近期与周期股板块共同扛起领涨大旗的银行板块，最近几个交易日出现走弱迹象。12月7日，银行板块指数跌幅居前。来自私募业内的最新研判显示，对于银行板块的进一步走向，目前多数私募机构普遍认为，其短期仍然存在交易机会，但中期持续走强的几率不大。

　　短期仍具估值优势

　　12月7日，银行板块整体低开低走。沪深两市37只银行股，除青岛银行【青岛银行（BANK OF QINGDAO）成立于1996年11月21日，是以青岛市区原21家城市信用社为基础，由地方财政、企业和居民投资入股依法设立的股份制商业银行。】、厦门银行【厦门银行是厦门银行股份有限公司的简称，其前身为成立于1996年11月的厦门市商业银行。】两只股票外，普遍出现下挫。

　　从板块指数来看，通达信数据显示，截至收盘，多元金融、银行分别以2.07%、2.00%的跌幅，在两市56个行业板块指数中位列跌幅榜第一和第二位。

　　截至12月7日收盘时，银行板块指数12月以来已累计下跌1.67%，显著跑输了同期上证综指【上海证券综合指数简称“上证综指”，其样本股是全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。】、深证成指等A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】主要股指的表现。

　　世诚投资总经理陈家琳表示，随着宏观经济的持续回暖，以银行股为代表的A股低估值板块，已经具备了交易性机会。中国经济仍在持续复苏，作为宏观经济的映射，银行业将直接受益，这具体表现在银行板块的估值优势、市场交易结构的修复、金融市场偏高的无风险利率【无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。】水平可能延续等方面。从2012年、2014年和2017年末收官阶段的市场表现来看，年尾的“日历效应”，相对有利于银行板块年末时段走强。近期，各类机构仍在大力配置银行板块。

　　磐耀资产分析称，在经过上周后半周的震荡回调之后，近几个交易日以中小创为代表的成长股表现好于低估值权重股【权重股（weighted stock）就是总股本巨大的上市公司股票，它的股票总数占股票市场股票总数的比重很大，权重就很大，权重股的涨跌对股票指数的影响很大。】，但这并不能说明此前已延续较长一段时间的A股顺周期风格将出现反转。从当前时点来看，货币环境预期将有利于估值的回归，顺周期的结构性低估、行业景气度向上的逻辑依未发生改变。短时间内，银行股等顺周期板块的行情有望延续。

　　中期难以持续走强

　　尽管近几个交易日的调整，未能改变私募业内对银行板块短期表现的积极预期，但在中期表现方面，目前私募心态依旧偏于谨慎。

　　陈家琳称，银行股具备短期时段的交易机会，但中长期可能很难有系统性价值重估的表现。一方面，金融体系向实体经济的让利，在明年可能还会延续；另一方面，从目前来看，金融业整体的大监管环境，也可能影响金融机构的盈利能力。

　　来自和聚投资的研判观点指出，银行等周期性行业板块的估值溢价，在2015年之后已很难出现，这背后的逻辑主要在于，近年来的周期行业复苏往往都是“短逻辑”。目前，跟随经济复苏预期而呈现的银行股等周期股板块走强，在很大程度上提前反映了企业盈利的持续改善。在此背景下，银行等周期板块预计只能在未来的较短时间内获得资金的青睐。预计银行等顺周期行业的高盈利增速可能会延续到2021年一季度，估值进一步提升的动力有限。随着跨年行情开启，相对顺周期板块，更倾向看好科技和成长板块在今年年底和明年年初的投资机会。

　　神农投资【北京神农投资管理有限公司（简称神农投资）成立于2009年，是擅长选股和捕捉大趋势的阳光私募基金管理公司。】总经理陈宇进一步分析称，近期以金融和有色为代表的顺周期板块，其行情的本质，主要还是对医药、科技、消费等三大“黄金赛道”的估值拉平，即阶段性从逆周期向顺周期的切换。未来市场的主旋律仍然会回到上述三大“黄金赛道”。

（文章来源：中国证券报）

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