沪胶经历了过山车行情，类似于PTA2018年、2019年夏天出现过的大涨大跌。当前的行情已经失去了交易价值，目前的重点工作是如何平仓、总结与学习。

　　当前预测行情已经失去意义

　　如果要做多，面临的问题是：第一，国庆节后的上涨速度太快，多头显然并不想久战，只想速战速决，毕竟本轮上涨的逻辑在于交割品减产，这是一个时间限制严格的短期因素；第二，盘面下跌力量太猛，跌幅太大，短期趋势已经转空，做多并不是在做上升趋势中的回调，而是在逆势、做左侧交易。通常来说，左侧交易往往做的是市场并未普遍认识到的矛盾，而不是现在这样街知巷闻的减产逻辑。

　　如果要做空，则面临着是不是要赚最后一个铜板的问题。目前沪胶1月合约下跌幅度超过15%，统计历史可以发现，做空并不是站在大概率的一边。第一，大涨之后立即倒V型反转开启大跌的行情，往往都不会创新低，也就是1月合约不会跌破12000。目前价位与国庆后高点的距离为2600多点，与12000的距离为1900多点，上方空间比下方还大。第二，按照历史统计，橡胶第一波行情的跌幅达到15%，并不算小。目前做空要想盈利，则需要当前的行情达到历史统计的极端区间，这属于要赚行情末期的钱，风险远大于收益。

　　目前交易的重点在于空头在什么价位平仓，而不是如何开新仓。现在对空头来说，是秋天收获的季节。在别人秋收的时候播种，很容易就要面对之后的严冬。对空头来说，可以关注上周五走出的大阴线的开盘价，一旦这根大阴线被阳线收回，则下跌力度衰减。如上所述，目前下方空间受限，继续做空的风险还大于收益，所以一旦发现下跌力量减弱，就该考虑是否需要了结头寸。

　　这波行情中我们学到了什么

　　充分必要条件相关的问题。交易和研究的差别之一在于，研究对应的是真相，而交易对应的是赚钱，也就是实用。我们经常都能见到某些逻辑的确能很好地解释行情，所以大家就认了这个逻辑。研究或许可以这么做，但是交易不行。价格上涨的同时，A逻辑出现，这是不够的；交易需要的是只要A逻辑出现，价格就会大概率上涨。就像最近的橡胶，价格上涨之后，出现了原料紧张。貌似很少有人会回顾历史，是不是每次原料紧张到某种程度，价格都会出现大涨、速涨？如果并不存在这种稳定的关系，那说明原料因素只是这一次能解释行情，以后未必可以解释。就像只要价格大涨，就会有MACD金叉，但是有MACD金叉，并不一定会大涨，充分必要条件混淆。

　　老饭新炒模式值得重视。某些逻辑已经出现，已经被大众熟知，而且被各种报告提了很久，但是行情没有做出反应。出现这种现象有两种原因：第一，市场不重视这个逻辑，这个逻辑会一直发挥不出作用，直到被遗忘；第二，逻辑的拼图并未完整，时机不到。国庆后的橡胶是典型的老逻辑重新炒作。炒作老逻辑的好处在于，刚开始大家都意识到不到大涨的逻辑，而也不会意识到即将大涨。由于是老逻辑，所以等待趋势形成之后，大家对老逻辑能很快接受，从而促使很多资金进场，帮助第一批主力抬轿子。

　　关注负反馈。行情有多大，关键要看价格运行的过程中，会不会产生负反馈。就像这波橡胶，虽然国内产区距离停割较近，即使价格大涨，增产也有限；但是泰国产区在明年一二月供应旺季，有充足的时间生产。目前的高价会刺激产量大幅上升，也就是会对价格上涨产生负反馈，从而会限制涨幅。对于有负反馈的品种，错过了上涨并不可惜，毕竟追多难度太大，完全可以考虑找时机反向做空。

（文章来源：中粮期货）

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