卫生事件以来美国采取了宽松的货币和财政政策，引起市场对美国通胀的担忧。我们将对美国通胀形势的变化进行持续追踪。

　　目前美国通胀仍低于卫生事件前水平。10月美国CPI【CPI（全称为Consumer Price Index），即居民消费价格指数，是一个反映城乡居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标，对宏观经济政策的选择、调整和节奏把握上具有】同比增长1.2%，核心CPI同比增长1.6%，低于2019年CPI和核心CPI增速1.8%和2.2%。美联储关注的核心PCE价格指数10月同比增长1.4%，也低于2019年增速1.7%。近几个月美国通胀环比动能有所回落，CPI环比增速从7月0.6%回落至10月0%，核心PCE环比增速10月也降至0%。

　　卫生事件给美国通胀带来较大结构性影响：

　　食品饮料和医疗等必选消费品和服务价格涨幅较大。10月份，美国CPI食品饮料和医疗价格同比分别增长3.8%和2.9%。受供给因素影响，卫生事件期间肉类价格大幅上涨，6月同比增长16.6%；10月回落至6.6%，仍高于总体CPI涨幅。

　　 衣着和交通价格下跌，卫生事件期间出行减少抑制相关需求。10月份，美国CPI衣着和交通价格同比分别下降5.6%和3.4%。交通价格受汽车燃料价格和航空机票价格拖累。和4月份低点相比，近期交通价格有所回升。

　　 在家办公需求推动家具、家电价格上涨。10月份，美国CPI家具价格同比增长6.4%，家电价格同比增长4.8%，高于整体CPI涨幅。

　　 汽车价格上涨，主要受二手车价格推动。10月份，美国CPI汽车价格同比增长4.7%。其中，二手车价格同比增长11.5%，新车价格同比增长1.5%。

　　 教育通讯、居住、娱乐等价格相对温和。10月份，美国CPI教育和通讯价格同比增长2.1%，居住价格同比增长1.9%，娱乐价格同比增长1.3%，其他商品和服务项目价格同比增长1.9%。

　　美国通胀预期较卫生事件前上升。密歇根大学【密歇根大学（University of Michigan，简称Michigan、U of M或UMich）创建于1817年，位于美国密歇根州，是美国历史最悠久的公立大学之一，被誉为“公立常春藤”和“公立大学的典范”，与加州大学伯克利分校、加州大学洛杉矶分校和威斯康星大学麦迪逊分校等大学一起代表了美国公立大学的最高水平，在世界范围内享有盛誉。】和纽约联储对未来12个月CPI通胀预期调查均为2.8%。IMF秋季世界经济展望报告预测2021和2022年美国CPI增长2.8%和2.1%。Bloomberg调查2021和2022年美国CPI市场预期分别为1.9%和2%。通货膨胀保值国债隐含的5年和10年通胀预期分别为1.7%和1.8%

　　卫生事件爆发后美国居民收入增速加快，但储蓄率大幅上升。卫生事件爆发后，美国季调后私营部门平均小时工资明显增长，同比增速从3月3.4%跳升至4月8%，10月份回落至4.5%。3季度美国居民人均可支配收入同比增长7.6%，增速较2季度回落，但仍快于卫生事件前。由于储蓄率仍高于卫生事件前，消费支出同比增速仍然为负。

　　今年美国M2增速和通胀走势背离加剧。目前有关美国通胀的一个隐忧是M2同比增速大幅上升，10月同比增长24.2%，创历史新高。目前储蓄率大幅上升抑制了美国消费和通胀，未来需要继续观察。

（文章来源：智通财经网）

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