A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】市场今年表现活跃，其中创业板指的涨幅领跑全球主要股指，逼近50%。得益于此，投资权益市场的机构都获得了不俗的收益，其中险资也赚得盆满钵满。

　　数据显示，今年前三季度，险资股票投资收益【股票投资收益是投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入。】达1360.64亿元，收益率达8.16%，大幅跑赢险资对银行存款(2.79%)、债券(3.17%)、投资性房地产【投资性房地产，是指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产。】(1.41%)等大类投资。

　　一成投入三成收益

　　由于市场表现较好，险资扩大了投资权益市场的头寸。

　　今年前三季度，险资对股票与证券投资基金这两大类资产的投资收益【投资收益是指企业对外投资所得的收入(所发生的损失为负数)，如企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。】合计为2225亿元，占险资投资收益的28.4%，但险资对这两大类资产的配置比例仅为12.93%，即一成投入获得了三成收益。

　　11月20日，在中保协召开的中国寿险业峰会2020暨人身险专委会年会上，银保监会资金部主任袁序成【袁序成，男，1965年1月生，曾在中国人民保险公司、中国人民保险（集团）公司、中国保监会政策法规部、发展改革部、广东保监局工作，曾任广西保监局党委书记、局长，中国保监会人身保险监管部副主任。】表示，目前保险资金通过投资股票、债券和保险资管产品【资管产品，是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。】等方式为实体经济提供融资支持近16万亿元；保险资金充分发挥长期稳定投资优势，积极参与资本市场建设。截至今年三季度末，保险资金投资A股占总市值的3.44%，投资债券规模占我国债券市场总规模的6.49%。

　　虽然权益类产品的收益亮眼，但是风格稳健的险资，依然把布局重点放在固收类产品上，20.7万亿元险资中，银行存款和债券合计占比仍接近五成，是险资重点配置对象。具体来看，截至三季度末，险资配置银行存款25796.20亿元，占资金运用余额的比例为12.46%；债券75765.69亿元，占比36.59%。

　　“权益投资一直是险资增厚收益的重要法宝，不过权益市场波动较大，险资对于持仓比例仍抱有谨慎态度。此前也曾出现过险资因对权益市场敞口较大，导致业绩出现大幅调整的情况。不过随着A股市场建设越来越完善，权益类投资【权益类投资是指投资于股票、股票型基金等权益类资产。】未来一定会有所增加。”一位险企投资部负责人对21世纪经济报道记者表示。

　　此外今年债券市场波动较大，特别是进入四季度以来，由于永煤的突然违约，导致债券市场出现较大幅度回调，这可能会影响险资在债券投资上的收益。

　　险资现身358家上市公司

　　根据上市公司的三季报来看，截至今年三季末，保险资金共现身56个行业、358家上市公司前十大流通股，银行仍然稳坐险资重仓第一大板块，并在三季度继续加仓。

　　统计数据显示，险资三季度末共现身358家上市公司前十大流通股名单，持仓市值1.6万亿元，若剔除国寿集团对中国人寿【中国人寿保险（集团）公司是国有特大型金融保险企业，总部设在北京，世界500强企业、中国品牌500强。】、平安集团【中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已经发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。】对平安银行【平安银行，全称平安银行股份有限公司，是中国平安保险（集团）股份有限公司控股的一家跨区域经营的股份制商业银行，为中国大陆12家全国性股份制商业银行之一。】的持股市值(下同)，进入上市公司前十大流通股的险资市值约5900亿元。

　　险资重仓的第一大板块依然是银行，并在三季度进行了加仓。截至三季度末，险资重仓了15家银行，持有374亿股，市值达到3185亿元。其中，约11亿股为三【为三，是日本小说家，轻小说作家。】季度新增买入。浦发银行【上海浦东发展银行股份有限公司（以下简称：浦发银行）是1992年8月28日经中国人民银行批准设立、1993年1月9日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市（股票交易代码：600000）的国有控股全国性-pufayinxing】成为险资的最爱，截至今年三季度末，富德生命人寿各账户持有浦发银行共58亿股，市值达545亿元；招商银行【招商银行（China Merchants Bank）1987年成立于深圳蛇口，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是中国内地市值第五大的银行、香港中资金融股的八行五保之一。】居次，和谐健康保险持有12.6亿股，持股市值为453.2亿元。

　　近期随着银行股价“起飞”，险资四季度的收益或可增加。

　　光大证券分析师王一峰表示，银行股近期大涨主要受到经济回暖与估值修复双重因素驱动。一方面，经济持续恢复增长背景下，顺周期行业整体向好，近期涨幅居前的板块主要为银行、农林牧渔【农用机械，林业设备及用具，畜牧养殖业设备及用具，渔业设备及用具，粮油加工机械，饲料加工机械，屠宰及肉类初加工设备，农副产品加工，木材加工，家具制造机械，其他等。】、房地产、有色金属等，多为顺周期板块。银行业作为典型的顺周期行业，随着经济持续回暖，市场对于贷款定价上升、净息差【中文名：净息差英文名：NIM（net interest margin）指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。】反弹、资产质量向好均有所预期；另一方面，上市银行基本面稳健但整体估值较低，当前行业PB为0.74倍，处于过去5年估值的15.94%分位。近期银行股上涨表现出了比较典型的资金轮动效应。从个股来看，10月份是以三季报业绩预期向好为带动的优质股份制银行明显上涨，近期涨幅较大的股票则普遍PB较低。综上，本轮银行股上涨的大逻辑在于板块的顺周期表现及低估值的修复。

　　中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】更是断言，银行股迎来超级时段。中金【中金其实就是(中国国际金融有限公司） 作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。】表示，三季度以后银行资产质量进入全面向好阶段，宏观经济复苏和利率边际企稳给予银行稳定的经营环境，“业绩反转，而非估值反弹”的逻辑将推动银行股迎来类似2016年至2018年的大行情，A/H银行股上涨空间超过60%。

（文章来源：21世纪经济报道）

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