12月8日，在中国国债协会【中国国债协会成立于1991年8月，是经中华人民共和国财政部、社团登记管理机关批准和注册的国家债券业自律性管理组织，是非营利性社会团体法人。】主办的“锚定高质量服务双循环——新格局下政府债可持续发展研讨”政府债研讨会上，全国政协常委、外事委员会主任、财政部【财政部是中华人民共和国国务院的组成部门，是国家主管财政收支、财税政策、国有资本金基础工作的宏观调控部门。】原部长楼继伟【楼继伟，男，汉族，1950年12月生，籍贯浙江义乌，出生地北京，1968年2月参加工作，1973年1月加入中国共产党，中国社会科学院研究生院数量与技术经济系经济系统分析专业毕业，硕士研究生，经济学硕士。】，全国政协经济委员会副主任冯健身【冯健身，男，汉族，1952年8月生，吉林延吉人，1975年11月加入中国共产党，1968年11月参加工作，研究生学历，管理工程专业，管理学博士，高级会计师。】，财政部原部长刘仲藜【刘仲藜，男，汉族，1934年10月生，浙江宁波人。】、原副部长张弘力【张弘力，男，汉族，1950年9月生，河北吴桥人，1975年3月加入中国共产党，1968年12月参加工作，东北财经大学金融系金融专业研究生毕业，获经济学博士学位。】出席并就政府债券发展建言献策。

　　楼继伟认为，未来一段时间内，财政收支缺口可能会继续扩大，以帮助这些经济社会目标逐步达成。但是从长期看，财政赤字不可能无限扩大，最终将会收敛。因此，未来政府债还是要在结构上下功夫，关键着力点是在支出结构、债务结构、转移支付结构等方面做文章。一方面要调整支出结构，增加经常性支出结构占比。加大对消费的促进和刺激作用，扩大对医疗、教育、养老、托幼等民生保障设施的投入，提升基本公共服务均等化【一般地说，基本公共服务均等化是指政府要为社会成员提供基本的、与经济社会发展水平相适应的、能够体现公平正义原则的大致均等的公共产品和服务，是人们生存和发展最基本的条件的均等。】水平，积极应对老龄化少子化，这些主要靠增加经常性支出占比。

　　另一方面，要优化债务结构，提高地方一般债占比，降低地方专项债占比。顺应促进消费、投资结构调增和群众美好生活的趋势。多数补短板的投资领域与公益投资相关，不属于专项债项目，部分投资可考虑通过地方政府一般债来满足。此外，还要加大转移支付力度，缩小收入和公共服务差距，不断提升质量和效益。

　　对于国债的发展，楼继伟表示，当前国债市场规模太小、流动性不足，国债收益率曲线【国债收益率曲线是描述某一时点上一组上市交易的国债收益率和它们所余期限之间相互关系的数学曲线，如果以国债收益率为纵轴，一年期期限为横轴，将每种国债的收益率与它的到期期限所组成的一个点，拟合成一条曲线就会形成一条国债收益率曲线。】断续，是重要短板。在“双循环”格局下，金融市场会加大对外开放，更需要高流动性的国债市场对冲其他市场波动风险。

　　“目前较为可行、且相对容易操作的方案，是中央财政发行特别国债，将一部分央行持有的外汇储备购买过来，来解决国债规模、期限和流动性的问题。”楼继伟表示，特别国债购买的外汇储备资产，可继续委托央行管理。同时，央行可考虑主要依托交易国债来调节基础货币投放，减少外汇储备的变化对货币政策自主性的冲击，并继续持有一部分外汇储备，用于汇率管理。

　　楼继伟认为，通过特别国债购买外汇，在现实上是具有操作空间。国债规模打开，能够迅速匹配到对应的期限缺口，交易活跃度和流动性等问题也就大大缓解。特别国债的投资收益【投资收益是指企业对外投资所得的收入(所发生的损失为负数)，如企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。】应覆盖其利息成本，这就有必要对外披露收益和投向情况。因此，参考各国对外汇储备管理信息披露管理的实践经验和做法，建立向社会公开外汇储备管理情况的披露机制。这对于财政政策，对于货币政策、外汇政策都将提供现代化、科学化的调控支撑，有效缓解货币投放、对外投资、汇率波动的现实压力，有利于真正建立现代化的财政金融体系，有利于提升宏观治理水平，有利于推进治理现代化目标的实现。

　　在政府债的可持续发展上，冯健身提出了两点建议。一方面，可抓住当前国际市场负利率【负利率就是将通常的存款利率改为负值。】和低利率环境的有利时机，在合理控制海外主权债券规模、规避汇率风险和有效使用好海外主权债券资金的前提下，拓展国债筹资的海外来源，加大海外主权债券发行规模，降低国债融资成本，促进人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】国际化。另一方面，可参考国际经验，结合我国经济发展对债券的实际需求，不断尝试探索创新，丰富债券品种结构，优化债券期限结构，并提前完善立法进行规范保障，更好服务于新发展格局。

　　刘仲藜指出，新格局下还应加强政府债券的立法工作，当前我国仍然以1992年制定颁布的《国库券条例》为国债的最高层的法律文件，全条例一共14条。受客观环境的限制，里面有一些规定已经不适合当前的情况，容易出现监管重复、监管空白、监管套利等等问题。另一方面也不利于政府债券、金融、宏观调控等功能的发挥。我国需要进一步研究政府债券的立法工作，全面构建法治化保障。

　　此外，对于我国政府债务风险，张弘力认为，从短期来看要控制和减少存量债务规模，调整优化债务结构，集中力量化解存量集中到期的风险，保持债务规模合理可控。可以考虑中央适度增发国债，通过中央加杠杆来缓解地方杠杆过高的困境。通过从中长期来看，要进一步深化体制改革，从体制机制上建立起防范化解债务风险的长效机制。

（文章来源：证券时报）

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