首页 > 国际新闻/ 正文
机构:广发证券
评级:买入
核心观点:
公司披露 20Q3 业绩公告。20Q3 收入 13.97 亿元,同比+34%;归母净利大幅增长至 6.67 亿元;毛利率 82.9%,同比提升 3.8pct;销售费用率同比下降 2.7pct 至 15.8%;管理费用率同比基本持平为 8.4%;研发费用率同比略降,环比增长 7.2pct 至 34.6%,部分原因是社保减免停止;其他收益净额 3.68 亿元,主要是金山云带来的视作出售收益,应占联营公司损益转正至 1,233 万元(主要来自猎豹,及金山云亏损率趋于收窄)。
游戏:收入略低于预期,旗舰游戏表现强劲。20Q3 收入 7.88 亿元,同比+19%,环比回落 9%,主要由于端游季节性及部分新游略低于预期。《剑网 3》端游表现强劲,3 季度季节性因素正常回落,10 月份发布新资料片《奉天正道》,驱动用户和收入增长。6 月底上线的《指尖江湖》至今位居 iOS 畅销榜 TOP16~100,贡献部分增量。储备的新游预计于 21Q1 陆续上线,包括《卧龙吟》《风暴魔域 2》、《FFBE》等。
办公:收入和利润增长强劲。Q3 收入 6.09 亿元,同比大幅+59%,金山办公归母净利同比+313%至 2.38 亿元,增长主要受付费转化率及ARPU 增长驱动。截至 20Q3 主要产品 MAU 同比增长 20%至 4.57 亿,环比亦略增长,其中 WPS office PC 版 MAU1.76 亿,移动版 MAU2.74亿,其他产品(如金山词霸等)MAU 接近 0.1 亿。
维持“买入”评级。预计公司 20~22 年归母净利分别为 100.58 亿元、12.32 亿元、16.17 亿元。按 21 年业绩采用 SoTP 进行估值,对应合理价值为 55.3 港元/股。游戏贡献稳定的现金流,办公和云发展势头好,受益于企业在线化及国产化趋势;截至 20Q3 公司现金及银行存款 153 亿元,现金充盈。
风险提示。老游戏流水自然回落,新游不及预期;WPS 业务增长不及预期;云服务市场竞争导致亏损扩大。
(文章来源:格隆汇)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)