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“预计在可预见的未来,股票将实现中等个位数的年化回报率,高于现金和债券。”12月2日举行的一场电话媒体会议中,高盛投资策略组亚洲【亚洲(字源古希腊语:Ασία;拉丁语:Asia),曾译作“亚细亚洲”和“亚西亚洲”,是七大洲中面积最大,人口最多的一个洲。】区联席主管王胜祖表示。对于股票,高盛的态度经较积极,投资建议是:买它。
王胜祖对第一财经记者称,2021年全球股票市场将迎来新周期,其特点是从高科技股的一枝独秀,到周期股【周期股:指支付股息非常高(当然股价也相对高),并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。】的百花齐放。
股市迎来新周期
近期,美股市场经历了两次明显回调。自9月2日起,标普500【标准普尔是世界权威金融分析机构,由普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。】指数触顶3588点后,9月初先是下跌10.6%,10月初再跌8.9%。代表投资者对于未来波动率【波动率是金融资产价格的波动程度,是对资产收益率不确定性的衡量,用于反映金融资产的风险水平。】预期的芝加哥期权交易所【芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange, CBOE)成立于1973年4月26日,是由芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade, CBOT)的会员所组建。】VIX指数【恐慌指数 = 芝加哥期权交易所VIX指数(CBOE Volatility Index)VIX(Volatility Index)波动率指数...】从低位20升至近期的日内高位41,同时,标普500指数也从年初一度高达12.3%的涨幅,回落至2.8%。此后,市场愈发担心,股市是否进入与年初类似甚至更糟的熊市。
对此,王胜祖表示,尽管有一些值得担心的因素,但均是短期内的不确定性带来的市场短期波动;长远来看,投资者应淡化短期波动,更关注经济基本面和标普500的盈利情况。
高盛建议,继续建立或维持股票配置。
王胜祖表示,对美国明年的经济反弹有信心,美国将是发达国家里面唯一一个能够回到疫情之前,有正增长的经济体。同时,欧元区和日本经济也会反弹,但是仍不足以抵消今年的衰退。
他对记者说,美国经济将在明年下半年回到疫情之前的水平,实现1.5个百分点的正增长。这一预测比市场共识的0增长甚至负增长要更为乐观。
“虽然疫情的发展导致冬季股市下行风险增加,但是经济复苏的进程大概率会继续,因此不足以让我们给出减持股票的建议。尤其是考虑到未来几个月财政支持力度或将加大,疫苗也将会给经济社会带来更多希望。”王胜祖认为。
另外,企业盈利将好于预期。截至目前,约2/3的标普500指数成分股公司发布了第三季度业绩,总体超出市场预期19个百分点,13%的公司不仅盈利和营收均高于预期,而且还提高了未来几个季度的业绩指引。此外,个人收入和支出增速也高于预期。这些都意味着经济复苏的势头良好。
“目前可能已经处于下一轮持续多年的经济扩张周期的初期,股票回报率【股票回报率是将股票投资的盈利除以投入资金的平均数字而计算出来的。】将高于现金和债券。”王胜祖称,而这一新周期还呈现出一个特点,即从一枝独秀到百花齐放。
王胜祖对记者表示,投资者要密切关注市场风格的切换。过去一年,标普500的反弹很大程度上是由科技股拉动,其中最主要是由Facebook【Facebook(脸书)是美国的一个社交网络服务网站 ,创立于2004年2月4日,总部位于美国加利福尼亚州帕拉阿图,2012年3月6日发布Windows版桌面聊天软件Facebook Messenger。】、苹果、谷歌、微软【微软,是一家美国跨国科技公司,也是世界PC(Personal Computer,个人计算机)软件开发的先导,由比尔·盖茨与保罗·艾伦创办于1975年,公司总部设立在华盛顿州的雷德蒙德(Redmond,邻近西雅图)。】、亚马逊这5只股票拉动。对于标普500中剩下的495只股票,未来哪怕只是正常的反弹恢复,也足以支持标普500明年有10%以上的回报。市场可以期待,明年大盘出现将从高科技股领衔反弹到周期股回归的态势。
A股预计涨16%
从经济基本面来看,王胜祖认为,明年A股同样值得期待。
高盛给出的2021年中国经济增速的预期为7.5%,将成为发展中国家唯一一个实现正增长的经济体。
从资金面情况来看,尽管市场共识是中国正在推进政策的常态化,明年货币政策将边际收紧,但是王胜祖认为,明年整体流动性仍然会相对宽松。央行还是会致力于呵护市场流动性,而不是银根收紧。流动性会有一个和名义GDP匹配的增长。另一方面,随着美元进入贬值周期,国际资本将加速从发达国家向新兴市场流动,更多的资金将通过直接投资或证券投资渠道加速流入中国市场。
王胜祖表示,A股今年领先于全球主要市场,主要原因是政策驱动,包括全球流动性的宽松,体现了市场对于中国政府在疫情防控方面领先全球,经济率先恢复的赞许和支持。但是,明年A股是否还可以领先全球,取得与经济增速相匹配的增长,还是非常值得期待的。
高盛此前预测,A股2021年将实现16%的增长。具体板块来看,王胜祖认为,周期股百花齐放的趋势同样适用于A股。“消费板块一直以来都比较看好,其中包括和居民消费升级相关的新能源汽车、环保、医疗等。作为中国内循环重要支柱的出行、教育、旅游等板块也相对看好。此外,随着新周期的开启,金融、证券、保险等传统行业,也会取得贴近经济增速的恢复和增长。”王胜祖对第一财经记者表示。
(文章来源:第一财经)
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