供应端，当前棉花市场正值新花上市高峰期，短期来看，棉花市场供应充足；中期来看，上一年度大量的商业库存加上进口棉和国储棉，供应端问题不大；长期来看，近几年国储库存已从1100多万吨下降至160万吨，去库存效果明显。需求端，随着国内外疫情逐渐常态化、疫苗研制成功以及全球经济复苏，未来棉花消费可期。

　　供应端，根据USDA【USDA是指美国农业部有机认证，是全美国最高级别的有机认证，从原材料到生产均严格把关，保证其产品没有任何危害人体的成份，100%有益。】11月供需报告，今年我国棉花产量近600万吨，较去年产量略增。由于新疆棉【新疆棉以绒长、品质好、产量高著称于世！其他地方土壤、气候不同，最多可达到18个小时以上的光照 。】有直补政策，近些年棉花主产区新疆地区的棉花产量有保障，产量基本维持在500万吨上下，这就给我国棉花产量奠定了稳定基础。根据相关数据，截至11月30日，新疆棉累计加工量为368.93万吨，目前新疆棉的加工进度已经达70%—80%。当前北半球棉花收购大部分临近结束，全球棉花产量相对确定，没有太多的炒作空间。进口棉方面，由于今年又增发了40万吨进口棉滑准税配额【滑准税是一种关税税率随进口商品价格由高到低而由低至高设置计征关税的方法。】且近期内外棉花价差较大，预计全年棉花进口量在180万—190万吨上下。国储棉方面，当前国储库存仍有160万吨左右，2020年度国家仍计划轮入50万吨左右，但是从今年新疆棉质量以及当前的内外价差来看，本年度储备棉轮入量将更少。从整体供应端来看，当前新棉上市，市场棉花供应充足，且有进口棉和国储棉做补充，棉花供应端问题不大。从质量方面考虑，今年新疆棉的质量普遍较差，无论是长度、强力、颜色以及马值等指标都不及往年。此外，中澳【澳，读ào。】【地名中澳(Zhōng?ào)曾名澳尾村。】冲突可能会牵累到澳棉，而我国又是高等级棉花的最大需求地，因此预计未来我国高等级棉花将存在较大缺口，基差将走强。还有一点，由于今年新疆棉质量较差且新疆棉成本较高，因此今年企业制作仓单积极性远低于前两年，但是一旦期货市场涨上来，还是会有许多仓单套进来的。

　　需求端，今年棉花需求端跟新冠疫情的暴发息息相关。新冠疫情一方面导致全球经济下行，居民收入下降，消费弹性较大的棉花消费量自然就下降；另一方面疫情导致各国封国封城的现象出现，各地服装零售店关闭，从而影响棉花市场终端消费。而从美国的服装零售数据来看，封城期间服装零售降幅远超没有封城期间零售的降幅，因此只要不封国不封城，疫情对消费端的影响就相对有限。

　　今年年初由于国内外疫情，棉花消费曾一度非常差，国内限额以上服装鞋帽、针织品零售同比曾一度下降30%多，出口也曾下降30%—40%。然而随着国内疫情的有效防控，国内终端消费已经大范围恢复。根据国家统计局【中华人民共和国国家统计局成立于1952年8月。】数据，10月限额以上服装鞋帽、针织品零售同比增加了12.2%，国内的消费数据大幅好转。而出口方面，随着各国对疫情的适应以及大范围封国封城措施的结束，出口订单也在逐步恢复。根据海关统计，2020年10月，我国服装(包括服装及衣着附件)出口额同比增加3.7%，出口在逐步好转。

　　从棉花供需端情况来看，棉花供应相对充足，而需求端情况在逐步好转，基本面整体在逐渐改善。此外，美棉价格重心持续上移也对郑棉带来较大支撑。因此，中长期来看，棉花价格走势振荡偏乐观。而短期内棉花供需面相对确定，一方面受外盘走强影响，另一方面受套保盘资金压力影响。整体上，多空交织，棉花短期内区间振荡略偏强，但是上方套保压力也较重，在没有新的刺激因素出现前，棉价难有大涨。

（文章来源：期货日报）

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