今日(11月19日)香港恒生指数低开之后，全天维持绿盘震荡格局，截至收盘，恒指小幅下跌0.71%，收报26356.97点，中资券商板块表现萎靡。

　　一、读研报·市场

　　正荣金融：恒指下方支持上移至26000点水平

　　正荣金融分析，投资者继续憧憬内地经济前景强劲，加上政策消息支持有助企业盈利表现。预料后市有望进一步挑战27000点阻力，下方支持上移至26000点水平。

　　艾德证券：短期存在回落调整的需求

　　艾德证券指出，料日内恒指区间震荡，上下波动空间受限。受外围市场走弱的影响，恒指短期向上反弹的空间较小，核心原因为缺少有效的催化剂。从技术形态上看，恒指自10月份开始就开启了一波向上的行情，11月份加速向上，于最近开始盘整，短期存在回落调整的需求。

　　致富证券：恒指短期或欠缺明确方向

　　致富证券表示，在美股连日回吐背景下，港股表现相对稳健连升三日，只是外围局势和疫情方面仍存在不确定因素，恒指短期或欠缺明确方向，预料恒指今日继续于26400点附近上落。

　　第一上海：市场对于经济复苏的预期信心仍在

　　第一上海指出，现阶段，市场对于经济复苏的预期信心仍在，但暂时似乎失去了短期焦点，估计市况总体仍将处于中短期整固格局，而经历了一波新旧经济股的激烈交替轮动后，盘面有转为以个别分化行情来运行。

　　二、读研报·行业动向

　　银河证券：3季度基本面向好！旺季来临把握增长的确定性

　　银河证券提到，建议投资者关注消费电子和面板为代表的确定性强的业绩高增长。板块及有望迎来政策支持的第三代半导体领域。建议关注相关领域具有营收持续较快成长，份额不断提升，具备较高研发强度并具有良好现金流等龙头基因且估值仍有提升空间的企业。

　　海通证券：航空公司10月民航继续恢复 春秋航内线供需维持高增速

　　海通证券分析，冬航季国内市场票价或继续承压但需求或将持续恢复；航空板块估值处于相对低位，建议积极关注周期投资机会。新航季国内供给增速加快，且四季度为传统行业淡季，短期票价或有压力；但我们分析鉴于经济逐步复苏、国内疫情尚得有效控制，商务出行需求或进一步恢复，需求或有望结构性改善。当前航空板块估值处于相对低位，且外围油价汇率继续提供利好，海外疫情得控或促进航空估值修复，建议积极关注航空股周期投资机会。

　　申万宏源：深挖变现！寻找互联网传媒行业新入口

　　申万宏源表示，移动互联网流量红利接近尾声，深挖用户价值以及寻找新的入口是新的增长驱动。当前国内流量回落至日均6小时的常态水平，短视频用户数和时长增长亦放缓。互联网公司坚固流量护城河的同时，需要通过深挖用户价值以及寻找更低成本的获客渠道。1)流量获取方面，社交/视频/社区/游戏类应用具有高粘性，新的入口还包括：线下高频场景如电梯，内容和红人。2)货币化上，广告、直播和游戏模式成熟但有放缓迹象，订阅制空间大但需较长时间培养用户习惯，而电商、教育、IP运营等更长赛道、空间更大。

　　招商证券：顺保险复苏之势 务改革之实

　　招商证券认为，当前时点对保险行业维持“推荐”评级。我们反复强调保险公司内含价值高速且确定的增长是保险股投资的长期安全垫，而短期催化剂则取决于行业负债端和资产端逻辑的反复印证。对于负债端，短期开门红大概率的超预期表现，将带动板块估值的修复和提升，中长期随着行业龙头的改革推进，将不断地释放改革红利，重回价值增长周期；资产端随着我国经济的持续复苏，权益市场有望迎来较好局面，同时市场利率有望企稳回升，进一步利好保险股估值。

　　三、读研报·大行评级

　　高盛：降香港宽频(1310.HK)目标价至15.1港元 评级“买入”

　　高盛发表研究报告，基于2020财年全年业绩及最新指引，下调对香港宽频(1310.HK)2021及2022年EBITDA预测9.9%及10.1%，并下调每股派息预测11.2%及6.2%，主要是反映疫情下业务中断的情况较预期深。高盛将目标价由16.4港元调低至15.1港元，维持“买入”评级。

　　中金：升紫金矿业(2899.HK)目标价至8港元 评级“跑赢行业”

　　中金称，紫金矿业(2899.HK)发布限制性股票激励计划，拟定向发行不超过1亿股公司A股股票，占公司总股本0.39%，首次授予激励对象共700人。限售股授予价格为每股4.95元人民币，较11月17日A股收市价折让39.7%。中金公司发表研究报告，维持紫金矿业“跑赢行业”评级，上调目标价14%至8港元，相当于2020及2021年市盈率28.8倍及17.5倍。

　　花旗：重申玖龙纸业(2689.HK)“买入”评级 目标价13.2港元

　　花旗发表研究报告，受不断改善的中国零售及上半年低基数影响，对玖龙纸业(2689.HK)明年上半年每吨纸净利润按年扩张有信心，称公司基本面良好，重申“买入”评级，目标价13.2港元。该行指，公司9及10月付运量创去年11月以来新高，10月每吨纸净利润预计受“双11”带动，持续扩大。

　　瑞信：升金山软件(3888.HK)目标价至57港元 评级“跑赢大市”

　　瑞信发表研究报告，上调对金山软件(3888.HK)2020至2021年盈利预测24%，以反映游戏轻微延迟及来自终止营运业务的收入。考虑到其上市子公司金山办公及金山云的市场价值， 将其目标价由52调高9.6%至57港元，维持“跑赢大市”评级。另外，集团正物色并购机会或作股票回购，以提高股东价值，很快会公布其5年战略计划。

　　高盛：重申润啤(0291.HK)“买入”评级 目标价58港元

　　高盛发表报告，华润啤酒(0291.HK)昨在深圳召开渠道合作伙伴大会，并作全国广播，公司的首席执行官、品牌/营销高级管理人员分享了最新营运情况及策略，总体而言，该行认为华润啤酒的管理层对在今年受新冠疫情影响的一年所取得的成就感到非常满意，并对未来增长战略充满信心，定下五年计划及冀2025年高端产品销量及利润超同业。该行表示，重申对华润啤酒“买入”评级及目标价58港元，此相当预测明年企业价值对EBITDA的21倍。

（文章来源：东方财富研究中心）

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