朗姿股份【朗姿股份，拟发行5000万股，占发行后公司总股本的比例为25.00%。】一个六连板，直接让医美概念成为了资本关注焦点。

　　前有“玻尿酸【玻尿酸，它的水溶液为粘弹性流体，填充在皮肤组织细胞与胶原纤维的空间中，当玻尿酸吸收水分后，使得弹力纤维及胶原蛋白处在充满湿润的环境中，为外来补充的合成自身的胶原，激活自体玻尿酸细胞提供了适宜的环境，提-boniaosuan】三巨头”市盈率纷纷破百倍，这又来了个朗姿【朗姿，中国时尚品牌，拥有国际视野及国际影响力，致力成为成就“泛时尚生态圈”的互联网化和国家化的时尚产业集团。】股份。

　　国内医美渗透率还很低，若是对标发达国家，那发展空间相当广阔，至少还有四倍。

　　那么，谁能成为朗姿之后的下一个连板妖股呢？我们将持续关注，也请您持续关注我们。

　　【事件爆发点】“需求侧改革”下医美成风口朗姿股份六板成妖

　　医美这波行情来的突然，有说法认为是受到近期国家提出的“需求侧改革”的思想有关。

　　毕竟在“需求侧改革”中，需求自然成为了拉动经济的主要推手，那么哪个行业能带动最多的新兴需求，哪个行业就能大放异彩。

　　其实有众多行业都满足这个要求，其中医美也是当仁不让。因为医美对标最多的就是年轻消费者，而他们的消费力绝不容小觑。

　　这也吸引了资本的目光。布局医美行业的朗姿股份六板成妖，成为目前市场上连板最多的个股，并且在短期内直线翻倍。11月初的时候

　　朗姿股份的股价还只有9.66元，如今已经到了23.40元，累计涨幅超过140%。

　　快速的涨幅已经引来了多轮机构调研。从11月3日起，朗姿股份陆续披露了6轮特定对象的调研记录，基本都是针对公司的医美业务。

　　而近日的连板甚至都引来了深交所问询，当然这也并没有阻挡住朗姿上冲的势头。

　　那，朗姿之后呢，谁又能成为医美这个大风口之下的补涨首选？

　　【事件逻辑梳理】医美上游利润堪比茅台【茅台酒独产于中国贵州省遵义市仁怀市茅台镇，是汉族的特产酒。】但中游医疗机构成本不低

　　虽然国内医美行业起步没有多久，但是在海外已经有了数十年的发展史，所以国内行业拥有产业链成熟的“模仿对象”，该有的环节都在逐步完善，类型主要分为两种。

　　一是原材料及器械供应商，涉及透明质酸【D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺组成的双糖单位玻尿酸（Hyaluronan），又称糖醛酸、透明质酸，基本结构是由两个双糖单位D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺组成的大型多糖类。】比如玻尿酸、肉毒素、透明质酸填充物以及美容器械。行业门槛比较高，所以数来数去就那几家头部供应商，比如“玻尿酸三巨头”—华熙生物、爱美客、昊海生科。

　　玻尿酸在医美行业可算得上是“C位担当”，而厂家们之所以会选择玻尿酸来引流，除了它的应用范围广和需要多次注射之外，其中关键原因就是它和茅台相比都毫不逊色的毛利润【毛利润 是一个在商业，实业企业根深蒂固，约定成俗的概念，但也是一个可以自定义的概念。】。

　　天风证券曾计算过，在上游一支玻尿酸的原材料成本约为24.72元，出厂售价为352.61元支，毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】为92%。下游经销商和医美机构的价格在417-1250元支不等，共享毛利率为40%-80%。

　　如果只看玻尿酸业务，三巨头的毛利率水平均都超过90%，可贵州茅台的毛利率也就刚刚超过91%。

　　此外，另一大类型就是美容整形医院，民营诊所等公立及非公立医疗机构，6连板的朗姿股份就属于这种。朗姿股份本身主要做服装生意，近四年开始在医美领域布局，如今总算以一个六连板“守得云开见月明”。

　　但其实相比医美行业上游的高毛利，朗姿股份身处的医疗美容机构的成本就高多了。

　　首先就是高昂的获客成本。虽然通过医美APP来获客的成本相对较低，但是普及度也有限，而传统线上广告和线下导流的获客成本甚至可以高达单客5000元，会对医院水平的高低造成直接的影响。

　　在今年这种实体行业严重承压的年份，很多开业不久的新店由于本身没有稳定的客源，再加上无法开拓新客户，甚至出现了倒闭潮。

　　这还没有算上租金成本和人工成本，毕竟美容院总不好开在交通太偏僻的地方，无论是做手术还是注射都需要专业医生。

　　而且由于没有上游那么高的入行门槛，大量的美容整形医院仍然层出不穷。2017年，我国合规的医美机构数量为9500家，到2020年已经达到12000多家。

　　所以这也是为什么资本更喜欢稳定的上游，更喜欢玻尿酸，现在华熙生物、昊海生科、爱美客、三大巨头的市盈率分别为约117倍、116倍、188倍。

　　【未来展望】国内医美渗透率相当低长期看市场规模有望破两万亿

　　医美的普及程度和所在国人均收入水平有很大关系，对比医美在欧美【“欧美”是世界上的一块地域，其文化属于西方文化，是欧洲和北美的统称。】、日韩【“日韩”是指表示一个地域，日本与韩国的统称。】和中国的发展轨迹就能看出来。

　　国海证券表示，目前医美在中国的渗透率还不到2%。并且和成熟市场相比，中国医美全国人均消费额及每千人诊疗次数渗透率依然拥有四倍以上的成长空间。

　　2018年每千人中国内接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人，而美国为52.2人，韩国为89.2人。

　　当然，渗透率低反倒说明成长空间广阔，而且年轻人针对医美的新消费习惯正在被逐渐培养出来，渗透率已经在迅速攀升，并且开始从一线城市向外转移，明年中国就有可能超过美国成为全球最大的医美市场。

　　如果用数据来说话，那就是在未来三年中医美行业的市场规模预计将达到3600亿，如果将眼光放远更是有望突破2万亿。

　　而且医美不光只有女人喜欢，男人就不爱吗？详情可参见男性化妆品。

　　【相关个股】

　　华东医药：旗下英国医疗美容公司Sinclair是一家全球化运营的医美公司，其业务涵盖从研发、生产、销售等全产业链。控股子公司浙江宁波医药有限公司是韩国LG玻尿酸业务的全国总代理。

　　华熙生物：全国领先的、以透明质素微生物发酵生产技术为核心的高新技术产业。在全球的透明质酸原料市场格局中，华熙生物占比最大，占到36%的市场份额。华熙生物透明质酸产量2018年的近180 吨。

　　昊海生科：是国内知名玻尿酸生产商之一。公司聚焦医疗终端赛道，产品横跨眼科、整形美容与创面护理、骨科和防粘连及止血四大治疗领域，眼科产品收入占比超过40%。

　　以上由投资顾问：杨军辉【 杨军辉，男，汉族，陕西蒲城人，1951年6月出生，1968年12月参加工作，民革党员，大普学历，工程师，现任佛山市政协副主席、民革佛山市委员会专职主委。】(执业编号：A0740619080002)进行编辑整理。内容仅做数据展示，不构成投资意见，据此操作风险自担。

（文章来源：九方智投）

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