无论从哪个角度来看，2020年都堪称是一个历史性的年头，而从股市的角度来看当然也是如此。LPL金融控股的迪特里克(Ryan Detrick)回望今年股市的狂野行情，只能用一个词来总结：「难以置信。」

　　「股市先是一度大跌30%，然后最终全部涨了回来，年度高收，这样的年头，历史上之前还从没出现过。」迪特里克表示，「总而言之，在我看来，2020年的这次暴涨暴跌就是史无前例的。」

　　今年3月，在疫情突然爆发之下，美股以创纪录的速度跌入了熊市，但是之后便强势反弹，不但收复了全部失地，还一再创下新高，开年至今已经上涨了大约15%。

　　虽然近日以来，股市的上涨力度已经大幅度削弱，很多时候都是横向振荡，但是历史记录显示，12月是一个股市的强势月份，一些策略师更指出，大家还是有理由指望美股在今年年底前百尺竿头更进一步的。

　　当然，历史模式并不是每一次都会如约兑现的，尤其是在2020年这样一个年头当中，这一年原本就是股市历史上的巨大例外。不过，迪特里克指出，根据标普500指数1950年以来的表现记录，12月的后半段一般而言还是高度有利于投资者的。

　　他详细解释道，平均而言，美股在12月能够上涨大约1.5%，但是需要指出的是，「几乎全部」涨幅都是来自于12月15日之后。

　　虽然2020年是个极端特殊的年头，但是「我们依然不打算和这个历史倾向作对」。这是因为，现在确实有许多的利好，比如一种疫苗已经开始分发，新的刺激法案有望通过等。伴随不少交易者和投资者开始休假，迪特里克预计市场成交量将走低，波动率【波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。】也将降低，「这种情况下，市场完全可能在年底前再小幅走高，也就是历史上所谓的圣诞涨势」。

　　嘉信理财【嘉信理财（Charles Schwab）是一家总部设在旧金山的金融服务公司，成立于30年前，如今已成为美国个人金融服务市场的领导者。】首席投资策略师桑德斯(Liz Ann Sonders)表示，在进入2021年时，市场有两大尾端风险：一是「局面甚至比我们预期的更加理想」，这就将带来「经济增长过热的可能性，后者意味着通货膨胀更高，让联储处于压力之下，被迫开始考虑收紧宽松政策的问题」。「另外一种极端可能性则恰好相反，即我们做出了一系列非常积极的假设，但是如果其中一些未能实现，又会怎样？」

　　事实上，华尔街上有些人现在已经开始警告说，股市已变得过热，一轮抛售，或者至少是涨势的暂停已经为时不远了。

　　今年，许多策略师都讨论过当下市场与2009年牛市的相似性的问题，比如嘉信金融研究中心的下图就是一例。根据一些观察家的说法，这相似性很可能意味着麻烦就在前方。

　　嘉信负责交易和衍生产品的副总裁弗雷德里克【弗雷德里克·米斯塔尔（Frédéric Mistral ，1830～1914）法国诗人。】(Randy Frederick)在不久前发布的一份研究报告当中写道：「没有人知道这份路线图是否将一直延续到2021年，但是如果真是那样的话，1月的下半月看上去就有点麻烦了。」

　　不过，即便2021年并不会重复2009年至2010年的模式，迪特里克也相信，过去几个月的「创纪录涨势」多多少少「可能有点寅吃卯粮的意味，即预支了一些本该属于明年的进展」，因此在他看来，估值是当前最值得担心的问题之一。迪特里克表示，如果明年第一季度发生10%的盘整，他不会感到吃惊，相反倒倾向于认为那是有必要的，他并建议投资者因应届时的行情来调整自己的投资组合，让其重归平衡。

　　不过，与此同时，桑德斯则强调，从2020年走向2021年时，投资者很可能会收获一个宝贵的教训：「我认为，市场原本也不该一味依赖联储总是会提供支持的这个假设基础。」

　　「当我们遭遇下一次盘整——盘整应该发生，只是时间还不能确定——如果它没有威胁到金融系统的稳定性，如果它不是危机造成的，那么在我看来，届时就不会有所谓鲍威尔对策出台。」桑德斯强调，「在2021年，我们必须对此心知肚明。」

（文章来源：一线）

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