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10月PTA低位反弹回升。国庆长假归来,市场利好消息不断,需求端印度因疫情影响正常生产,导致海外纺织行业订单流入国内,假期国内零售也表现亮眼,供应端汉邦、中泰、恒力等大厂检修,现货供应环比收紧,供需同时发力带动市场连续反弹。
供应方面,10月大厂集中停车检修,市场现货供应明显减量,PTA开启阶段性去库,但11月计划检修量环比减少,且有独山能源新产能释放,PTA产量料将重回高位,市场供应预计回归宽松,关注后续检修情况。需求方面,印度因疫情影响正常生产,海外纺织订单流入国内,纺织服装出口环比明显改善,而国内零售也跟随经济稳步恢复,终端需求改善刺激织机负荷大幅回升,产业链下游库存显著去化,但企业原料补库仍较为谨慎,未来订单能否持续跟进是影响需求进一步向上游PTA传导的关键。成本方面,国内PX维持较高开工,且有新产能计划投产,而东亚部分装置也预计重启,PX供应维持偏宽松格局,但鉴于裂解价差处于历史极低水平,价格大概率维持低位运行,关注原油价格走势。综合来看,中期看行业产能过剩,市场供应维持宽松预期,短期看供需有所改善,但持续性仍然存疑,市场反弹空间受限,重点关注需求传导持续性及PTA检修动态,建议中期逢高做空思路。
风险提示:疫情二次爆发、原油价格大跌。
(文章来源:国信期货)
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