多个国际投行预测，未来一年新兴市场资产将有不俗表现，但新兴市场国家的基本面差异较大，押注亚洲【亚洲（字源古希腊语：Ασία；拉丁语：Asia），曾译作“亚细亚洲”和“亚西亚洲”，是七大洲中面积最大，人口最多的一个洲。】以外的新兴市场需要格外注意。

　　“期待已久的新兴市场牛市2.0或许已经开始。”

　　近日，据彭博社【彭博新闻社（Bloomberg News)成立于1981年的美国彭博资讯公司，是全球最大的财经资讯公司，其前身是美国创新市场系统公司。】报道，自今年3月新冠疫情导致市场暴跌以来，新兴市场股市已经反弹超8万亿美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】，过去8个月增加的市值已超过了2016年至2018年的两年牛市。

　　本月中旬，美银美林发布了对管理着5260亿美元资产的基金经理们进行的月度调查报告，报告显示，新兴市场是他们最青睐的投资目的地。

　　临近年末，各大国际投行纷纷发布了2021年市场展望，大多数机构都看好新兴市场，并给予中国股市增持评级。

　　新兴市场前景广阔

　　彭博社表示，尽管新兴市场股市已连续第三个季度上涨，但相对而言仍然比较便宜。MSCI【MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。】新兴市场指数相对于标普500指数的估值低31%，历史平均为25%。分析师已连续11周上调了对MSCI【MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。】新兴市场指数的收益预期，这是自2018年2月以来最持续的看涨。

　　富兰克林邓普顿【邓普顿是一名足球选手，一般是中场，现在效力于赫斯足球俱乐部。】新兴市场股票首席投资官 Manraj S。 Sekhon在媒体会上对记者表示，新兴市场的表现近几年都由亚洲经济带动，加上新兴市场股票从年初至今表现良好，更有助于经济有效复苏。在控制疫情方面，包括东亚【东亚（East Asia），亚洲东部的简称，包括中华人民共和国、日本、韩国、朝鲜和蒙古共五个国家。】等主要新兴市场受惠于经济数字化转型，促使这些地区的抗疫表现比其他国家更有效，市场因此对新兴市场未来数年的前景感到乐观。此外，就疫后的潜在经济表现而言，东亚市场在应对疫后的经济活动明显有较好的准备，令其复苏速度有望比发达市场更快，因此前景更吸引人。

　　瑞信预计未来一年新兴市场资产将有不俗表现。高盛表示，随着2021年第二季度全球经济开始反弹，新兴市场的表现将超越世界其他地区。

　　贝莱德【贝莱德HabibBellaid是来自阿尔及利亚的前腰/前锋足球运动员。】将新兴市场股票评级上调至“超配”，因美国新政府上台后扩大财政支出【财政支出，也称公共支出或政府支出，是政府为履行其自身的职能，对其从私人部门集中起来的以货币形式表示的社会资源的支配和使用。】、外交政策趋于稳定、美元走弱和负实际利率【实际利率(Effective Interest Rate/Real interest rate) 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。】将有利于发展中市场的资产。

　　债市方面，富兰克林邓普顿西方资产管理新兴市场债务主管廖家樑表示，随着新兴市场债券被纳入更多主要指数当中，新兴市场债券预期基本面表现强劲，加上估值具备吸引力，有望成为主流投资类别。

　　联博集团固定收益资深投资策略师江【师江，男，汉族，1963年3月生，四川成都人，1986年6月加入中国共产党，1983年8月参加工作，四川大学经济系毕业，大学学历，经济学学士。】常维告诉《国际金融报》记者，我们认为新兴市场在未来这一年会有不错的表现。“今年上半年，市场非常担心新兴市场的主权债券可能会出现大幅度违约，因为疫情肆虐，一些新兴市场国家医疗水平较低。但事实上整个新兴市场国债表现比较稳定，原因首先是IMF提供了部分资金帮助一些国家纾困。其次，相对于发达国家来说，新兴市场国家在整个财政刺激政策的执行程度上较小，主要原因是为了控制财政赤字。这对新兴市场债券的债权人来说是一件好事。如果新兴市场国家能够把财政赤字控制好，其相对违约的可能性也会比较低。此外，从估值上看，新兴市场的高收益债比美国高收益债更有吸引力”。

　　但是值得注意的是，江常维也强调，新兴市场国家的基本面差异较大，不同国家投资等级不同。“像A等级的国家如马来西亚【马来西亚（英语：Malaysia），简称大马。】、新加坡【新加坡共和国（英语：Republic of Singapore），简称新加坡，旧称新嘉坡、星洲或星岛，别称为狮城，是东南亚的一个岛国，政治体制实行议会制共和制。】等，低等级国家包括委内瑞拉【委内瑞拉玻利瓦尔共和国(西班牙语:República Bolivariana de Venezuela)是位于南美洲北部的国家，也是南美洲国家联盟的成员国，首都加拉加斯。】、阿根廷【阿根廷共和国是位于南美洲南部的一个由23个省和联邦首都（布宜诺斯艾利斯）组成的总统制联邦共和制国家，与智利、玻利维亚、巴拉圭、巴西、乌拉圭等国相接壤，东南面向大西洋。】等。此外我们会避开旅游观光依赖度较高的国家，如土耳其、斯里兰卡等”。

　　《华尔街日报》也表示，押注亚洲以外的新兴市场需要注意，在许多发展中国家，疫苗的普及将是缓慢的。而且在过去10年的大部分时间里，亚洲市场的表现都好于亚洲【于亚洲，曾任职于北京空军总医院（三级甲等医院）麻醉科主任...】以外的新兴市场。

　　升维发展将成为重要转折

　　根据IMF预测，中国将是全球唯一在2020年实现正增长的主要经济体，2021年相对2019年的增速也将达到10.3%，继续领跑全球。

　　高盛认为2021年亚太地区股市可能会进入“最佳位置”，预计全年收益率将达到18%，并给予中国股市增持评级。

　　摩根士丹利【摩根士丹利（Morgan Stanley，NYSE：MS），财经界俗称“大摩”，是一家成立于美国纽约的国际金融服务公司，提供包括证券、资产管理、企业合并重组和信用卡等多种金融服务，目前在全球27个国家的600多个城市有代表处，雇员总数达5万多人。】对MSCI中国股指和A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】均给出继续“超配”的评级，对A股继续持乐观立场，认为估值仍有吸引力，“十四五”规划将提供支持，其在MSCI指数中的权重可能进一步提升。

　　工银国际首席经济学家程实告诉《国际金融报》记者，2021年是中国“十四五”的开局之年，从注重量和速的增长到强调升维发展将成为重要的转折：其一，构建“双循环”是打造系统竞争力的重要举措，有助于中国在未来的经济转型期破解全球存量博弈的陷阱；其二，中国将通过制度创新推动关键领域改革，以促进要素自由流动、提升资源配置效率；其三，中国在新冠疫情中经受住了经济、金融、治理等全方位考验，也体现出了制造业全产业链的核心优势，未来科技创新的引领将促进中国经济更为稳定协调的发展。

　　瑞信也认为科技行业是明年中国市场主要增长领域之一，因中国科技公司正在逐步取代零售、医疗保健及教育等线下领域的市场份额，而且这种趋势还将继续下去，中国经济的强劲增长将会一同带动科技行业的发展。

　　联博集团股票资深投资策略师黄森玮表示，今年A股领涨的板块是科技和医疗行业，其他例如工业板块或汽车板块没有很大涨幅。A股目前的估值价差已经达到历史上相对较高的水平，也就是说价值股相对成长股大幅度折价。回顾历史，当A股估值价差达到高位时，通常都会有一些价值股开始轮动，所以明年持续看好新经济的表现，尤其是一些今年没有较大涨幅的价值股，可以特别留意。

（文章来源：国际金融报）

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