尽管房地产行业已经进入“白银时代”，但近期通过港交所【港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。】聆讯即将成为“最年轻”上市房企的大唐地产发展势头依然强劲。

　　位居中国房企Top88，业绩逐级而上

　　据大唐地产招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】，公司成立于2010年4月，总部位于厦门【厦门，隶属于福建省，别称鹭岛， 简称鹭， 副省级城市、经济特区，东南沿海重要的中心城市、港口及风景旅游城市。】。经过长期发展公司由主要在海西经济区重点发展物业开发业务，把握其经济不断发展所带来的机遇，进而向专注于在选定经济区域开发住宅及商业物业拓展。

　　目前，大唐地产已将业务扩展至中国主要六大经济区，包括海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区【京津冀经济区包括北京、天津两大直辖市、一个省会城市和11个地级市，是我国重要的政治、文化、教育、科技中心，也是我国北方地区发展最快、规模最大的经济区，同时还是环渤海经济区的核心区域。】、长江【长江（Changjiang River），是世界第三长河，中国第一大河。】中游经济区、长三角经济区【长三角经济区长三角包括上海市、江苏省8个城市和浙江省6个城市，共计15个城市，以后又有浙江台州市加入了长三角城市经济协调会，即所谓的“15+1”。】及成渝经济区【2011年5月30日，根据国务院批复，国家发展改革委“发改地区〔2011〕1124号”文件印发《成渝经济区区域规划》。】。2020年，公司被中国房地产产业协会【中国房地产产业协会（简称中房产协）是由我国从事房地产开发、房屋管理、投资、评估、土地招标、房地产经营、房地产管理、服务等行业企事业单位自愿组成的房地产行业社会组织，针对房地产及房地产服务行业进行规范管理、自律、服务等非营利性社团。】及中国房地产测评中心【中国房地产测评中心 是一家不以盈利为目的的专业测评机构,由中国房地产及住宅研究会、中国企业评价协会、北京大学不动产研究鉴定中心、上海易居房地产研究院、新浪网技术中国有限公司五家单位发起成立。】评定为中国房地产开发企业500强第88名。2018年及2019年，按合约销售额计算，公司分别获克而瑞【克而瑞（中国）是易居中国下属全资子公司，以现代信息技术为依托的房地产咨询以及信息服务为主营业务，是中国最大的房地产信息综合服务商。】评选为漳州【漳州，福建省下辖地级行政区域，是海峡西岸城市之一，中国“田园都市，生态之城”，生态竞争力位居福建前列，国家闽南文化生态保护区。】市区排名首位及第三位的物业开发商。2018年及2019年，获克而瑞评选为南宁三大物业开发商之一。

　　招股书显示，大唐地产的业务开发住宅物业为主，已形成大唐果【大唐果位于贵阳市小河区小河转盘处，紧挨沃尔玛，是一个以都市艺术为定位的前沿时尚社区。】系、世家系及印象系三大住宅品牌，主要分别面向具有首套房以及首套及第二套改善型住房需求的客户。此外，大唐地产还有多元化商业物业布局，包括办公楼宇、酒店、购物中心及其他。

　　过往业绩期间，销售物业为大唐地产主要收入来源。2019年，销售物业实现收入77.72亿元人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】(单位下同)，占总收入比重95.9%，2020年上半年，该业务实现收入15.84亿元，占比88.7%。

　　由于结构及布局区域的多元化，大唐地产过往业绩表现呈现高增长姿态。公司收入由2017年的40.19亿元增加至2019年的81.08亿元，复合年增长率【复合增长率一项投资在特定时期内的年度增长率计算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数...】约为42%。公司净利润由2017年的约4.13亿元增加至2019年的6.27亿元，复合年增长率为23.2%。盈利能力方面，公司销售毛利率【销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。】在2017年为24%，2018年和2019年均超过27%，2019年上半年达到37.5%。

　　2020年上半年，受到公共卫生事件影响，大唐地产的业绩表现有所下滑，上半年实现销售收入17.85亿元，净利润9000万元，毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】为23.3%。不过，查阅大唐地产招股书发现，上半年公司的销售表现仍表现出相当“韧性”。原因是2019年上半年销售表现强劲主要是因为公司交付了利润率相对较高的若干大型物业(如漳州大唐印象)。2020年上半年若干物业的所交付建筑面积较大，但因为该等物业位于非黄金低端，每平方米平均售价相对较低。

　　聚焦6大核心经济区，成长后劲十足

　　展望未来，从“黑天鹅”事件中走出来的大唐地产，有望继续维持业绩快速增长，并保持良好的盈利水平。

　　一方面，在6大经济区域协同布局之下，大唐地产开发项目个数增长十分迅速。截至2019年9月30日，公司拥有69个由附属公司以及合营企业及联营公司开发且处于不同开发阶段的物业开发项目，到2020年2月29日，开发项目数量增长至82个，并进一步增长至截至2020年8月31日的105个。

　　这些项目主要分布在海峡西岸城市群【海峡西岸城市群又名海峡西岸经济区，是以福州、泉州、厦门、温州、汕头5大中心城市为核心，包含福建省的福州、厦门、泉州、莆田、漳州、三明、南平、宁德、龙岩，浙江省的温州、丽水、衢州，江西省的上饶、鹰潭、抚州、赣州，广东省的汕头、潮州、揭阳、梅州共计20个地级市所组成的...】的厦门、漳州、泉州【泉州，福建省下辖地级区划，简称“鲤”，别名鲤城、刺桐城，位于福建省东南沿海，北承福州，南接厦门，东望宝岛台湾，辖四区、三市、五县和泉州经济技术开发区、泉州台商投资区，是福建省确定做大做强的三大中心城市之一，是全国首个东亚文化之都，联合国教科文组织唯一认定的海上丝绸之路起点，是列入国家“一带一路”战略的21世纪海上丝绸之路先行区。】及福州，北部湾城市群【北部湾城市群是国务院于2017年1月20日批复同意建设的国家级城市群，规划覆盖范围包括广西壮族自治区南宁市、北海市、钦州市、防城港市、玉林市、崇左市，广东省湛江市、茂名市、阳江市和海南省海口市、儋州市、东方市、澄迈县、临高县、昌江县。】的南宁，京津冀城市群【京津冀城市群是中国的政治、文化中心，也是中国北方经济的重要核心区。】的天津，长江中游城市群【长江中游城市群是以武汉、长沙、南昌三大城市为中心的超特大城市群组合 ，涵盖武汉城市圈、环长株潭城市群、环鄱阳湖城市群、江淮城市群为主体形成的特大型城市群，占地面积约31.7万平方公里，面积却为世界之最，是长三角的3倍，珠三角的5倍。】的长沙，成渝经济区的重庆，粤港澳大湾区的深圳及长三角城市群的杭州、南通、台州及宁波。截至2020年8月31日，大唐地产已竣工的未售建筑面积/可供出租建筑面积100.84万平方米，开发中规划建筑面积718.65万平方米，未来开发的估计建筑面积298.13万平方米，应占土地储备总量1117.62万平方米。通过这些数据可以一窥大唐地产未来的业绩成长潜力。

　　另一方面，从大唐地产重点布局城市的房地产的投资环境来及发展前景来看，公司未来的业务盈利能力或能保持良好水平。

　　以大唐地产在海西经济区重点布局的漳州为例，目前漳州作为福建省的地区交通及物流枢纽，近年来经济快速增长。漳州的名义GDP从 2014年的约2510亿元增至2019年的约4740亿元，复合年增长率为13.6%。2014年至2017年漳州的实际GDP增长率连续四年在福建省排名第一。

　　此外，由于毗邻厦门获得厦门市场外溢需求，漳州住宅房地产投资金额从2014年的340亿元增加至2019年的560亿元，复合年增长率为10.9%。

　　截至2020年8月31日，大唐地产在海西经济区的应占土地储备总量达到212.49万平方米，占比19%，其中漳州的应占土地储备总量达到130.62万平方米，为海西经济区最高，并占公司总土地储备总量的11.7%。

　　此外，大唐地产位于北部湾经济区的“重镇”——广西南宁，也具备良好的房地产发展环境。

　　由于近年来不断进行产业转型及升级，南宁的经济获得相对稳定的增长。名义GDP从2014年的3150亿元增至2019年的4510 亿元，复合年增长率为7.4%。同期，南宁已售的住宅物业的总建筑面积从720万平方米增加至1550万平方米，复合年增长率为16.5%。住宅房地产投资金额由370亿元增长至1030亿元，复合年增长率高达22.9%。

　　截至2020年8月31日，大唐地产在北部湾经济区及周边城市的应占土地储备总量达到272.57万平方米，占比24.4%，其中于南宁的应占土地储备总量达到217.2万平方米，占应占土地储备总量的19.4%。

　　以大唐地产为代表的房地产公司，优先选择经济发达地区重点布局，和普通消费者买房首先看地段一个道理。所谓“先胜而后求战”，选择那些具备相当规模、经济发展速度较快、位于人口净流入地区的城市重点布局，是地产企业应对“白银时代”竞争的一个取胜之道。相信深谙此道的大唐地产，有望成为一个成长性拾级而上的标杆。

（文章来源：智通财经网）

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