受顺周期板块个股近期回暖提振，代表大盘蓝筹股的上证50指数【上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。】在徘徊12年后，于上月底创下新高。

　　随着上证50【上证50 指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。】指表现向好，相关交易型开放式指数基金【交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。】(ETF【ETF，是Exchange Traded Fund的缩写，又称“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。】)也获得资金追捧，近期呈现出明显的净申购【概念净申购是指当日或者统计的时间段内，该基金的申购金额和赎回金额之差为正，那就是净申购，也就是说总的买入比卖出多，反之是净赎回。】。

　　上证50ETF【上证50ETF作为上海市场最具代表性的蓝筹指数之一，上证50指数是境内首只交易型开放式指数基金（ETF）的跟踪标的。】

　　获显著净申购

　　顺周期行情崛起，代表大盘蓝筹风格的上证50指数扬眉吐气。受金融地产等板块行情带动，上证50指数于上月底创出自2008年3月以来的新高，11月30日盘中最高涨至3570.22点。受此带动，相关ETF也获得了明显的资金净申购。

　　数据显示，截至12月4日，华夏上证50ETF自11月以来份额增加了23.24亿元，达到163.17亿份，为2019年下半年以来的最高水平【高水平 拼音： 解释： 1.】。按期间3.48元的成交均价计算，该ETF自11月以来累计吸金超过80亿元。实际上，今年下半年以来，华夏上证50ETF累计获得29.96亿份净申购，若以期间3.37元的成交均价计算，该ETF下半年以来累计吸金超过100亿元。

　　11月，华夏创成长ETF和创蓝筹ETF因拆分带来一定的份额增量，除去上述情况，11月以来，华夏基金【华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。】旗下的科创50ETF和上证50ETF的份额增量都超过了10亿份。其中，华夏科创【北京华夏科创仪器技术有限公司成立于2001 年 3 月 20 日，是北京市高新技术企业，...】50ETF于11月16日上市，上周五份额为81.55亿份，11月以来的份额增量为30.31亿份，若以期间1.42元的成交均价计算，期间该ETF吸金超过43亿元。

　　虽然上证50指数近期表现向好，但并非所有上证50ETF产品都获得资金的青睐。

　　如易方达上证50ETF最新份额为2.95亿份，下半年以来份额增加6700万份。按1.25元的成交均价估算，累计吸金8000万元。11月以来，该ETF出现了累计100万份的净赎回。工银上证50ETF自11月以来获得了1980万份净申购，最新份额不足1亿份，若以期间3.51元的成交均价计算，累计吸金约6900万元。该ETF今年已累计净赎回超过18亿份，下半年以来净赎回4.58亿份。博时上证50ETF自11月以来获得净申购不足1000万份，最新份额为2.38亿份，下半年以来该ETF份额增加1680万份，若以3.93元的成交均价粗略估算，累计吸金约7000万元。

　　顺周期空间有多大？

　　基金经理现分歧

　　北京一位指数基金经理表示，代表大盘蓝筹风格的上证50作为沪市蓝筹股的篮子，由沪市A股中规模大、流动性好最具代表性的50只股票组成。其中，金融类个股20只，占比40%，能源类个股7只，包括中国石化【中国石油化工集团公司（Sinopec Group）是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。】、中国石油【中国石油天然气股份有限公司（简称“中国石油”）是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。】、中国神华【中国神华能源股份有限公司（“中国神华”）由神华集团有限责任公司（“神华集团”）独家发起，于2004年11月8日在中国北京注册成立。】；重大装备个股5只，包括中国重工【中国重工是中国船舶重工股份有限公司的简称，公司成立于2008年3月18日，是经国务院国有资产监督管理委员会批准,由中国船舶重工集团公司、鞍山钢铁集团公司、中国航天科技集团公司作为发起人,以发起设立方式成立的股份有限公司。】、三一重工、上汽集团【上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码为600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，截至2013年底，上汽集团总股本已达到110亿股。】等。

　　“上证50指数的收益更多来源于风格收益，即市值收益。如果这段时间大市值股票表现好，上证50的表现也会特别好。”

　　在上述指数基金经理看来，金融、地产、钢铁、能源、重大装备等顺周期个股，与宏观经济走势息息相关，目前这些板块股价还在低位，随着经济有效复苏，有望迎来一波蓝筹股行情。

　　兴证全球基金经理吕琪【吕琪：河南省漯河市中级人民法院副院长。】表示，未来可能会根据宏观经济复苏的状态去配置相应的景气周期资产，比如化工、有色、机械、家电、银行以及电动车等高景气资产。“通胀在明年是主线逻辑，最近周期类上涨，经济比预想的要强，银行股等会成为阶段性的避风港。”

　　不过，也有基金经理持有不同的观点。北京某基金公司投资副总监表示，有些周期类行业，虽然当前静态估值很低，但5年之后会发展成什么状态，很难做精准判断。“大概率讲这些行业的生存状态会比现在还要差，而且行业未来会有明显分化。只有治理结构较好、ROE水平比较高的龙头企业基本面有比较大的可能得到改善。在行业萎缩期，治理结构不好的企业未来恶化速度可能会超出市场预期。所以，当前一些估值比较低的企业，虽然短期内可能会因为市场风格因素有不错的股价表现，但在这个时候还是要对这些企业保持谨慎。”

　　一位股票基金经理表示，没有计划参与顺周期板块的反弹行情。未来几年，消费和科技会是市场的投资主线。“消费+科技”两大板块市场增长空间巨大，存在长期的发展逻辑。而像房地产等传统基础产业，由于过去发展的逻辑已不复存在，行业发展空间也不会很大。

（文章来源：证券时报）

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