野村发表研究报告指，莎莎国际(00178)上半年业绩受新型肺炎影响但表现令人鼓舞，来自持续经营业务的营业额按年下跌62.1%至12.86亿元。尽管集团努力节省成本，并获得政府的补贴，但仍录得2.86亿元的经营亏损。该行重申集团目标价1.08元，以及「减持」评级。

　　野村表示，香港业务见改善，但仍处于较低水平。港澳地区的同店销售上半年下跌 66.9%，第三季至今已改善至下跌44.3%。随著内地多个城市重新开放关口，澳门市场已出现明显复苏，第三季销售按季增长95.6%，而香港的改善则仅受惠于低基数效应。由于预期香港的边境短期内都不会重新开放，因此销售前景仍然受压。

　　该行又预期，集团下半年的毛利率将恢复至37%左右的水平，但由于市民仍然需佩带口罩 ，认为高端护肤品和彩妆产品的需求仍存在压力，导致集团毛利率在短期内都难以恢复至高于4 0%的历史水平。

　　此外，该行指出，访港旅客无回升迹象，而集团对内地游客有极高依赖。尽管集团计划加快在内地市场的扩张速度，但当地竞争仍十分激烈，认为目前对集团在内地的战略感乐观仍然言之过早。

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（文章来源：经济通中国站）

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