11月20日，广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司【广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司于1998年01月21日在广州市工商行政管理局登记成立。】(以下简称聚赛龙)发布了创业板IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】问询回复函，并同步更新了招股说明书【招股说明书是股份公司公开发行股票时，就募股事宜发布的书面通告。】。

　　9月18日，聚赛龙的上市材料获得受理，该公司的主要产品是改性塑料【改性塑料，是指在通用塑料和工程塑料的基础上，经过填充、共混、增强等方法加工改性，提高了阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等方面的性能的塑料制品。】。数据显示，其2019年改性塑料产能是11.2万吨，市场占有率不足1%，与此同时，由于所处行业的上下游企业规模较大，聚赛龙议价能力相对较弱，报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数，是1874年德国学者帕煦（Paasche）所提出的一种指数计算方法。】内，其改性塑料的毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】在15%~18%区间浮动。

　　《每日经济新闻》记者注意到，和国内很多行业一样，改性塑料行业也存在着“大行业、小公司”的情况：2017年~2019年，国内改性塑料市场产量分别为1676万吨、1783万吨和1955万吨，市场容量巨大。同时，相关企业规模普遍偏小，产量超过3000吨的企业仅有70余家。

　　市场占有率较低

　　聚赛龙的改性塑料产品，主要应用在家用电器及汽车领域。最近三年，聚赛龙营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】分别为6.69亿元、8.68亿元、9.99亿元，净利润分别为2238.26万元、2784.15万元、4752.61万元。2020年1月~9月，这两项数据分别是7.56亿元和6126.76万元(未经审计)，实现稳定增长。

　　聚赛龙在招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】中表示，我国改性塑料市场空间巨大，虽然下游家电和汽车行业【汽车行业，一般是指其汽车产品或具有相同工艺过程或提供同类劳动服务划分的经济活动类别。】在短期因素的影响有所波动，但受“以塑代钢”、汽车轻量化、家电消费升级等发展趋势的带动，改性塑料市场需求仍然会保持持续增长。

　　市场较大的同时，行业集中度很低。招股书统计的数据显示，行业龙头企业金发科技(600143，SH)的市场占有率约8%，此外普利特【姓名：普利特英文名： Pleat生日：1945-01-15场上位置：教练惯用脚：右脚...】(002324，SZ)、道恩股份(002838，SZ)、国恩股份(002768，SZ)市场占有率在1%以上。

　　《每日经济新闻》记者查询发现，2017年~2019年，聚赛龙的改性塑料产能分别是8万吨、9.4万吨以及11.2万吨，产能利用率分别是89.06%、90.78%、89.74%。同时，聚赛龙于安徽省【8" http-equiv="Content-Type"/> 】芜湖市【芜湖，简称“芜”，安徽第二大城市、位于安徽省东南部，处在长江南岸，青弋江与长江汇合处。】投资新建华东【华东地区，或称“华东”，是中国东部地区的简称。】生产基地，其中一期工程已于2020年4月建成，规划产能为年产改性塑料3万吨，并逐步开始试生产。聚赛龙披露，2017年~2019年，公司的市场占有率分别是0.43%、0.48%以及0.61%。

　　根据招股说明书，聚赛龙IPO拟募资3.6亿元，其中2亿元投向华东生产基地二期建设项目，8000万元投向华南生产基地二期建设项目，8000万元用于补充流动资金。聚赛龙预计称，募投项目将新增15万吨的改性塑料产品产能。

　　议价能力弱、毛利率低

　　聚赛龙在招股书中披露，其所处的改性塑料行业，具备明显的“中间产品”特征，无论是面对上游的供应商，还是面对下游的客户端，均不具有议价优势。

　　上游自不必提，改性塑料的原材料属于石油衍生品，与国际原油价格走势的趋同性较强，这类供应商主要为大型石化企业，具有较强的成本转嫁能力，因此，改性塑料生产厂商与上游供应商的议价能力相对较弱。

　　下游方面，聚赛龙的产品主要应用在家电及汽车，客户包括美的集团、苏泊尔、格兰仕集团、海信集团、丰田集团、东风集团等知名企业，改性塑料的行业集中度原本就低，叠加下游客户规模较大，对供应商的选择空间也比较大等因素影响，聚赛龙对下游客户的议价能力同样处于劣势。

　　不过，聚赛龙也表示，上游市场国内扩能增速远大于需求增速，竞争将趋向白热化，价格下降空间较大，公司具有较大的选择空间；下游方面，客户对改性塑料性能和质量的要求很高，对供应商规模、技术实力等均有一定要求，同时，公司与下游客户建立了长期稳定的合作关系。

　　《每日经济新闻》记者注意到，改性塑料企业毛利率普遍偏低，以2019年各大上市公司数据为例，金发科技毛利率为18.91%，普利特、道恩股份、国恩股份毛利率分别为19.74%、14.17%以及17.32%。

　　2015年~2019年及2020年前3月，聚赛龙销售毛利率分别为20.36%、19.21%、15.47%、14.25%、15.82%、14.37%，2017年以后毛利率下滑较多，聚赛龙方面表示，2017年整个原料市场价格波动较大，特别是2017年下半年，PP、ABS等原料市场价格较2016年呈现较大涨幅。

　　不过，今年初在疫情影响下，聚赛龙也切入防疫产品领域，其今年前三季度共销售熔喷料产品合计5817.14万吨，实现销售金额9356.13万元，收入占比达12.24%，毛利率达43.16%。

　　聚赛龙在风险提示中也提到，行业竞争格局的变化、上游原材料的价格变动、下游客户的价格压力、公司核心技术优势和持续创新能力、人力资源成本等多个因素都将影响公司毛利率水平。

　　近日，记者通过邮件及电话尝试采访，但未收到回复。

（文章来源：每日经济新闻）

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