首页 > 国际新闻/ 正文
纳斯达克【纳斯达克(英语:NASDAQ),全称为美【美字属于羊字族。】国全国证券交易商协会自动报价表(National Association of Securities Dealers Automated Quotations),是美国的一个电子证券交易机构,是由纳斯达克股票市场公司所拥有与操作的。】、港交所【港交所,即“香港交易所”,全称“香港交易及结算所有限公司”(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited,英文简称HKEx),是全球一大主要交易所集团,也是一家在香港上市的控股公司。】,百济神州的IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股),是指某公司(股份有限公司或有限责任公司)首次向社会公众公开招股的发行方式。】下一站,瞄准了内地。
今年11月16日,百济神州(06160.HK,BGNE.O)公告称,计划在上海证券交易所【上海证券交易所(英文:Shanghai Stock Exchange)是中国大陆两所证券交易所之一,创立于1990年11月26日,位于上海浦东新区。】科创板上市,并预计在2021年上半年完成。
数据显示,今年上半年百济神州主营收入、净利润分别为8.33亿元、-49.48亿元。这家至今连年巨亏的公司,在资本市场却备受追捧。据统计,截至11月30日,百济神州的港股、美股市值分别高达1672.33亿元、1529.4亿元。
备受追捧,必有可取之处。百济神州的研发管线、国际化符号、创始人资源,同行中可说是无出其右。不过,当研发过渡到上市、竞争进入红海【红海,是指介于阿拉伯半岛和非洲大陆之间的狭长海域,古希腊人称为THALASSAERYTHRAE,今名是从古希腊名演化而来的,意译即“红色的海洋”。】后,百济神州黯淡的药品销量能否继续支撑高估值【高估值:指的是价值被高估,往往出现在投资商品的价格上或者是各种综合性数据指标上,指的是目前的价格或者指标被人为高估,其实不值这么多钱或者指标达不到这么高。】还有待观察。
三个“顶尖”光环
一个高估值的神话,必然有一个关键词。百济神州的关键词是“顶尖”,即顶尖的研发管线、顶尖的国际化符号、顶尖的人脉圈层。三个“顶尖”,让市场对其趋之若鹜。
根据统计,今年上半年,百济神州研发开支高达41.8亿元,同比增长47.5%。同期的恒瑞医药【江苏恒瑞医药股份有限公司是经江苏省人民政府批准,由连云港恒瑞集团有限公司等五家发起人于1997年4月共同发起设立的股份有限公司,是国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地。】,研发支出为18.63亿元。对比医药巨头,百济神州对研发的“烧钱”投入,称得上是大手笔。
大量资金投入研发,选择热门赛道,这是很多药企选择的路径。百济神州也是这样逐渐扩充管线的。
截至今年上半年,百济神州拥有超过25个在研药品,大部分处于当下最热门的赛道,即靶向肿瘤细胞。作为一家成立10年的药厂,百济神州与同赛道的对手,如信达生物、君实生物等相比,管线规模更加庞大。同期的信达生物、君实生物,在研药品各为23个、21个。
有了顶尖的研发管线,百济神州还有顶尖的国际化符号。
根据药明康德的一份调查,百济神州握有8个在研药品的全球开发权益。换言之,8个药品若全部通过审核,将在全球上市。这背后,也是资本推高百济神州估值的原因,即国际化团队管理。
百济神州网站的领导团队栏目,25位高管头像中,非华人【华人(Ethnic Chinese)是对属于中华民族的人的泛称,亦称唐人。】面孔多达12位。中国籍的高管,清一色有过外资药厂任职的履历。国际化的高管团队,有助于推动药品能上市海外。2019年11月,百济神州研发的泽布替尼在美国上市,推广名为百悦泽。
研发管线丰富、国际化团队坐镇,光这两点,百济神州就已经“傲视”同行。而创始人王晓东在西湖大学拥有的顶级圈层,更令同行艳羡。
作为极具关注度的高校,西湖大学的座上宾都自带流量。王晓东与西湖大学校长施一公【施一公,1967年5月5日出生于河南郑州,1989年毕业于清华大学,1995年在美国约翰霍普金斯大学获博士学位。】,同为科研出身。前者是北京生命科学研究所所长,后者是中科院院士。两人加上高瓴资本的张磊,常围坐西湖大学的论坛上,指点科技的未来。
资料显示,高瓴资本持有百济神州12.64%股权。持股期间,高瓴资本曾8次增持百济神州,以至于每次百济神州的股价创下新高,高瓴资本也会赚取一波投资界的眼球。
黯淡的药品业绩
“顶尖”的光环不断推动百济神州的估值,但刨去这些光环,百济神州的业绩却有点黯淡。
今年上半年,百济神州拥有两个自主研发的上市药品,即百悦泽、百泽安。其中百悦泽同时在中、美两国商业化。作为百济神州唯一的海外上市药品,报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数,是1874年德国学者帕煦(Paasche)所提出的一种指数计算方法。】内,百悦泽的全球累计销售额为769万美元(约5057.2万元)。
这个成绩,难言出色。华海药业在今年半年报中透露,其17个在美国上市的药品,占有率排在市场前列。与之相比,虽然百济神州有深刻的“国际化”符号,但无论海外上市药品数量、市场占有率,都逊于华海药业。
另一个药品百泽安,为百济神州自主研发的PD-1药品。作为医药界最火的赛道之一,目前国内上市PD-1的中国药厂仅有恒瑞医药、信达生物、君实生物、百济神州。
今年上半年,百济神州PD-1交出的答案差强人意。恒瑞医药的艾立妥、信达生物的达伯舒、君实生物的拓益、百济神州的百泽安,销售额分别为20亿元、9.21亿元、4.26亿元、3.5亿元。其中百济神州销售垫底。
一位医药投资界人士认为,市场此前给百济神州高估值,是看重公司对热门药品研发的巨额投入,也相信国际化团队能为药品的海外开拓提供非常大的帮助,进而带来丰厚的销售额。
不过,这套逻辑有一个前提,即百济神州研发的药品处于蓝海市场。所谓蓝海,代表同类上市的药品较少,药厂竞争处于上半场,具备想象空间;到了下半场,同类药品批量上市,药厂进入红海厮杀,想象让位现实,估值会以(全球)销售额为导向。
目前来看,百济神州仍在估值的上半场,但下半场的哨声即将吹响。据不完全统计,国内已有7家药厂引进或在研PD-1药品,包括正大天晴、复宏汉霖、基石药业、贝达药业、基石药业、誉衡药业、中山康方。
对此,《投资者网》就海外上市药品和PD-1药品销量不佳等问题向百济神州求证,对方未予置评。
研发管线大量引进
虽拥有顶级研发团队的光环,但百济神州的研发成色,却并非耀眼。
今年7月,百济神州宣布完成新一轮的定增,总共募资20.7亿美元(约136亿元),投资人包括高瓴资本、安进、Baker Brothers。
这其中,美资药厂巨头安进,曾多次大手笔增持百济神州。2019年11月,安进宣布斥资27亿美元(约177亿元),收购百济神州20.5%股权。同时,安进给予百济神州3个药品的中国商业化权益,以及双方在全球范围内开发20个肿瘤药物。
引进海外药品,已经成了百济神州扩充研发管线的重要渠道,具体模式为:外资药厂出售药品在华商业权,拿到款项落袋为安;百济神州用融到的资金购买,管线规模得到迅速扩充。
据不完全统计,百济神州近三年先后引进5家外资药厂的药品,包括Celgene、Mirati、Zymeworks、Ambrx、BioAtla等,累计首付款为9.13亿美元(约60亿元)。
《投资者网》就上述问题向百济神州求证,对方未予置评。
一边是不断买入海外药,一边是不断烧钱。百济神州靠不断融资,推进药品在国内的试验和审评,但融资的钱总有一日会殆尽,以百济神州的销售额,烧钱游戏难以为继。
今年上半年,百济神州净利润为-49.48亿元。此前百济神州已先后上市纳斯达克、港交所,三个“顶尖”光环让其融资过程畅通无阻,但一旦进入估值的下半场,百济神州能否被继续追捧,还有待观察。
科创板,或许是百济神州在估值上半场的最后狂欢。
(文章来源:投资者网)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)