交割品减产的逻辑被市场广泛认可，而且盘面也对逻辑给予了充分的肯定。现在不少人思考的都是轻仓追多，回调加仓。然而，随着价格大涨，形势已经发生了改变，我们需要重新审视大涨的逻辑，思考交易风格的变化——继续坚定看多，还是转向随机应变。

　　其一，价格是否充分透支了逻辑。交割品减产幅度与价格涨幅之间，到底应该是什么样的数量关系？显然，这没法量化。即使做了充分地历史相似行情的对比，也无法得出确定的结论。毕竟除了主逻辑以外，不同的历史阶段其基本面背景往往都是不同的。所以，现在根本说不清楚价格是否充分透支了逻辑，上方空间大小变得模糊不清。但可以肯定的是，现在做多的风险肯定比之前大了很多。其二，要考虑逻辑的负反馈效应。价格上涨之后，虽然全乳胶产量提升难度较大，但是明年1月泰国割胶旺季来临后，高价还是会刺激泰国的产量，从而导致价格下跌。虽然未来的增产可能与1月合约的关系没那么紧密，但是市场心理预期一旦转向关注未来增产，也同样会对1月合约造成影响。

　　总结一下，暴涨的逻辑仍旧成立，但是价格是否完成了透支是未知的，高价的负反馈作用也不可忽视。所以，逻辑虽然还在，但是交易却不能再一根筋地坚定做多，交易需要更加灵活，更加依赖于交易技巧，而不是方向判断。这不是因为做多不可能赚到钱了，而是说潜在风险不同了。

　　研究与交易其中一项差别在于，研究关注的是当前行情的方向和空间，但是对交易来说，当前行情的方向并不重要，因为当下的交易能不能赚钱并不重要。做每一笔交易的时候，都需要有全局观，看着的是当前的行情，想着的都是未来30笔，甚至100笔交易的总体盈亏。只要用一致的理念，一致的方法做交易，总体上能盈利就够了。当前的交易只要不会大亏就可以，并不是一定要赚钱。所以，交易未必会完全按照研究得出的结论操作。

　　而且，面对同样的客观环境，合理的策略并不唯一。因为大家持仓成本不一样，盈利越大，越有底气长期持有。所以，对于当前沪胶的交易，并不存在统一的方案。总体来说，当前需要高度关注多头的意愿。从盘面来看，沪胶上涨速度很快，多头明显急于在短时间内推升价格。回顾历史可以发现，急涨能够转化为趋势型大涨的情况，是比较少见的。急涨行情无法让多头做足仓位，如果基本面真的支持趋势型持续地上涨，多头不会在短期内急于拉升价格。所以，不论逻辑有多强，只要多头意志不坚定，行情继续上涨的概率就会缩小。策略方面，短期之内继续追高，风险太大。但是，赌橡胶预期转向，开始布局空单，风险更大。对于前期有较大盈利的投资者来说，关注确保获取盈利的1/2或者2/3，之后以利润博利润。主动平仓有猜头的嫌疑，要理解平仓也有风险。对于高位进场的持仓来说，止损不宜过大。关注两方面的事情：其一，高位筑顶两周以上，出现筑顶形态，开始考虑是否布局空单；其二，高位持续横盘，并没有正常的向下回调，则转变思维，高位仍可继续关注看多方向。

（文章来源：中粮期货）

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