今日(11月24日)港股震荡不改强势格局。恒生指数【恒生指数，香港股市价格的重要指标，指数由若干只成份股（即蓝筹股）市值计算出来的，代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的63%，恒生指数由恒生银行下属恒生指数有限公司负责计算及按季检讨，公布成份股调整。】高开，随后快速回落，并且全天维持震荡整固态势，截至收盘，恒指小幅上涨0.39%，收报26588.20点。

　　一、读研报·市场

　　艾德证券：日内恒指回落调整的风险增加

　　艾德证券指出，日内恒指回落调整的风险增加。隔夜美股的上涨并未能给港股带来太多的积极因素，香港地区卫生事件近来再度爆发，成为主导近期市场情绪的关键因素。

　　致富证券：港股本周或难有明显方向

　　致富证券分析，恒指自上周起【周起，宋朝官员。】多次上攻26500点水平，虽曾突破惟未能企稳。疫苗正面消息或有利今日港股投资气氛，惟恒指后市走势仍视乎能否先企稳26500点水平之上。此外，美股本周四【周四称为星期四或称礼拜四，指的是一周中星期三之后、星期五之前的那一天。】感恩节假期，周五只得半个交易日，港股本周或难有明显方向。

　　招银国际：港股短线受制疫情

　　招银国际表示，港股短线受制疫情。但全球疫苗研发好消息频传，相信投资者对明年经济和企业盈利复苏看法日趋乐观，将支持金融、地产、资源等旧经济股稍后补涨，并推动指数反复向上。

　　安信国际：建议持续关注绩优消费股

　　安信国际提到，踏入本星期，美国将展开传统的购物旺季。周四为感恩节假期，周五为传统的黑色星期五，到下周一(30日)为网络星期一。受此气氛影响，建议持续关注绩优消费股。

　　二、读研报·行业动向

　　瑞信【瑞是古代天子颁给诸侯作为凭信的圭玉。】：市场或对澳门赌业复苏步伐过于乐观 重申审慎看法

　　瑞信发表研究报告，称11月首22日澳门总博彩收入估计约47.5亿澳门元【澳门元由大西洋国海外汇理银行（Banco NacionaI Ultramarino）发行。】(下同)，即日均赌收2.15亿元，较10月2.35亿元低。该行预期，整体11月赌收按年跌大约7成，略为令人失望，因个人游已重启两个月，但跌幅只较10月的73%轻微改善，以及黄金周之后的改善步伐缓慢。另料11月贵宾厅赌收按年跌8成，因监管有所收紧，而中场赌收跌64%，主要由高端中场收入支撑。

　　该行表示，长远看好澳门濠赌股，但认为市场可能对复苏步伐过于乐观，忽视了几个结构性因素，如对跨境博彩活动的监管收紧，以及贵宾厅市场疲弱，重申对行业审慎的看法。

　　方正证券【方正证券股份有限公司（以下简称“方正证券”或“公司”）是中国首批综合类证券公司，上海证券交易所、深圳证券交易所首批会员，于2010年改制为股份有限公司，并于2011年在上海证券交易所上市（股票代码：6-fangzhengzhengquan】：加大应对气候变化力度 深入推进清洁能源转型

　　方正证券分析，我国将致力于2030年达到碳排放峰值，2060年实现碳中和【碳中和，是通过计算二氧化碳的排放总量，然后通过植树等方式把这些排放量吸收掉，以达到环保的目的。】；我们预计到2025年非化石能源【非化石能源，指非煤炭、石油、天然气等经长时间地质变化形成，只供一次性使用的能源类型外的能源。】占比在18-20%的假设下，我国风电年均新增装机量有望达到26-46GW。欧盟将2030年温室气体减排目标由原有的40%提升至55%，在2050年前实现“碳中和”；意味着能源体系有望迎来转型，清洁能源地位将提升。抢装年高增长，陆风平价+海风加速共振。

　　国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】：电解铝或迎来三年大周期

　　国泰君安提到，电解铝或迎来三年大周期。铝：目前国内迎来金秋旺季，同时竣工加速，未来三年持续高增长。电解铝上周社会库存【社会库存，实际上是保障生产流通正常进行的一个“蓄水池”。】下降 1.4 万吨至 61.5 万吨。我们的观点：高铝价可持续(本轮铝价上涨是由于新一轮消费周期开启拉动，未来供给增长路径确定，但需求仍可能继续超预期)，高盈利可持续(高铝价的支撑；氧化铝价格仍会保持在持续弱势的地位)。2020 年 1-10 月铝供给在高利润刺激下放量明显(+4%)，铝材出口下滑明显(-10%)，但国内社会库存一直走低，侧面印证国内消费极强，铝消费大超预期。据我们测算，2020 年铝消费同比增长达 12%(2019 年几乎无增长)，全面超市场预期。

　　广发证券【广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。】：北方开始全面供暖 固废政策预期已被充分消化

　　广发证券认为，根据我们在 11 月 17 日《固废补贴系列专题深度报告》的测算，最新国补新政(限定补贴年限)实施后，补贴目清单内仍将有 79%项目可拿满补贴，剩余项目平均补贴年限为 12.22 年，总体来看利用小时数限制影响有限。我们认为“国补”政策持续明朗化、收费制度建立预期的增强也有望对焚烧行业估值带来正向影响，结合后续补贴“央地共担”的思路，预期项目所处地区更发达的企业盈利能力更强。环保业绩向好趋势明确叠加融资边际改善，行业估值中枢向上。

　　三、读研报·大行评级

　　高盛：上调汇控(0005.HK)目标价至51港元 评级“买入”

　　高盛认为在后疫情时代下，市场将重新关注成本水平，指出汇控管理层已经上调成本节省目标，预计该集团的零售银行业务【零售银行业务是指商业银行运用现代经营理念，依托高科技手段，向个人、家庭和中小企业提供的综合性、一体化的金融服务，包括存取款、贷款、结算、汇兑、投资理财等业务。】将大刀阔斧地精简架构，欧洲地区的零售银行业务对集团的成本对收入比率的影响约为6个百分点，令2021至2022年每股基础盈利预测提高1%及4%，但伴随着更高的重组费用，2021年每股盈利预测亦下调约20%。基于每股盈测的调整，该行将其目标价由50港元升至51港元，重申“买入”评级。

　　大和：降百威【百威（Budweiser）是世界知名的啤酒品牌，1876年诞生于美国，创始人是Adolphus Busch，公司总部设在美国密苏里州圣路易斯市。】亚太(1876.HK)评级至“持有” 目标价27港元

　　大和发表研究报告，指相信百威亚太(1876.HK)股价升势主要是基于公司将成为恒生指数成份股，以及第三季度的餐饮渠道强劲复苏所带动。

　　然而，冬季啤酒销量疲弱，导致短期缺乏催化剂，料疫情仍是短期负面因素；大和将百威亚太投资评级由原来的“跑赢大市”调低至“持有”，目标价维持27港元。另外，该行将2020至2022年的纯利预测下调6至7%，以反映其他收入预期被下调。

　　汇丰研究：下调友邦(1299.HK)评级至“持有” 上调目标价至94港元

　　汇丰环球研究发表报告表示，看好友邦(1299.HK)的策略、市场定位、往绩表现以及对其关键指标有可观增长的预期。该行指，因友邦现估值(相当今年股价对内含价值2.2倍、市盈率19.1倍)已大致反映其增长预期，故将友邦目标价由“买入”降至“持有”，但将目标价由87港元升至94港元。

　　大和：升信义光能(0968.HK)目标价至15.3港元 评级“跑赢大市”

　　大和调升信义光能(0968.HK)2020-22年每股盈利预测3-20%，以反映最新产品平均售价预测。评级由“持有”升至“跑赢大市”，目标价由13.5港元升13%至15.3港元。大和指，由于供应紧张，太阳能玻璃平均售价将徘徊在每平方米40元人民币，边际利润率约60%，预期公司会于12月中发全年业绩盈喜，因以往全年纯利料升6成时会发盈喜。

　　交银国际：升东方海外国际(0316.HK)目标价至76港元 评级上调至买入

　　交银国际研报指，将东方海外国际(0316.HK)评级由中性上调至买入，目标价由35.8港元上调至76港元。该行指，由于公司欧洲航线的固定费率合同占比较少，认为欧洲运费近期走强，可立即提升公司收入。基于东西贸易航线收入佔比较大，预计第4季度业绩胜预期。

（文章来源：东方财富研究中心）

Tags： ?致富证券港股震荡，港股震荡，港股本周或难有明显方向