纽约商品交易所【纽约商业交易所地处纽约曼哈顿金融中心，与纽约证券交易所相邻。】1日公布的数据反映了黄金多空对战的激烈“战况”。

　　11月24日当周，资产管理机构黄金净多头头寸【俗称多头买入，一般指投资者在期货市场上看涨，然后买入期货合约，待价格上涨后，赚取利润。】较上期减少2047手至137503手，净空头头寸较上期增加3052手至52155手(每手为100金衡盎司，1金衡盎司约为31.1克)。净空头头寸在近半年来可谓规模空前。

数据来源：纽约商品交易所CFTC

　　一周之内，纽约商品交易所黄金净多头突遭偷袭。上周五，伦敦【伦敦，英国首都、第一大城及第一大港，也是欧洲最大的都会区之一兼世界三大金融中心之一，与美国纽约和日本东京并列。】金自1806美元/盎司附近暴跌超30美元，徘徊至1776美元/盎司附近。黄金接二连三跌破重要关口，让多头信心动摇，市场上的空头呼声强烈。有机构表示：“交易员们已经行动起来，开始做空了。”

　　一位贵金属期货交易员【期货交易员俗称操盘手，是在期货市场受客户委托从事期货合约买卖的人，需具备期货从业资格证，并且熟悉期货交易法律、规章制度和金融知识。】表示，黄金期货从高位跌去了近14%，目前贵金属市场的保证金比例约10%左右，对应10倍杠杆，点位择时较好的话，满仓做空峰值可挣一倍多。“空头只有很小的可能会‘从头吃到尾’，但现在盈利应该比较可观。”

　　空单云集交易员锁定浮盈

　　美国财政部【美国财政部（United States - Department of The Treasury）成立于1789年。】三四季度增大中长期美国国债发行量、疫苗取得良好进展、通胀预期【通胀预期是指人们已经估计到通货膨胀要来，预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害，然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。】不断增强等因素，对金价构成利空。

　　不过，身在伦敦的中银国际【中银国际控股有限公司（下称“中银国际”）是中国银行股份有限公司（下称“中国银行”）旗下的全资附属投资银行机构。】一位贵金属交易员告诉记者，金价支撑的一两个关键“转折点”，是他们最关注的要素。

　　“按照过去的交易数据和成交量，1800美元/盎司是交易者密集触碰的位置。”这位交易员称，“黄金在亚欧美盘出现连续性破位下跌，这主要是市场对于黄金大幅下跌带来的看空情绪进一步释放，这个点打穿后，看空情绪也更强烈。”

　　散户投资者也将注意力放在1800美元/盎司的点位上。11月25日，道富公司(State Street)旗下的全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares持仓流出暴增至4.96吨，报1194.78吨，于1800美元/盎司附近呈现出资金外流倾向，暗示黄金低位买盘意愿较弱。

　　对贵金属市场而言，多单和空单并非完全对立。上述交易员坦言，他押注空单是“概率性事件”。“比如在1800美元/盎司点位上，历史交易数据反映了看空的可能性更强，那我就设置挂空单，有100个点盈利就止盈，有80个点亏损就止损，决策是靠分析历史交易数据同时预测现在交易量而做出的。”

　　在黄金市场【黄金市场是指集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。】中，利好、利空因素不断交织变化。在该交易员看来，利空中也有利好因素。“接下来需要防范行情出现技术性超跌反弹【超跌反弹就是因不合理的过度下跌所产生的短期上涨行情 。】，比较保险的策略是采取轻仓【轻仓，已买入股票所投入的资金份额，占拟投资总金额的比例较小，即剩余资金较多，持有现金比例较大，股票资金占总资金三分之一以下。】。”

　　另一名交易员称，大多数交易员并非胸有成竹，目前黄金做空者不少都采用了期权锁定利润，从而为投资者提供风险可控的敞口。“交易员买认购期权【认购期权（call option）是指期权的买方向期权的卖方按照期权价支付一定数额的权利金后，拥有在期权合约有效期内，按事先约定的价格即执行价向期权卖方买入约定数量的相关期货合约的权利，但不负有必须买进的义务。】，假如金价上涨，认购期权端可保护利润；假如金价不反弹，空头可继续盈利，最大的损失是购买期权的期权费。”

　　采访中记者了解到，交易员们普遍不会“恋战”，在黄金下跌时一般就快速获利了结。有交易员表示：“多重因素支持黄金走牛趋势未变，短期交易性资金使空头获得阶段性胜利，但最终黄金价格趋势还是要及时关注资金流量的最新变化，防范做空情绪太重，又遭市场‘打脸’。”

　　业界称金价支撑仍在

　　除了做空外，抛售也成了交易市场的一种声音。近期多单的离场和新空头的入场，都对黄金价格形成了向下驱动。

　　11月30日，高盛股票衍生品前业务主管、Global Macro Investor创始人Raoul【Raoul是由时尚巨鳄FJ Benjamin家族所创立的奢侈服装及配饰品牌。】 Pal称，要在12月1日将所有黄金持仓卖出，换成80%的比特币和20%的以太坊币。他认为，比特币是针对全球央行不确定性的“看涨期权【看涨期权（call option），看涨期权又称买进期权，买方期权，买权，延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。】”。今年4月，他建议将25%个人资产配置成黄金。

　　比特币的价格不断刷新历史新高。昨日，比特币价格飙升至19864美元，距离2万美元仅一步之遥，比特币在2020年增长了170%，自9月初以来涨幅超90%。对淘金极其敏感的国外金融机构蜂拥而至。黄金暴跌、比特币暴涨，形成鲜明对比，市场对黄金看空情绪也浓厚起来。

　　在业界看来，受到美国财政部三四季度增大中长期美国国债发行量、疫苗取得良好进展、通胀预期不断增强的影响，本周美国11月的非农报告出台，市场预计新增就业人数为50万，前值为63.8万人；市场预计失业率将下降至6.8%，前值为6.9%，都在一定程度上影响了黄金的避险情绪。

　　天风期货研究所所长贾瑞斌表示，从金价的支撑要素看，美国债务对GDP的比重涨至140%，推动金价继续走高。大规模量化宽松政策(QE)和负利率很可能让黄金的牛市继续下去。短期黄金价格的回调，也会吸引部分外部参与者逢低做多。

　　“Comex黄金期货价格从最高点回落超过10%，空头确实有不少盈利。”他对记者表示，“但从成交量的分布情况看，近期成交并未创出年内新高，这意味着空头的换手可能并不充分，空头盈利更多的还是账面盈利。”

　　近期，工行等10多家银行暂停贵金属交易开户，以规避价格波动风险。贾瑞斌认为，市场多空因素交织，重量级的影响事件频繁发生。这会在很大程度上加大投资者交易的难度。即使是专业投资者，也可为投资行为及时购买反向期权，安上“双保险”。

（文章来源：上海证券报）

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