首页 > 国际新闻/ 正文
机构:国泰君安
评级:买入
目标价:70.90 港元
卫生巾销售录得上升。恒安 2020 年上半年的收入同比增加 1.4%至人民币 109.28 亿元。卫生巾销售同比上升 4.8%至人民币 32.23 亿元,由于其传统渠道收入自二季度以来迅速回升。而纸巾销售则同比下滑 2.0%至人民币 53.49 亿元。受益于较低的木浆价格,纸巾业务毛利水平同比大幅上扬 10.0 个百分点。恒安的综合毛利率同比改善 6.8 个百分点至 44.1%,毛利率的显著提高完全抵消了费用率的增加。2020 年上半年,公司股东净利同比增长 20.3%至人民币22.60 亿元。
产品结构升级正在夯实恒安作为中国日用消费品行业龙头的地位。为顺应行业消费升级趋势,恒安重视并加大高端产品在其产品组合中的构成。管理层预计电商渠道销售将在 2020 年下半年重启增长。恒安业已与阿里巴巴展开合作,旨在释放公司基于 B2C 业务的巨大潜力。我们亦相信恒安阿米巴模式的运行效率正在得到优化。
低木浆成本仍是纸巾业务毛利的压舱石。由于木浆价格在 2020 年上半年保持历史低位,恒安借机储备低价木浆以锁定原材料成本。但我们关注到木浆价格或在 2020 年下半年止跌企稳。因木浆价格红利将逐步消失,我们对 2021 年下半年至 2022 年毛利率的提升空间维持谨慎。
我们维持“买入”投资评级并上调目标价至 70.90 港元。恒安是一个很好的防御性投资标的,当前估值吸引。我们新的目标价为 70.90 港元,分别对应 15.2 倍/ 14.7 倍/ 14.0 倍的 2020-2022年市盈率和 3.7 倍的 2020 年市净率。
(文章来源:格隆汇)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)