泰格医药【泰格医药是杭州泰格医药科技股份有限公司的简称，杭州泰格医药科技股份有限公司（股票代码：300347），是一家专注于为医药产品研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（Contract Research Organization，CRO)。】(300347.SZ)煮熟的鸭子，又飞走了。

　　今年12月8日，沃森生物【云南沃森生物技术股份有限公司是一家专业从事人用疫苗产品研发、生产、销售的生物制药企业，致力于向国内外市场提供安全有效、品质优异、技术先进的人用疫苗产品。】公告，取消审议出售子公司上海泽润的事宜。根据公告，上海泽润的股权受让方原本为淄博【淄博（Zibo），简称“淄”，位于中国华东地区、山东省中部，北纬35°55′20″～37°17′14″，东经117°32′15″～118°31′00″，市域面积为5965平方公里。】韵泽、永修观由。泰格医药通过旗下的投资平台，分别持股淄博韵泽、永修观由15.79%、32.06%。

　　就在几天前，泰格医药的另一只“鸭子”，即持股的亿腾药业，被上交所终止审核IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】。资本运作连续受挫，泰格医药精心布局的投资网，也逐渐显露。

　　这个投资网，以泰格医药的董事长叶小平为核心，通过并购基金【并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。】，交集了两名北大校友担当GP【GP为generic programming（类属编程）的缩写，generic是构成库的另一种方式， 这与传统的oop是不同的。】，又让一些拟上市公司的实控人交叉持股，形成一张错综复杂的关系网络。

　　北大EMBA【高级管理人员工商管理硕士（EMBA），旨在培养具有高度政治素养、责任心和职业道德的中、高层管理者，有别于MBA，以及其他各类针对企业高级管理者的在职研修班等EDP培训类似。】三人行

　　今年12月3日，上交所发布公告，终止对亿腾药业上市科创板的审核。在此之前，亿腾药业因上报的财务资料已过有效期，被要求补充提交。

　　亿腾药业的股权结构【股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。】，如一棵盘根错节、不断开枝散叶的大树。层层穿透后，泰格医药和最“亲密”的两个管理人，闪烁其中。

　　根据招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】，泰格医药通过一家全资控股的投资平台，间接持股亿腾药业2.06%。另外，泰格医药参股的盈科九州、永修观由，也分别持有亿腾药业2.06%、0.82%股权。

　　企查查显示，盈科九州、永修观由是两家投资平台，运作方为盈科创新、上海观由。钱明飞、陈勇分别为两家PE机构的创始人。两人与泰格医药董事长叶小平，都拥有北大EMBA学位。

(资料参考自招股书和企查查，其他股东不再详细列举)

　　钱明飞、陈勇、叶小平，虽不知三人是否在未名湖畔一起同过窗，但在资本市场，三人早已“一起组过帮”。

　　招股书显示，2019年11月，亿腾药业最后一次融资时，泰格医药、盈科九州、永修观由共同认购，一起突击入股。三个月后，亿腾药业在证监局辅导备案，开始冲刺IPO。

　　其中，盈科九州、永修观由的关系网，是泰格医药作为出资方的LP之一，钱明飞的盈科创新、陈勇的上海观由，作为GP操盘。值得一提的是，泰格医药还是盈科创新的基石投资人，直接持有4.3%股权。

　　北大EMBA“三人行”中，其分工看起来是以叶小平为核心负责募资，钱明飞、陈勇寻找标的。更多时候，叶小平会分开搭档，形成两人投资。根据公告，泰格医药与盈科创新、上海观由分别合资设立并购基金，包括新疆泰睿股权投资合伙企业(以下简称“新疆泰睿”)、观由昭泰(嘉兴)股权投资合伙企业(以下简称“观由昭泰”)、平潭泰格盈科创业投资合伙企业(以下简称“泰格盈科”)。

　　若顺藤摸瓜，沿着投资平台翻阅记录，陈勇和钱明飞已为叶小平操盘过不少IPO成功项目。陈勇的观由系协助泰格医药，入股今年香港上市的嘉和生物，并拟受让上海泽润；钱明飞的盈科系携手泰格医药，入股今年科创板上市的三友医疗。

　　而亿腾药业，是罕见的三方共同持股。不过，因为被上交所终止审核，这笔投资显得较为棘手。对此，《投资者网》就亿腾药业的股权结构等问题向泰格医药电话求证，但无人接听。

　　交集并购基金

　　除了亿腾药业，这张投资关系网的下个共同目标，很可能是推进上市中的普蕊斯医药。

　　根据招股书，陈勇运作的观由昭泰、新疆泰睿，以及钱明飞运作的弘润盈科分别持股普蕊斯医药16.1%、5.11%、5%。这三家平台，泰格医药都直接或间接持有股份。

　　还是熟悉的人物和剧本，也还是上市前的突击入股。

　　2016年10月，普蕊斯医药完成增资扩股，注册资本【注册资本，是指合营企业在登记管理机构登记的资本总额,是合营各方已经缴纳的或合营者承诺一定要缴纳的出资额的总和。】变更为1000万元。新疆泰睿、弘润盈科认购，持股比例达43.81%、5%，对应股份438.1万股、50万股。

　　2017年3月，普蕊斯医药挂牌新三板上市，两年后退市。根据招股书，新疆泰睿共抛盘10次，转让价格区间在40-70元/股。换言之，泰格医药成功突击入股，并套利颇多。

　　套利的不只有“三人行”，还有三人行投资过的公司实控人。

　　招股书显示，三友医疗的实控人之一徐农，通过观由昭泰、新疆泰睿持有普蕊斯医药部分股权。在此之前，泰格医药与盈科创新通过并购基金泰格盈科，入股了科创板上市的三友医疗。巧合的是，泰格盈科的股东名单中，有普蕊斯医药的实控人赖春宝。

　　并购基金，成了各方利益的交集处。泰格医药与观由系、盈科系设立并购基金，拟上市公司如普蕊斯医药、三友医疗的实控人也对其出资；之后并购基金入股拟上市公司，各家实控人就此形成交叉持股。

(资料参考自招股书和企查查，其他股东不再详细列举)

　　一旦公司上市，并购基金的各方，泰格医药、观由系、盈科系、公司实控人皆大欢喜。不过，若公司上市进展遇阻，利益格局或被打破。

　　今年6月，普蕊斯医药的实控人赖春宝向法院提起诉讼，要求一名原公司股东履行协议转让股权，并配合办理工商变更，涉及普蕊斯医药5.47%股份。尽管法院判定赖春宝胜诉，但原公司股东在今年9月不服审判，提起上诉。

　　对此，《投资者网》就股权纠纷是否会影响普蕊斯医药上市，以及拟上市公司实控人在并购基金交叉持股是否涉嫌利益输送，向泰格医药电话求证，但无人接听。

　　新朋友圈拓展

　　从三人行到拟上市公司实控人，叶小平的朋友圈，远不止于此。

　　根据企查查，泰格医药与观由系、盈科系设立的并购基金，出资人闪现浙商大佬。九洲药业的实控人，台州花氏家族，通过九洲集团持有观由昭泰、泰格盈科的股权分别达3.25%、1.88%。

　　并购基金，装载了一个又一个叶小平的人脉。不过，叶小平的朋友圈拓展，还远未结束。

　　2019年以前，泰格医药与观由系、盈科系打得火热。2019年开始，泰格医药频繁公告设立并购基金，合作范围更广，包括启明创投、淡马锡、云锋基金、阿斯利康等闻名遐迩的投资机构、药厂。

　　这些星光熠熠的合作伙伴，与泰格医药早前就有交集。交集路径，有股东方、标的领投人、战略合作者，但到最后，各方都通过并购基金再度走到一起。

　　股东方的代表，有启明创投、淡马锡，两家机构曾通过大宗交易持有泰格医药的股权；而云锋基金与泰格医药合作前，曾共同战略投资亚虹医药、纳百医疗；阿斯利康则与泰格医药有过战略协议，即在创新产品的临床研究、开发过程中合作。

　　这其中，企查查显示，泰格医药与启明创投合作的并购基金，已投资7家医药公司。该基金除了泰格医药，出资人还有腾讯产业投资基金、国家新兴产业创投基金。

（文章来源：投资者网）

Tags： ?在逸腾药业终止IPO的背后，老虎药业的投资“朋友圈”迫在眉睫