近期，中国视觉人工智能产业迎来一波IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】小高峰。继依图科技、云从科技披露科创板招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】后，12月8日晚，又一家AI独角兽公司深圳【深圳，简称“深”，别称“鹏城”，是中国四大一线城市之一，广东省省辖市、计划单列市、副省级市、国家区域中心城市、超大城市，国务院定位的全国经济中心城市和国际化城市、国家创新型城市、国际科技产业创新中心、全球海洋中心城市、国际性综合交通枢纽，中国三大全国性金融中心之一。】云天励飞技术股份有限公司(简称“云天励飞”)提交了科创板上市申请并获得上交所受理。

　　根据招股书，云天励飞此次IPO拟募资30亿元，主要用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目、面向场景的下一代AI技术研发项目、基于神经网络处理器【“寒武纪”瞄准刷脸支付我国研发全球首个“神经网络”专业处理器 帮助“阿法狗”技术走进生活1:4，一场围棋人机大战终以人类失败告终。】的视觉计算AI芯片项目等。

　　云天励飞成立于2014年8月，研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案。公司表示，核心能力主要来源于人工智能算法平台和人工智能芯片平台。

　　具备算法芯片化能力

　　云天励飞表示，公司当前专注于视觉AI领域，核心竞争力【核心竞争力是指能够为企业带来比较竞争优势的资源，以及资源的配置与整合方式。】是算法芯片化的底层技术能力以及基于“端云协同”技术路线所成功落地的大型解决方案经验和系统落地工程能力。核心能力主要来源于人工智能算法平台、人工智能芯片平台两大技术平台。基于上述核心技术，立足下游数字城市、人居生活等各场景需求，云天励飞打造“端云协同”的人工智能产品及解决方案。

　　云天励飞称，在AI芯片领域，公司是业内少数基于对人工智能算法技术特点的深度分解及对行业场景计算需求的深刻理解，通过自定义指令集【自定义指令就是用户让Nios II软核完成的功能，功能由电路模块来实现，电路模块用硬件描述语言（HDL）描述，连接到Nios II软核的算术逻辑部件上。】、处理器架构及工具链的协同设计，自主研发芯片并已实现流片、量产及市场化销售的公司之一。公司自研芯片DeepEye1000已于2019年起实现独立商用，目前已与海康威视【海康威视是全球领先的以视频为核心的物联网解决方案提供商，致力于不断提升视频处理技术和视频分析技术，面向全球提供领先的监控产品和技术解决方案。】、阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系。

　　公司成立于2014年，虽然规模化运营时间不长，但发展至今已构建了融合算法、芯片、智能软硬件产品及解决方案在内的视觉人工智能研发及商业化落地能力。2015年，公司在深圳市龙岗区【龙岗区位于深圳市东北部，东临大亚湾、大鹏湾，南接深圳经济特区，西连宝安，北通惠州和东莞市。】率先实现基于“深目”系统的城市级人工智能解决方案上线。公司在深圳市龙岗区的成功产品落地，被快速推广至深圳市其他区域和东莞市全域，在超大城市的成功落地案例让公司产品形成了良好的示范效应，帮助公司业务快速拓展至全国。

　　据公告介绍，云天励飞成立以来，已在深圳、上海、成都、青岛【青岛市是计划单列市、副省级城市、山东省经济中心城市、全国首批沿海开放城市、国家级历史文化名城、全国文明城市、国家卫生城市。】、杭州等数十个大中型城市和诸多项目中实现了人工智能技术【《人工智能技术》系统介绍了人工智能技术的基本理论和应用技术。】、产品和解决方案落地，赋能数字城市运营管理和人居生活智慧化升级的多个细分场景，实现销售收入的持续增长。

　　截至2020年10月31日，公司已取得206项专利(含境外专利6项)，其中发明专利116项、实用新型专利21项、外观设计专利69项，已登记的软件著作权【计算机软件著作权是指软件的开发者或者其他权利人依据有关著作权法律的规定，对于软件作品所享有的各项专有权利。】126项。

　　业务高速发展

　　报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数，是1874年德国学者帕煦（Paasche）所提出的一种指数计算方法。】内(2017年-2019年以及2020年1-9月)，云天励飞分别实现营业收入5023.33万元、1.331亿元、2.304亿元及2.673亿元，合计6.81亿元；净利润分别为-5479.63万元、-1.989亿元、-5.098亿元、-8.621亿元，合计亏损达16.256亿元；毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】分别为42.39%、56.34%、43.71%及40.46%。截至2020年9月末，公司尚未确认收入的在手订单约2.75亿元。

　　分产品来看，公司的营收主要来自数字城市运营管理和人居生活智慧化升级两大板块，AI芯片销售及IP授权占营收比重不足1%。2017年-2019年，云天励飞各板块业务增长较快，数字城市运营管理收入从4994.6万元增长至约2.01亿元，人居生活智慧化升级收入从28.73万元增长至2841.35万元。2020年1-9月，云天励飞数字城市运营管理业务营收额已经超出2019年全年，达到约2.45亿元。

　　报告期内，云天励飞经营活动产生的现金流量净额【编制现金流量表的难点在于确定经营活动产生的现金流量净额，由于筹资活动和投资活动在企业业务中相对较少，财务数据容易获取，因此这两项活动的现金流量项目容易填列，并容易确保这两项活动的现金流量净额结果正确，从而根据该公式计算得出的经营活动产生的现金流量净额也容易确保正确。】分别为-6955.13万元、-2.338亿元、-1.885亿元和-1.994亿元，报告期内均为负数。云天励飞表示，人工智能行业存在持续的研发投入需求，最近三年，公司在核心技术研发方面进行持续投入，研发投入金额较大且持续增长。

　　在研发投入方面，报告期各期，公司分别投入研发费用4355.73万元、1.458亿元、2亿元、1.304亿元，占营业收入的比例分别为86.71%、109.57%、86.79%及48.79%。云天励飞的研发投入主要集中在自研芯片、AI算法平台、大数据平台等方面，其中芯片产品线在研项目预算超过1亿元。

　　云天励飞自研的AI芯片DeepEye1000采取22nm工艺、多核异构架构，已于2018年底流片，2019年底开始独立对外销售实现商用，2019年及2020年1-9月，芯片独立对外商用产生的收入分别为0.29万元及209.90万元。

　　报告期内，云天励飞的主要终端客户群体以各地政府、公安局、大型商场、机场车站等交通枢纽的业主单位、大型企事业单位、社区物业公司等为主。在销售服务模式方面，公司采取直销的销售模式。公司前五大客户的销售金额合计占主营业务收入比例分别为92%、78.43%、52.11%和71.44%，客户集中度较高且呈现波动趋势。

　　赛道竞争激烈

　　云天励飞招股书并不讳言人工智能行业已面临激烈竞争。在视觉人工智能领域，国内主要企业除云天励飞外，还包括商汤科技、旷视科技、依图科技、云从科技等。此外，海康威视、大华股份【浙江大华技术股份有限公司系按照《公司法》的有关规定，经浙江省人民政府企业上市工作领导小组浙上市（2002）18号文批准，由杭州大华信息技术有限公司依法整体变更设立的股份有限公司，发起人为傅利泉、陈爱玲-dahuagufen】、宇视科技、苏州科达、东方网力等传统安防厂商，以通信设备起家的华为【华为技术有限公司（简称华为）是中国一家从事信息与通信解决方案的供应商，总部位于广东省深圳市。】和以视频存储硬件起家的浪潮等企业也纷纷涉足行业，形成百花齐放的局面。同时，在人工智能芯片领域，亦有寒武纪、英伟达【NVIDIA（全称为NVIDIA Corporation，NASDAQ：NVDA，官方中文名称英伟达），创立于1993年1月，是一家以设计智核芯片组为主的无晶圆（Fabless）IC半导体公司。】等重要参与方。此外，公司还可能面临来自全球科技公司的潜在竞争。竞争加剧可能导致公司产品价格、利润率或市场占有率下降的风险。

　　虽然云天励飞在报告期内已经投入超过5亿元研发，但与同业公司相比仍显逊色。据介绍，芯片领域，2020财年英伟达的研发费用为28.29亿美元；华为海思未上市，公开报道显示其2019年研发投入约为24.39亿美元；寒武纪2019年研发投入为5.43亿元。算法领域，旷视科技2019年上半年研发投入达到4.68亿元，2018年全年为6.12亿元；依图科技2019年研发投入达6.57亿元，2020年上半年研发投入为3.81亿元。

　　云天励飞认为，随着视觉人工智能产业的进一步成熟，训练数据、研发投入、客户资源等核心壁垒逐渐清晰，云天励飞全产业链的服务能力和丰富的项目落地经验与竞争对手产生了差异化的竞争优势。

　　云天励飞招股书显示，公司控股股东及实际控制人为自然人陈宁，其直接及间接合计控制公司33.698%的股权。

　　除控股股东外，其他持有云天励飞5%以上的股份的股东有东海云天【东海云天项目坐落于大连东道与港滨路交口，位于塘沽区，开发区，保税区的交界中心，是三区的交通枢纽。】、中电华登、合肥达高及其一致行动人合肥桐硕。其中，东海云天持股10.685%，为2020年9月成立的有限合伙企业，深圳市特区建设发展集团有限公司为最大有限合伙人，出资比例约达88.63%。中电华登持股6.025%，背后是成都空港产业兴城投资发展有限公司、华大半导体有限公司等有限合伙人。

（文章来源：中国证券报）

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