首页 > 国际新闻/ 正文
报告导读
2020年行业较高的增长与新进竞争者的补贴,不利于中通快递【中通快递股份有限公司于2002年5月8日在上海成立,是一家集快递、物流及其他业务于一体的大型集团公司,注册商标“中通®”、“zto®”。】(ZTO.US)、(02057)市场份额的扩张,而公司仍在维持利润相对稳定的情况下提升了市场份额,稳步前行。
摘要
维持目标价,维持增持评级。2020年电商快递行业高增长与高强度竞争并存,外部环境对中通快递的扩张战略产生不利影响。而公司以较强的规模经济、充足的产能储备、加盟商的信任迎接挑战。考虑新进入者未来两年的影响,我们调整公司2020-22 年归母净利润预测至45.6/40.1/41.1 亿元(此前预测45.2/47.9/50.8 亿元),对应Non【non副词 ad.】-GAAP【GAAP是英语“GENERALLY ACCEPTED ACCOUNTING PRINCIPLES”的缩写,可以翻译为公认的会计准则,系指被普遍接受或承认的下列内容:哪些经济资源和义务应被记为资产和负债】 口径归母净利润为48.2/42.7/43.8 亿元。公司市场份额扩张趋势不变,竞争优势增强趋势不变,维持目标价41.08 美元【美元(United States dollar 货币缩写:USD;ISO 4217货币代码:USD;符号:USA$)是美利坚合众国的法定货币。】,维持增持评级。
业绩符合预期,来源略有不同。公司2020年Q3业务量同比增长51%,达到过去四年最高;市场份额达到20.8%,相较2019 年同期提升1.9 个百分点;Non-GAAP 归母净利润12.1 亿元,同比下滑8.2%,符合预期。但利润来源与市场预期有所不同,其中2 亿元来自于税收返还,而非主业盈利。扣除2 亿元的影响后,利润同比下滑23%。下滑幅度仍显著低于同行,继续体现龙头的规模经济比较优势。
外部因素略有不利。2020年公司市场份额的提升速度略低于我们此前预期,原因包括两方面:1。 2020 年快递行业需求增速远超预期,中通快递增速虽达到了四年新高,但旺盛的需求与有限的产能未能使中通份额提升加速;2。 2020 年新进入者通过战略性亏损参与竞争,增加了中通为提升市场份额不得不付出的代价。
不惧挑战,稳步前行。无论外部环境短期如何变化,中通快递上市以来持续加基础设施建设,提升服务质量与运营效率,公平合理扶持加盟商,增强资本实力。以中通快递当前的规模优势和资本储备,未来三年,公司逐步提升市场份额乃至占据显著优势的趋势并未改变。
风险因素
2021年价格战或进一步加剧,将影响公司短期盈利;产业资本或阶段性地影响行业出清节奏。
(文章来源:智通财经网)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)