青岛征和工业股份有限公司【青岛征和工业股份有限公司于1999年10月09日在青岛市工商行政管理局登记成立。】从事各类链传动系统的研发、制造和销售，产品主要应用于各类车辆的发动机和传动系统、农业机械传动和输送系统、工业设备传动和输送系统等，其中最主要的用途是摩托车链传动系统。

　　值得关注的是，征和工业曾在2016年申请过IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】，但随后在2017年终止，当时证监会对征和工业提出的质疑主要为主营业务毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】持续上升且与同行业可比公司不一致，主要产品摩托车链传动系统下游市场需求是否充分存疑。但根据本次招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】中，征和工业的摩托车链传动系统收入占比仍然高达60%左右，也即在前次IPO被否之后，征和工业并未针对产品生产、销售结构做出优化。

　　不仅如此，在本次招股书中，征和工业披露的募集资金投资项目中包括“发动机链生产线建设项目”，新增摩托车发动机链条生产能力1410万条，是最主要的新增产能方向。

　　但另一方面，国内多个城市均出台了关于限制摩托车使用的管理规定，例如2017年9月《广州市【广州，中国第三大城市，中国的南大门、国家中心城市，国务院定位的国家三大综合性门户城市和国际大都市，世界著名港口城市，中国南方的金融、贸易、经济、航运、物流、政治、军事、文化、科教中心、国家交通枢纽，社-guangzhoushi】非机动车和摩托车管理规定》全面实施，当天广州全市出动联合执法力量3000多人，第一天就查扣了非机动车、摩托车1000多辆。2019年，中国汽车工业协会【中国汽车工业协会简称中汽协会（CAAM）是在中国境内从事汽车、摩托车、零部件及汽车相关行业生产经营活动的企事业单位和团体，在平等、自愿基础上依法组成的全国性工业行业协会。】摩托车分会发布了《关于摩托车国四排放标准实施及监管信息通报》，其中提到在2019年7月1号之后，摩托车排放标准需要符合国4排放标准；除此之外，相关部门发布的关于车辆购置税【车辆购置税是对在境内购置规定车辆的单位和个人征收的一种税，它由车辆购置附加费演变而来。】有关具体的政策当中也是说，对于摩托车车主来说，如果排量超过了150CC，2019年7月1日起，摩托车限制再次提高。

　　以同样在申请IPO的江苏嵘泰工业股份有限公司为例，该公司的主营产品中包含有摩托车零部件，该产品在2016年到2019年上半年的产量分别为82.74万件、75.87万件、43.24万件和10.57万件，很明显摩托车应用市场处于连续萎缩趋势。在此背景下，征和工业仍然计划大力拓展摩托车发动机链条产能，其合理性值得怀疑；而且公司未将2017年监管部门对公司的反馈意见予以接受，对此招股书也避而未谈。

　　再来看征和工业的财务数据，结合该公司在2016年发布的招股书数据，以及本次招股书数据，带钢均是公司的核心原材料，整理公司在各个年度的带钢采购金额和单价，测算出来的带钢采购量数据，与同年产品产量进行匹配后，能够发现在2017年和2018年中公司的单位产品消耗带钢数量显著偏低，仅为6吨/万条，而其他年度则保持在8~9吨/万条；而且从整体来看，征和工业在本次报告期也即2017年到2019年的单位产品消耗带钢数量，低于2016年申报IPO时披露的2013年到2015年的数据。

　　此外，根据征和工业在2016年发布的招股书披露，2014年和2015年的第一大供应商均为“昌黎澳鑫泰板业有限公司”，而本次招股书披露2017年到2019年征和工业的主要带钢供应商则为“昌黎吉泰板业有限公司”，但其实据公开信息显示，“昌黎澳鑫泰板业有限公司”和“昌黎吉泰板业有限公司”的实控人均为自然人敬德权，征和工业并未解释将供应商从“昌黎澳鑫泰板业有限公司” 变更为“昌黎吉泰板业有限公司”的原因。

　　公开信息还显示，敬德权作为法定代表人和控股股东的“秦皇岛市兴昌交通工程有限公司”成立于2004年，但随后在2008年12月被吊销营业执照、被剥夺企业的经营资格，但至今这家公司仍然未予注销。

　　不仅如此，根据招股书第213页披露的“主要原材料采购金额及占比”信息，征和工业在2017年到2019年采购电力金额分别为2407.53万元、2372.86万元和2561.6万元。但与此同时，“国网山东省电力公司平度市供电公司”一直都是征和工业的前五大供应商之一，2017年到2019年对应采购金额分别为2816.81万元、2760.8万元和2914.17万元，始终显著高于同期征和工业的电力采购总额，这也不符合正常的数据逻辑。

（文章来源：环球网）

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