进入11月下旬，沪铜指数高歌猛进，突破3个月的振荡区间上沿至56000元/吨附近。从宏观面来看，我国经济逐步复苏，美国大选不确定性继续降低，美元指数【美元指数（US Dollar Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。】有望维持低位，利好铜价。从基本面来看，我国实体经济持续好转，终端需求持续向好，提振铜需求。虽然我国精炼铜产量亦明显增加，但目前铜社会库存依然处于年内低位，表明需求表现比供应要好。整体上，在利好持续发酵背景下，沪铜指数有望继续走强，向上看至56500元/吨。

　　宏观数据【宏观数据是指一系列的宏观经济学的统计指标经过一定公式计算得到的一个综合指标，包括生产总值(GDP)、国民总收入（GNI）、劳动者报酬、消费水平等等。】好转

　　在所有有色金属中，铜的金融属性最强，因此宏观数据好转将对铜价有提振作用。数据显示，10月中国制造业采购经理指数【采购经理指数 (Purchasing Managers’Index，简称PMI)：是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。】(PMI【PMI是世界领先的非盈利会员协会的项目管理专业机构 ，在全球185个国家有70多万会员和证书持有人。】)为51.4%，虽然相比9月微落0.1个百分点，但自3月以来连续位于临界点以上。10月我国规模以上工业企业实现利润总额为6429.1亿元，同比增长28.2%，同比增速相比9月加快18.1个百分点。我国疫情控制得当，令主要宏观数据得到明显改善。

　　国际方面，全球主要经济体经济景气度持续回升。美国ISM【ISM，是美国供应管理协会（the Institute for Supply Management , ISM），是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。】制造业PMI反弹至59.3，连续5个月位于荣枯线上方；欧元区Markit制造业PMI初值为54.8，连续5个月位于荣枯线上方。

　　另外，美国大选告一段落，虽然交接过程存在一些插曲，但是根据最新消息，美国总务管理处已经通知拜登进行交接，白宫也将为拜登提供总统简报，美国大选带来的不确定性越来越小。新任总统上台后，为抗击新冠疫情，有可能推出经济刺激计划，更多的美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】将流入市场，美元指数将维持低位，利好铜价。

　　另外，境外疫苗研发陆续传来好消息，辉瑞公司【辉瑞公司创建于1849年，迄今已有160多年的历史，总部位于美国纽约，是目前全球最大的以研发为基础的生物制药公司。】与莫德纳【尔号莫德纳是儿童页游《赛尔号》的一只精灵名称...】(Moderna)公司的疫苗表现良好，阿思康利疫苗实验亦出现良好结果。受此影响，市场对于疫情的乐观预期被唤起，全球经济有望从疫情中恢复，铜价将得到提振。

　　下游市场预期乐观

　　10月汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，环比分别增长0.9%和0.1%，同比分别增长11.0%和12.5%。截至11月，汽车产销已连续7个月呈现增长，其中销量已连续6个月增速保持在10%以上。1—10月，汽车产销分别完成1951.9万辆和1969.9万辆，同比分别下降4.6%和4.7%，降幅较1—9月分别继续收窄2.1和2.2个百分点。进入四季度，汽车迎来消费旺季，预计车市表现继续向好。

　　家电方面，10月我国电冰箱产量为879.6万台，同比增长25.8%，1—10月我国电冰箱累计产量为7371.1万台，同比增长4个百分点。10月我国空调产量为1448.9万台，同比增长0.2%。

　　从具体数据来看，我国汽车市场和家电市场改善明显。而且最近商务部【商务部，全称为中华人民共和国商务部，是由中华人民共和国国务院主管的商业经济和贸易的组成部门。】开会强调，明年是“十四五”开局之年，要努力开创消费促进工作新局面，稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费。汽车行业【汽车行业，一般是指其汽车产品或具有相同工艺过程或提供同类劳动服务划分的经济活动类别。】和家电行业有政策的支持，预计表现也将继续向好，铜需求将继续得到提振。

　　房地产方面，国家统计局【中华人民共和国国家统计局成立于1952年8月。】数据显示，1—10月，全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，增速比1—9月份提高0.7个百分点。房地产开发景气指数方面，10月房地产开发景气指数为100.5，比8月提高0.08点。随着我国经济的持续复苏，房地产市场延续了良好的表现，利好铜价。

　　关注库存变化

　　产量方面， 10月我国电解铜产量为82.16万吨，环比增加2.73%，同比增加4.93%。1—10月我国电解铜产量为761.58万吨，累计同比增长3.75%。10月国内电解铜产量环比继续增长，同比增幅更为明显，究其原因，在于10月国内炼厂基本无检修活动，部分此前检修影响量恢复，以及四季度大型炼厂维持高排产。虽然精炼铜产量持续增加，但是目前SMM铜社会库存为20.54万吨，处于年内低位，表明铜需求端表现好于供应端，基本面偏多。

　　综上所述，宏观面持续向好提振市场情绪，利好铜价。基本面铜市终端消费继续保持良好表现，而且今年春节放假较晚，企业开工时间较长，预计下游需求有望持续发力。预计沪铜指数将继续走强，建议关注社会库存的变化。

（文章来源：期货日报）

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