9日晚间，国务院常务会议【国务院常务会议由总理、副总理、国务委员、秘书长组成，由总理召集和主持，根据需要可安排有关部门、单位负责人列席会议。】召开。会议指出，提升保险资金长期投资能力，防止保险资金运用投机化，强化资产负债管理，加强风险防控。

　　对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%，鼓励保险资金参与基础设施和新型城镇化【新型城镇化：是以城乡统筹、城乡一体、产业互动、节约集约、生态宜居、和谐发展为基本特征的城镇化，是大中小城市、小城镇、新型农村社区协调发展、互促共进的城镇化。】等重大工程建设，更好发挥支持实体经济作用。

　　深入开展关联交易【关联交易（Connected transaction）就是企业关联方之间的交易，关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。】专项整治，坚决打击挪用、套取、侵占保险公司资金的违法违规行为。

　　01

　　险企股票投资上限升至45%

　　决策显示对市场的呵护？

　　值得注意的是，在比例监管之下，政策可能会依据资本市场的实际情况进行调整：

　　如 2015年7月原保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票【蓝筹股票是指实力强，运营稳定，业绩优良且规模庞大的公司所发行的股票。】监管比例有关事项的通知》，明确权益资产余额占比达上季末总资产比例 30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%；并在2017年初下调回30%的监管比例。

　　2020年3月银保监会副主席周亮表示，将深化保险资金市场化改革，允许偿付能力充足率【偿付能力是保险公司偿还债务的能力。】较高的、资产匹配度较好的保险公司适度提高权益类资产投资比重，突破 30%上限。

　　两次权益投资政策的灵活调整均是在市场持续下跌的过程中发布。

　　近期市场连续调整，银保监会发声，将股票投资上限升至45%，有分析指出，出于风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】及I9【简介目前Internet Explorer 9.】法则限制，保险公司不会很快增加权益配置，考虑当前时点，更多表达了决策对市场的呵护，后市如何，值得期待。

数据来源：国盛证券研究所，东方财富【东方财富信息股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)前身系上海东财信息技术有限公司，2007年12月20日改制为股份有限公司，2008年1月7日由上海东财信息技术股份有限公司更名为东方财富信息股份有限公司。】Choice【CHOICE，由香港潮模JANICE MAN、ANGELA BABY主理的品牌。】数据

　　政府层面将持续引导保险机构开展价值投资、长期投资和审慎投资，为实体经济和资本市场提供更多资本性资金。

　　万亿资金蓄势待发，那么险资权益投资水平究竟如何？

　　02

　　一成投入三成收益，

　　险资最爱什么板块？

　　银保监会下发的统计月报显示，截至10月末，险资年内投资运用余额20.8万亿元，较年初增长12.51%。今年前10个月，险资实现投资收益【投资收益是指企业对外投资所得的收入(所发生的损失为负数)，如企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。】共计8656.93亿元，平均收益率【平均收益率(average rate of return ,ARR) 又称平均报酬率，是指投资项目年平均净收益与该项目平均投资额的比率，为扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。】达4.32%。

　　今年前三季度，险资对股票与证券投资基金这两大类资产的投资收益合计为2225亿元，占险资投资收益的28.4%，但险资对这两大类资产的配置比例仅为12.93%，即一成投入获得了三成收益。

　　如此庞大【基本信息【词目】庞大【拼音】pángdà【释义】大；巨大，很大。】的资金体量，在A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】市场上对哪个板块最为喜爱呢？

　　中国保险资产管理业协会【中国保险资产管理业协会（Insurance Asset Management Association of China，IAMAC），成立于2014年9月，是经中华人民共和国国务院同意，中国保险监督管理委员会（以下简称“中国保监会”）和中华人民共和国民政部（以下简称“民政部”）批准成立的全国性保险资产管理行业自律组织。】执行副会长兼秘书长曹德云【曹德云，男，1966年出生，中共党员，硕士研究生学历。】表示：

　　面对低利率环境，险资在风险可控的前提下可适当提升权益类资产配置比例，在保持总体规模稳定的基础上，抓住A股波动向上的结构性机会进行配置。

　　同时，继续挖掘大市值、业绩优、高ROE、较低估值的蓝筹股的长期投资机会，为保险资金带来较好的正向收益。

　　2020年三季度，东方财富Choice数据统计显示，保险资金350余家上市公司前十大流通股，其中银行仍然稳坐险资重仓第一大板块。三季度险资新进个股137只，其中机械设备、化工和医药生物行业新进公司总数最多，对顺周期行业加仓明显。

数据来源：东方财富Choice数据

　　最新增持股数居前的个股分别是新潮能源、嘉泽新能和中油工程。

　　其中新潮能源三季度被国华人寿保险股份有限公司【国华人寿保险股份有限公司成立于2007年11月，总部位于上海，是由中国保险监督管理委员会批准设立的全国性、股份制专业寿险公司，由国内大型上市公司天茂集团等六家实力雄厚的企业发起组建。】-传统二号增持了2.49亿股，险资持股占流通股比达4%。

　　新进个股总数TOP30中，市值居前的有荣盛石化【公司是全国大型的直纺涤纶长丝生产企业，主要从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售，已形成聚酯60万吨、涤纶纺丝（FDY、POY）57万吨、涤纶加弹丝（DTY）25万吨的年设计生产能力，子公司逸盛大化和参股公司浙江逸盛分别具备年产120万吨、106万吨PTA的设计生产能力。】、芒果超媒和风华高科【于1996年在深圳证券交易所挂牌上市（证券简称风华高科，证券代码000636），是一家专业从事新型元器件、电子材料、电子专用设备等电子信息基础产品的高科技上市公司。】，流通市值超300亿元；净资产收益率ROE较高的除了荣盛石化和芒果超媒外，冀东水泥【唐山冀东水泥股份有限公司（证券简称冀东水泥）是由河北省冀东水泥集团有限责任公司作为独家发起人设立的股份公司，冀东集团的前身为河北省冀东水泥厂。】、天下秀【网络写手 　　天下秀（网络名），网络写手，男，1981年出生，本名——程亮，陕西 勉县籍贯作家，大专学历， 汉中市作协会员，勉县作家协会会员，2001—2003年西北大学文学院汉语言文学专业成人班全日-tianxiaxiu】、云图控股、中密控股和北陆药业【北陆药业成立于1992年9月，是一家从事医药研发、生产、销售多元化于一体的生物制药高新技术企业。】均超10%；股价表现上，三季度险资新进个股是三季度以来涨幅居前的个股是诺德股份、荣盛石化和风华高科，涨幅均超30%。

数据来源：东方财富Choice数据

　　数据说明：保险公司和保险产品2020年二季度均未持有、且三季度持有的个股定义为三季度新进个股。

　　03

　　险资36只个股今年持股不动

　　11只个股被连续3个季度加仓

　　保险资金作为长线投资基金，遵循价值投资理念，调仓换股相对稳定。东方财富Choice数据统计显示，36只个股今年以来险资持股未动，行业上公用事业、商业贸易和医药生物居多。

　　浦发银行【上海浦东发展银行股份有限公司（以下简称：浦发银行）是1992年8月28日经中国人民银行批准设立、1993年1月9日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市（股票交易代码：600000）的国有控股全国性-pufayinxing】被中国人寿三类资金持有股数高达58.13亿股，累计持股占流通股比例达19.8%。

数据来源：东方财富Choice数据

　　13只个股持股未动且持股总数过亿，京能电力、华侨城A、金风科技、上海银行和海航科技持股总数超过4亿股。

　　值得注意的是，险资对两只ST股依然保持持股未动，分别是机械设备行业的*ST胜利和家用电器行业的*ST同洲。其中，*ST胜利三季度以来涨幅超20%。

数据来源：东方财富Choice数据

　　11只个股被保险公司3个季度加仓，农业银行被中国人寿连续三季度加仓，截止至三季度末持股数超54亿股。

　　万达信息、粤高速A、承德露露和京沪【京北京，简称“京”，中华人民共和国首都、直辖市、国家中心城市、超大城市，全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心，是中国共产党中央委员会、中华人民共和国中央人民政府和全国人民代表大会的办公所-jinghu】高铁持股总数居前，其中万达信息增仓明显，截止至三季度末险资持股占流通股比例已经高达19.35%。

　　股价表现上，今年以来紫天科技今年股价涨幅超3倍，雅化集团也翻番，万达信息、华致酒行涨幅均超30%。

数据来源：东方财富Choice数据

（文章来源：东方财富研究中心）

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