去年，刘格菘管理的基金一举夺冠，资金蜂拥而至。截至今年三季度末，刘格菘管理的基金规模超过840亿元，他也有望成为第一个千亿级别的主动偏股基金【偏股型基金指的是那种相当大比重的投资在股票市场上的基金。】经理。

　　冠军魔咒似乎并未在刘格菘身上上演，截至12月4日，他所管理的规模较小的广发鑫享混合年内收益翻倍。

　　而这位颇为低调的公募一哥最近终于发声了……

　　对明年不用过于担忧

　　2019年、2020年公募基金【公募基金（Public Offering of Fund），是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。】罕见连续两年取得高收益，在刘格菘看来，这也是当前投资唯一需要面对的问题。他解释道，现在市场唯一风险可能在于好的资产涨得比较多了，估值可能需要消化，但这是一个比较小的风险，大的系统性风险现在其实看不到。

　　“明年可能既有风险也有机会，不用过于担忧。现在海外复苏的预期比较强，包括最近大宗商品，都有比较好的表现，可能有很多人会担忧明年通胀的问题。我也找了很多专家去深入的聊过这个问题，现在担忧还早一点，可能未来看到的是复苏，但是通胀是比较平缓的态势的市场。”刘格菘认为，从中长期来看的话，权益市场今年只是一个繁荣的元年，对基金经理来说，中长期的投资挖掘到一个好资产不容易，中长期投资才会有最大的回报。

　　对于未来A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】市场风格会不会变，刘格菘认为，基金经理就应该尊重市场。如果市场风格发生巨大变化，要在第一时间把握这种趋势，分析背后是否存在产业趋势的原因，是否有更好的行业出现。

　　“家里是太太管钱，但是基本上80%的流动性都在我管的基金上面，基本每只基金都会配。”刘格菘表示，自己对短期的波动不太担心，建议投资者一定要保持一个比较好的心态，不要预期这个月要赚10个点，下个月再换一个基金再赚10个点，这可能是不现实的。

　　龙头公司会享受到估值溢价

　　A股估值结构也发生了较大变化。过去5年，消费类资产估值提升比较多，但是制造业的资产从今年开始才发生了估值溢价，一些细分行业领域的龙头公司和其他公司的走势完全不同了，估值出现了非常大的差异。

　　刘格菘认为，这可能也是未来几年的大趋势，龙头公司会享受到估值溢价，背后的逻辑是已经从一个需求大爆发的年代，向供给优化年代转变。

　　“经过了供给侧改革之后，现在供给层面其实已经能看到龙头公司慢慢走出来了，在很多行业里面都能看到。这就是为什么过去几年光伏行业其实是有比较强的周期性。一方面供给格局还没有定，另一方面这个行业是政策驱动的行业。但是再往后看，这个行业供给格局现在已经基本上定型了。此外，这个行业已经从政策驱动向市场驱动转变，这样的行业未来可能还有很大的投资机会。”刘格菘称。

　　值得注意的是，光伏行业也是刘格菘三季度大手笔布局的板块。梳理基金三季报可以发现，刘格菘在隆基股份【西安隆基硅材料股份有限公司(简称“隆基股份”)成立于2000年，是全球最大的太阳能单晶硅棒和硅片制造商。】、亿纬锂能【惠州亿纬锂能股份有限公司自2001年成立以来，是中国最大、世界第五的高能锂一次电池供应商，是具有自助知识产权和国际先进技术水平的新型锂电能源领先企业。】和通威股份【通威股份是由通威集团控股，以饲料工业为主，同时涉足水产研究、水产养殖、肉制品加工、动物保健以及新能源等相关领域的大型科技型上市公司(股票代码：600438)，系农业产业化国家重点龙头企业。】三只股票上的持仓市值超过百亿元。

　　刘格菘认为，还有很多行业里，都能找到这种逻辑，即供给格局发生优化，整个产业链里面大部分产能集中在中国，但是需求面向全世界的这种资产。

刘格菘管理的广发科技先锋三季度末前十大重仓股【一种被多家基金公司持有并占流通市值的20%以上的股票即为基金重仓股。】

　　明年看好高端制造

　　去年刘格菘凭借重仓科技股一战成名，但科技股由于波动较大，不少投资者颇有微词，戏谑其为“渣男”，刘格菘对科技股投资有自己的一番理解：“去年选科技股其实完全是基于自己的框架，因为去年有很强的这种逻辑。中国的科技龙头公司一定会寻求中长期的供应链安全，这是经营安全的一个最重要的方面。所以从那个时刻开始，国内有很多原来不太会被国内科技巨头看上的公司，就会进入到这些科技巨头的视野里。在经过了一年以上的产品验证之后，发现国内的科技公司产品力其实一点都不差。”

　　刘格菘表示，自己调研过非常多的科技公司，这些科技公司的老板、高管，兢兢业业，虽然也有市场驱动因素，未来这些企业家是中国未来的一个中流砥柱，很看好这些公司未来的成长性。

　　“短期有短期的问题，一些高端的技术，可能还没有突破，但这是时间的问题，国产的大趋势远远没有结束。换个角度想，科技公司未来几年受益于国产替代，因为国内市场非常大，每年要进口大概4000亿美金的元器件，足够这些企业去成长。”刘格菘表示，从去年下半年开始，国内的科技公司、尤其半导体都享受到了国产化的红利，在这个时点上往后去看，国产化的红利完全没有结束，可能还有很长的时间。

　　对于接下来看好的方向，刘格菘表示，较为看好高端制造。“明年可能是海外预期复苏，但是疫情还没有控制住的大的环境。在这个情况下，可能需求先复苏了，但是供给跟不上，国内的制造业可能会享受到红利，而且中国公司凭能力拿到的市场份额可能会长久的留在手里面，不会还回去太多。”

（文章来源：上海证券报）

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