没有一点点防备，翻倍的顺周期【所谓“顺周期效应”，是指市场高涨时，交易价格高企的诱因导致相关产品价值的高估；...】牛股就这样连续闪崩了！

　　今日大盘三大指数收红，化学原料板块也收涨1.65%，但从4月底开始至11月最大涨幅翻倍的顺周期牛股石大胜华却收跌超2%，排名跌幅榜第3位。

　　而在此之前该股累计跌幅已经接近3成，其中11月27日和30日两个交易日连续放量闪崩跌停，出货迹象明显。

　　今年四季度顺周期品种异军突起。在通胀预期【通胀预期是指人们已经估计到通货膨胀要来，预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害，然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。】和疫情期间被动去库存的影响之下，各个化工原材料都在处于涨价的阶段。

　　石大胜华的主营核心产品碳酸二甲酯【碳酸二甲酯(dimethyl carbonate，DMC)，是一种低毒、环保性能优异、用途广泛的化工原料，它是一种重要的有机合成中间体，分子结构中含有羰基、甲基和甲氧基等官能团，具有多种反应性能，在生产中具有使用安全、方便、污染少、容易运输等特点。】(DMC【dmc代表一个简称，它能解释的涵义非常广泛，包括材料、公司、音乐、化学品、汽车、通信、体育、工业控制算法、旅游、游戏等的简称。】)也不例外。公开资料显示，在产品竞争力方面，公司DMC市场占有率达40%，出口量占国内总出口量的 60%以上，其他溶剂市占率达50%。拥有国内唯一双基地DMC生产供应商(东营、济宁【济宁市位于山东省西南部，东邻临沂地区，西与菏泽接壤，南面是枣庄市和江苏省徐州市，北面与泰安市交界。】)。

　　应用场景方面，DMC溶剂主要用于新能车的动力电池，所以该股还叠加了近期火爆的新能源车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】概念。

 

　　冯柳【冯柳，男，1977年11月出生，海南海口人，汉族，中央党校大学学历，1999年4月参加工作，2001年6月加入中国共产党。】、周应波等众大佬抱团重仓

　　而今年最新三季报显示，高毅资产的冯柳、中欧【中欧全称欧洲中部（Central Europe），是欧洲五个国家地理分区之一，包括德国、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、奥地利、列支敦士登和瑞士8国。】基金周应波，社保基金113组合等全部新进重仓该股。

　　其中冯柳管理的高毅邻山1号远望基金新进成为石大胜华的第七大流通股股东，截至三季度末，该基金持股数量为405.36万股，占流通股比例为2%。

　　中欧周应波新进重仓441万股，占流通股比例超2%，位列第五大流通股股东，社保基金113组合则新进重仓250万股，位列第十大流通股股东。

 

　　到底谁在砸盘？

　　那么此次砸盘的到底有是谁呢？而从11月27日至11月30日的龙虎榜数据看，机构无疑担当了砸盘主力！

　　龙虎榜数据显示，期间共有2个机构席位参与该股，分别为卖一、卖三。合计净卖出7993.57万元。

　　而卖四席位上也出现了国信证券【国信证券股份有限公司是全中国性大型综合类证券公司，中国仅有的两家连续两年获得AA评级的证券公司之一。】深圳【深圳，简称“深”，别称“鹏城”，是中国四大一线城市之一，广东省省辖市、计划单列市、副省级市、国家区域中心城市、超大城市，国务院定位的全国经济中心城市和国际化城市、国家创新型城市、国际科技产业创新中心、全球海洋中心城市、国际性综合交通枢纽，中国三大全国性金融中心之一。】福中分公司，由于同为国信证券的深圳振华路【振华路南起沿江西路，北至七里河西路；与松鹤路、春园西路交汇。】营业部，长期以来一直被市场认为是冯柳邻山1号远望基金的席位，两者之间究竟有何关系，目前不得而知。

 

　　产品跌价、对手扩产或是主因

　　而在股价连续闪崩暴跌后，石大胜华晚间发布公告称，经核实，本公司董事会确认，截至本公告披露日，并不存在应披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息。

　　虽然公告中公司表示，并无影响股价的利空消息，但综合市场消息面看，目前石大胜华仍有两大潜在利空。

 

　　利空一：子公司被欠款

　　消息面上，石大胜华子公司目前涉及诉讼，11月27日，石大胜华公告称，公司全资子公司青岛【青岛市是计划单列市、副省级城市、山东省经济中心城市、全国首批沿海开放城市、国家级历史文化名城、全国文明城市、国家卫生城市。】石大海润石化科技有限公司(下称“青岛石大”)因与天津市原龙化工有限公司(下称“原龙化工”)买卖合同纠纷，向山东省东营市垦利区人民法院递交了《民事起诉状》，案件涉及金额1698.26万元。

　　据悉，此案起因是，在2019年5月，青岛石大与原龙化工签署3份买卖合同，原告购买被告生产的粒碱，共付款1433.59万元。后原龙化工未按合同约定发货，双方解除合同，原龙化工未能退还货款。

　　石大胜华表示，此案正在等待一审开庭通知，尚未进行庭审。公司暂无法判断对本期利润或期后利润的影响，最终影响需以后续法院判决或执行结果为准。

 

　　利空二：产品涨价预期反转

　　有分析认为，主营产品跌价或许是近期股价突然闪崩的重要原因。从公司主营产品碳酸二甲酯(DMC)的国内市场价格看，11月以来价格逐步回落。

　　今年以来石大胜华的主要产品一直在涨价，从生意社的数据看，DMC年内报价一度触及12800元/吨的高位，但11月开始价格逐步回落，目前已经跌至10000元/吨的下方。

　　而公司三季度环比大幅扭亏，全靠产品涨价。三季报显示，公司Q3单季度实现营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】11.82亿元，，实现归母净利润0.99亿元，环比暴增52.24%，实现大幅扭亏。

　　东北证券11月5日发布的研报显示，Q3公司碳酸酯类产品销量7.5万吨，环比+13.2%，均价0.77万元/吨，环比+6.3%，实现营收5.8亿元，环比+20.4%，量价齐升。

　　但是主营产品涨价也吸引了其他同行扩产，安徽【安徽，简称“皖”，省会合肥，位于中国大陆东部，属于华东地区，介于东经114°54′－119°37′，北纬29°41′－34°38′之间，公元1667年因江南省东西分置而建省。】中盐红四方官微宣布，已打通二期DMC装置生产线，压缩机组单体试车圆满成功，标志着二期DMC项目取得阶段性胜利。

　　据悉，红四方一期DMC装置产能为5万吨/年，其中具备工业级DMC有4万吨/年，电池级DMC有1万吨/年产的产能。此次二期项目投产，工艺路线和产能与一期完全一致，达产后，红四方具备10万吨DMC总产能。

　　业内人士表示，红四方为煤制乙二醇路线，相比目前行业内普遍使用的环氧丙烷路线，成本优势更加明显。

　　对于后期DMC价格趋势判断，业内专家表示：红四方采用日本宇部提供的羰基化法技术，工艺成熟，生产成本极低，而且项目投产预计12月中旬出产品，红四方本身也有稳定的电解液客户，此次为扩产。

 

　　这次又是冯柳的锅？

　　有市场人士就表示，参与周期股的涨价行情，普通投资者最大的劣势，就是难以掌握价格的实时动态。

　　此前因为产能受限，需求紧张以及库存的原因，产生涨价行情，从而推动相关上市公司股价大涨。而一旦未来产能投产，经历股价翻倍之后的周期牛股，很容易遭遇机构高位获利了结。

　　由于高毅资产冯柳每个季度持股变动较大，而且有许多个股往往一个季度就在前10大股东中消失，此前许多人抄大佬作业，就交了学费。

　　此次石大胜华冯柳究竟有没有出逃，只有等待年报最终公布的结果了，但在股价大幅上涨，产品涨价预期已经兑现，甚至有所减弱的情况下，目前再度介入的赔率应该不低，所以广大投资者应当谨慎。

（文章来源：东方财富研究中心）

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