回顾上周A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】行情，三大股指在反复震荡之中，形成逐步缓慢攀升格局。资金继续围绕着少量的品种反复运作，依旧是资金抱团行情。

　　正如山西证券【山西证券，2008年初，山西证券整体变更为股份有限公司，注册资本达到20亿元，股东变更为12家，即山西省国信投资（集团）公司、太原钢铁（集团）有限公司、山西国际电力集团有限公司、山西海鑫实业股份有限公-shanxizhengquan】所述，临近年底，我们认为市场仍以宽幅震荡【宽幅震荡主要指的是大盘进入高位后，在一个区间里出现大幅度的上下波动。】为主，维持沪指将继续在3170-3450震荡的判断。从全市场来看，中央经济工作会议【中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议。】强调“不急转弯”，有利提振投资者信心。财政货币政策的表述也注重政策的延续性。尤其是财政政策中提到“保持适度支出强度”，略超预期。综合来看，经济复苏的势头延续下A股的盈利有支撑，宏观政策延续下对估值过于悲观的预期有所修复，会议对A股利好大于利空。

　　就后市而言，国盛证券【国盛证券有限责任公司是以原江西省国际信托投资公司、江西省发展信托投资股份有限公司和赣州地区信托投资国盛证券公司等3家信托公司证券业务为基础，吸收省内其他证券资源，-guoshengzhengquan】分析，本周临近圣诞、元旦小长假及年末清算，市场逐渐进入休假氛围，料交投仍将保持清淡。随着中央经济工作会议的召开，市场对来年的方向更加明确，机构博弈的调仓方向也将是未来行情的主线。

　　此外，中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】表示，国内政策节奏的分歧消除，经济复苏和流动性宽松支持下，A股跨年的轮动慢涨仍将继续。年末激烈的机构博弈跨年后将迅速缓和，建议坚持顺周期主线的同时，在快速轮动中强化跨年后高景气品种的配置。

　　华泰证券【华泰证券即华泰证券股份有限公司，前身为江苏省证券公司，于1990年12月成立于南京，是中国证监会首批批准的综合类券商，也是全国最早获得创新试点资格的券商之一，总部位于南京。】也表示，四季度以来，顺周期行情回暖，与之相关的多项商品价格创年内新高。引发投资者关于顺周期行情能否持续的讨论。我们认为顺周期行情大概率仍可持续。考察典型顺周期行业起涨时间，本轮行情存在明显的从下游消费端→中游加工制造端→上游原材料端传导的轮动次序，消费端一季度开始上涨，中游行业二季度末三季度初开始上涨，原材料相关行业四季度才有明显涨幅。且上游原材料相关行业上涨与相关商品品种上涨时间基本一致，体现实体经济向好，对原材料需求增加，顺周期板块的上行存在基本面支撑，并非完全出于短期交易因素驱动。

　　具体地，在操作策略上，安信证券【安信证券股份有限公司（以下简称“安信证券”）成立于2006年8月18日。】分析，在政策信号落地之后，预计在流动性预期边际改善，复苏预期深化的背景下A股有望进入年初躁动行情，短期配置仍建议以顺周期为主线(包括金融、可选消费、涨价链、出口链等)，逐步关注成长股机会，行业上重点关注：军工、白酒、汽车(包括新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】)、白电、化工、有色、机械、保险、银行、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。

　　值得关注的是，东北证券【东北证券股份有限公司前身为吉林省证券有限责任公司。】指出，指数仍处于年前震荡蓄势、存量博弈的格局中。从技术分析的角度看，指数再观察等待数日，情况可能会更加明朗些；彼时金融周期股会有一定的脉冲机会。一般而言，平台震荡、存量博弈的逻辑下，未来数日如再有显著回撤则是胜率较高的介入时点；反之，则继续按照前期的操作思路，即目前位置不宜追涨、不悲不喜，倾向于适度高抛低吸，以经济复苏和布局春季躁动行情为主要基调，以仓位的渐进布局和板块的重点聚焦为主，重视反垄断、节制垄断资本以及需求侧改革映射的硬核科技和绿色消费、消费升级等股市结构性机会的反复轮动活跃机会。

　　另外，对于明年投资布局，渤海证券称，从三个角度四条主线对明年行业机会进行梳理，一是“防御”角度，筛选估值具有一定安全边际且板块情绪暂时不高的行业进行防御；二是“疫情”角度，一方面可关注疫情冲击下行业集中度获得提升的行业，另一方面，可关注全球需求的恢复下海外业务占比较高且业绩层面尚未改善行业的投资机会；三是“国内大循环”角度，关注具有中长期战略发展意义的行业，最终选出交通运输、地产、建筑装饰、传媒、化工、科技、军工、新能源、机械设备等行业。

（文章来源：东方财富研究中心）

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