融通健康产业基金经理万民远为四川大学生物医学博士，2011开始从事投资研究工作，拥有5年的投资管理经验。在投资中，万民远偏向于价值风格投资，他给自己的投资风格定义为守正出奇、逆向投资。万民远解释，“守正”的意思是在投资组合里会持有一部分白马股；但更喜欢“出奇”，重仓股会持有一些其他基金经理的投资组合中没有的股票。他会根据当下估值与成长性的匹配度确定“正”和“奇”的比例，当“正”出现估值泡沫时加大对“奇”的持仓，同时随着市场的波动，对没有性价比的股票及时卖出，放弃估值泡沫收益，去寻找新的“奇”，即低估值个股。

　　关于逆向投资，万民远表示，在大家都看好的时候保持冷静，但当个股处于经营阶段性的低点、未来会出现经营拐点的时候，会在估值低点买入，此时，有足够的建仓时间且安全边际高，等待未来业绩提升可能会带来的戴维斯双击。

　　万民远对低估值个股的选择较为苛刻，比如，公司必须处于好的赛道；必须是细分领域里的龙头；除了估值外，更看重具有数据支撑的增速指标，可以反映出该股票的投资性价比。

　　展望后市，万民远仍旧看好创新药及其产业链、创新器械、零售药房，以及受益于消费升级的药械及医美行业。

　　关于创新药及其产业链，万民远认为，目前我国医保支出的钱大部分还是在仿制药上，而欧美等发达国家在创新药的支出比例更大，随着我国医药市场的进步，我国创新药的支出比例一定会呈现加速增长的趋势，而创新药背后的产业链也能从中受益。

　　看好创新器械的核心理由是高端器械的进口替代。目前我国械药比约为0.5:1，而欧美等国已接近1:1，三甲医院大型高端医疗设备大部分都是进口。因此可以预计，我国创新器械的发展空间还很大，随着国内高精机械技术的进步，已经有不错的国产品牌涌现，满足国内市场需求，未来进口替代空间大，甚至能出口海外。同时相比创新药，创新器械更注重品牌效应，一旦能在市场中取得突破，将会有很长的生命周期。

　　关于零售药房，万民远分析，目前我国零售药店接近50万家，市场集中度很低，龙头企业的市占率不到2%，而美国TOP3药店合计占比近80%。国内处方外流背景下，叠加管理和规模优势，大型连锁药店的优势会进一步加大，行业集中度会加速提升。

　　此外，万民远看好受益于消费升级的药械及医美行业，这部分行业及产品类似于消费品，不需要医保买单，但行业成长空间大，竞争格局好，企业有较强自主定价权，容易产生做大做强的公司。

（文章来源：中证网）

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