周一，沪深两市出现了震荡调整，白酒板块逆势走强，半导体养殖业表现也不错，汽车、银行、机场航运等板块跌幅居前，市场整体来看氛围一般，赚钱效应较差，个股跌多涨少。近期市场已经展开了一波回升，但市场上涨力度不大，仍然以震荡反弹为主，上周上证指数盘中突破3458点的年内高点，创出年内新高。在创出新高之后出现了震荡回落，说明投资者对于后市的信心依然不足。

　　现在A股市场已经出现跨年度行情的启动迹象，顺周期【所谓“顺周期效应”，是指市场高涨时，交易价格高企的诱因导致相关产品价值的高估；...】板块在近期持续表现，带动了指数的回升。消费股【所谓消费股,即消费类上市公司的股票。】有望接过上涨的接力棒，上周白酒、医药等板块出现了较大幅度表现，特别是前期调整比较大的生物疫苗、中药、创新药龙头股【龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。】在上周都有比较好的表现，后市仍然有望引领市场回升。

　　新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】作为近期比较强劲的热点，也出现一定的震荡，但整体来看上涨的趋势比较明显，赚钱效应较强。消费和新能源已然是比较持续的一个热点。顺周期板块上升主要是因为经济面的复苏，在疫情控制住之后我国周期性板块的盈利有望出现回升。但周期股【周期股：指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。】的上升持续的时间不会太长，现在市场普遍预计可能会延续到明年一季度，也就是引领大盘实现跨年度行情。

　　现在全球疫苗研发成功，逐步进入到推广注射阶段，这对于控制住疫情有很大的帮助。海外疫情依然严重，通过接种疫苗可以有效地控制欧美【“欧美”是世界上的一块地域，其文化属于西方文化，是欧洲和北美的统称。】疫情，这对于全球经济复苏是有利的。我国疫情控制卓有成效，从四月份开始，经济面即出现快速复苏，顺周期板块就是受益于经济复苏出现稳步回升。和工业品涨价相关的有色化工等板块以及家电、汽车等可选消费品均出现较好表现。

　　这段时间一个比较大的利好就是RCEP【区域全面经济伙伴关系（Regional Comprehensive Economic Partnership，RCEP），即由东盟十国发起，邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度共同参加（“10】签署，这是东亚【东亚（East Asia），亚洲东部的简称，包括中华人民共和国、日本、韩国、朝鲜和蒙古共五个国家。】十五国签署的一个自由贸易区，也是全球涵盖人口和经济总量最大的一个自由贸易区，交易在自由贸易区内有望实现90%的商品零关税，这也有利于推动中国出口的发展。现在东南亚【东南亚（Southeast Asia）位于亚洲东南部，包括中南半岛和马来群岛两大部分。】已经成为我国最大的贸易伙伴，这无疑是有利于推动我国出口的复苏。出口回升，加上国内内需的复苏将会带来经济面的改善，预计2021年我国GDP将回升到8%-9%左右，这对于2021年A股市场的走势会形成正面的支撑。

　　当前大盘有望突破箱体震荡的上沿3400点，进一步向上拓展空间，跨年度行情逐步深化，给投资者带来一些投资的机会。从2019年初开始的这轮慢牛长牛行情，现在进入到第二年的末尾，2021年将是慢牛行情的第三年，也是A股市场黄金十年的第三年，因此2021年市场的机会依然较多。

　　大家值得注意的是，慢牛行情的特点就是上证指数涨幅不大，每年10%-20%左右，但市场的结构性机会较多，一些优质的股票因为股权具有稀缺性，因此会不断的创出新高，绩差股【绩差股是指业绩较差的公司的股票。】和题材股则不断的被边缘化，甚至不断的下跌，最终退市。因此建议大家一定要转变投资理念，做价值投资，学习价值投资，这样的话才能抓住A股市场的机会。当前A股市场震荡上行的趋势将延续，对于后市大家要保持信心和耐心。

　　近期人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】汇率再次大幅升值，周末，离岸人民币【离岸人民币是指在中国境外经营人民币的存放款业务。】兑美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】创下了两年半新高。12月5日，离岸人民币兑美元达到了6.5023，大幅回升，半年左右的时间，离岸人民币从5月7日的7.1964的低点迅速反弹，涨幅约为9.6%。人民币汇率大幅升值主要有几方面的原因，最主要的肯定就是我国疫情控制卓有成效，经济面持续复苏。从全球来看，今年我国经济是全球主要经济体中唯一实现正增长的经济体，这是人民币汇率走强的最主要的基本面支撑。欧美主要经济体疫情控制不利，目前每日新增确认人数还在快速上升，形势严峻。

　　第二个原因就是中美【特征：在该产品开发过程中,利用国外先进的混合型卷烟开发技术弥补了白肋烟香气特征不突出及香气量不足的毛病,保证了该产品的品质特点。】货币政策显著差异，美联储不断放水，甚至推出史无前例的无限量化宽松，将基准利率降到0，我国央行则保持了相对克制，没有采取大水漫灌的方式来刺激经济，采取适当宽松的一个货币政策，保持流动性合理充裕。近期美国当选新当选总统拜登，以及其指定的新财长耶伦也多次表示将加大刺激政策的力度，还可能进一步放水，这将会导致美元进一步走弱。

　　中国资产具备投资吸引力，也是人民币近期走强的一个重要原因，无论是中国的股市和债市，当前的投资吸引力都非常显著。从债市来看，中美利差扩大，吸引了全球资本的配置需求。股市方面，A股市场整体的估值在全球主要资本市场中处于一个比较低的位置，这使得全球资本对于A股的配置会增加。A股不断纳入MSCI、富时罗素等国际指数也会吸引国际对冲基金以及指数基金的配置，外资流入速度有望加快。从东亚贸易方面，东亚十五国正式签署RCEP，形成全球规模最大的自由贸易区，这也吸引了全球各路资本对中国的投资。

　　总体来看，人民币汇率走强是有利于提高中国资产的投资吸引力，大量的外资流入又推高了人民币汇率。人民币汇率的上升体现出全球资本对于中国经济已然看好，这是A股市场走出慢牛长牛的基础，短期来看人民币汇率仍然有一定的上升空间。当然，再大幅升值的可能性和难度在加大。从资本市场来看，一般在人民币汇率上升时，资本市场往往有比较强势的表现，考虑到现在A股已经是开启了一轮反弹的行情，跨年度行情也在不断推进，虽然短期内市场仍然会有一定的波动，但现在已经是确立了上升的趋势。

　　对于后市，建议大家可以逢低布局业绩优良的优质股票，来迎接这一轮回升的行情。市场出现震荡恰恰是抄底优质股票的时机，从每次市场调整来看，概莫能外。现在临近年终，一部分资金开始布局2021年的行情，优质股票无疑是配置的最佳时机，建议投资者可以积极关注优质股票的机会。

（文章来源：杨德龙【杨德龙，南方基金首席策略分析师，南方小康基金经理，2006年7月毕业于北京大学光华管理学院金融系, 获经济学硕士学位，2003年7月毕业于清华大学机械工程系，获工学学 士学位。】财经策略研究）

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