月份高位

　　招银国际指出，疫苗研发再传喜讯，恒指上试7月份高位。估计港股今天将随美股上升，其中对疫情和经济表现较敏感的周期性行业有望跑赢，包括金融、房地产、航空、资源、零售等，短期内有机会带动恒指突破近一周阻力26500点，上试7月初高位26783点。

　　二、读研报·行业动向

　　中信证券：交运行业有望迎基本面重构繁荣

　　中信证券指出，自上而下筛选周期基本面加速修复和受益消费线上化提升的优选标的。一是疫情严重冲击出行相关的航空、机场和高铁板块，4月以来，国内疫情控制向好，出行需求持续恢复，料疫苗研发突破性进展会缩短国际需求恢复周期，2021年有望迎来基本面重构繁荣。航空将受益需求反弹叠加供给受限，油价仍处低位和汇率升值；料疫苗研发突破性进展会加速国际线修复，尤其疫情控制相对较好、作为免税消费主力的日韩线需求料将推动机场免税价值回归。二是时效件增长动力切换至线上品牌消费驱动、同时产品下沉摊薄时效单位成本、鄂州机场带来发展新阶段的顺丰控股。基于两条主线自上而下筛选交运的重点标的。

　　财信证券：坚持5G适度超前建设关注行业应用

　　财信证券表示，在经历一轮下跌后，受外部部分利好影响，通信板块近期在出现一定程度反弹，前期跌幅较大的 5G 设备板块与高景气度的物联网板块涨幅靠前。当前时间点，通信板块估值已回落至中位数水平以下，显示与行业景气度的背离，我们认为当前通信板块具备一定配置价值，具体建议如下：1、关注网络制式切换带来的市场扩容，市场竞争趋缓带动企业盈利能力提升的物联网模组领域。2、关注光模块产业链中市场份额持续提升的标的。

　　西部证券：中国轮胎行业的进口替代将持续

　　中国轮胎行业的主要逻辑在于对外资轮胎份额的抢夺。中国轮胎对外资轮胎的替代在上半年达到高潮，但值得指出的是，轮胎的进口替代不是今年疫情之下的独立事件，而是在过去的两三年间持续发生，并且在未来会加速的进程。对外，随着外资轮胎企业盈利下滑，资本开支的意愿减弱，中国企业通过成本优势，不断扩产蚕食份额。对内，轮胎的重资产属性使得新资本难以进入，行业分化之下，头部企业从规模、资金、渠道等方面压制尾部企业。未来，国内头部企业开杠杆扩产，对内对外双重挤压份额，同时实现向规模要利润是确定路径。

　　天风证券：水电维持高增煤炭生产增速转正

　　天风证券指出，水电方面，短期来看10月延续了前三季度来水向好的趋势，发电量持续高增； 中长期来看大型水电将进入投产周期，降息背景下盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值持续提升。火电方面，需求短期受到水电挤压，但产业复苏的强趋势下火电增长基础仍存，叠加电价悲观预期解除及煤价降幅仍存，建议关注行业龙头。燃气方面，低温催化叠加低气价刺激下，需求有望持续向好，长期来看“全国一张网”的加速建设有望推动燃气普及率持续抬升。

　　三、读研报·大行评级

　　野村：重申新东方在线(1797.HK)目标价45港元 评级“买入”

　　野村发表研究报告，维持新东方在线(1797.HK)目标价45港元，重申“买入”投资评级。报告称，在线下业务方面，新东方在线将会加快进入低线城市市场的步伐，虽然推广规模仍然有限，但认为将来相关推广的角色将日渐重要，也相信下一财年公司的“东方优播”扩张速率或超出该行预期的272个城市。

　　中金：料内地银行的A股和H股都有逾60%的上升空间

　　中金公司发表研究报告指，近期部分信用违约事件对内地银行的影响被市场高估，预期内地银行的A股和H股都有逾60%的上升幅度。中金预期，银行零售及信用卡不良率已见顶，并预料明年的净息差将会企稳和改善，手续费收入按年增长约10%或以上的水平。H股方面，该行关注光大银行(6818.HK)、邮储银行(1658.HK)、建设银行(0939.HK)和工商银行(1398.HK)，并关注招商银行的A股(600036.SH)和H股(3968.HK)。

　　瑞信：上调京东(9618.HK)目标价至415港元 评级“跑赢大市”

　　瑞信发布研究报告，称京东(9618.HK)第3季收入胜预期，料未来利润扩张稳定，且计划分拆的京东健康有相较同业更高的估值预测，该行将目标价由380港元上调至415港元，维持“跑赢大市”评级。京东“双11”表现强劲，且受惠于新iPhone延迟推出，瑞信预期第4季收入按年将升3成。京东重新扩张超市业务，该行料期内利润率为1.2%。在新鲜产品业务方面，京东目标为建立可持续性业务，并非依赖资助的短期增长。

　　富瑞：升中国奥园(3883.HK)目标价至14.5港元 评级“买入”

　　富瑞发表研究报告称，相比中国奥园(3883.HK)在2020至2021年股息率达11%至14%，投资者或低估了公司的增长潜力和健康的财务状况。奥园稳健的财务状况和强劲的盈利增长将支持股份在接下来几个月重估，维持其“买入”评级，并上调目标价至14.5港元。

　　大和：升嘉里物流(0636.HK)目标价至21港元 评级“买入”

　　大和发表报告，维持嘉里物流(0636.HK)“买入”评级，目标价从19港元升至21港元。报告指，公司近日获准分拆旗下泰国公司Kerry Express Thailand(KET)，根据最新版本，KET将发行不超过总股本的17.2%，约3亿股新股，筹集2亿至3亿美元。尽管面对疫情，但由于KET毛利率提高，且收入按年持平，上半年净利润仍按年增长14%。同时根据相关数据分析，KET的估值可能会高于大和预测。

（文章来源：东方财富研究中心）

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