11月19日，中通快递【中通快递股份有限公司于2002年5月8日在上海成立，是一家集快递、物流及其他业务于一体的大型集团公司，注册商标“中通®”、“zto®”。】(纽交所代码：ZTO 香港联交所【香港联交所，为香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司及香港中央结算有限公司的控股公司，在金融服务业和金融市场内，具雄厚实力的机构近年都会透过整合，以积极迎合各市场参与者的需要。】代号：2057)发布2020年三季度业绩，方正证券【方正证券股份有限公司（以下简称“方正证券”或“公司”）是中国首批综合类证券公司，上海证券交易所、深圳证券交易所首批会员，于2010年改制为股份有限公司，并于2011年在上海证券交易所上市（股票代码：6-fangzhengzhengquan】、国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】、招银国际等多家券商发布研报，认为中通竞争优势增强趋势不变，维持增持或买入评级【买入评级是指通过对发行公司的财务潜力和治理能力进行评价从而对有升值可能的公司股票给予适合买入程度的评级行为。】。

　　2020年三季度，中通营收达到66.39亿元，同比增长26.07%；调整后净利润达到12.10亿元，略有下滑；完成业务量46.23亿票，同比增长51.18%；市占率扩大1.9个百分点至20.8%。

　　方正证券在研报中提到，中通三季度单票收入为1.33元，同比下降18.40%，降幅相较于二季度略有收窄，降幅保持行业最小。中通依靠出色的成本管控能力，在收入端承压的情况下依然保持了行业领先的盈利能力，中通三季度单票成本为1.04元，同比下降6.31%，净利率【净利率其他的叫法还可以叫净利润率、销售净利率、销售利润率、经营净利率、主营业务利润率，其实指的都是一样东西，说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。】为18.2%，同比下降6.8pcts，单票净利0.26元，保持行业领先。

　　方正证券认为，2020年前三季度，虽然行业格局未定，价格战也在加剧，但成本效率仍是决定企业竞争力的核心因素，中通快递作为行业龙头，拥有最优秀的成本效率能力，领先地位明显，优势巨大。中通快递在港上市后，首次覆盖港股，予以“强烈推荐”评级。

　　国泰君安指出，2020年行业较高的增长与新进竞争者的补贴，不利于中通快递市场份额的扩张，而中通仍在维持利润相对稳定的情况下提升了市场份额，稳步前行。

　　国泰君安认为，无论外部环境短期如何变化，中通快递上市以来持续加基础设施建设，提升服务质量与运营效率，公平合理扶持加盟商，增强资本实力。以中通快递当前的规模优势和资本储备，未来三年，公司逐步提升市场份额乃至占据显著优势的趋势并未改变。维持目标价41.08 美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】，维持增持评级。

　　招银国际在研报中提及，我们相信中通的市场份额增长战略将在2021年继续，管理层在业绩发布会上重申，规模仍是赢得行业整合战的关键因素。虽然我们将2020E/21E/22E年净利润预测下调9%/3%/3%，但我们相信长远而言，规模不断扩大和成本降低趋势将有助于巩固中通的成本优势地位。我们的目标价由38.3美元下调至37.7美元，基于不变的33倍2021年预测市盈率。维持买入评级。

（文章来源：中国网财经）

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