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十六年前,进口铁矿石【铁矿石是钢铁生产企业的重要原材料,天然铁矿石经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁。】价格年内一度上涨71.5%。十六年后的今天,这一势头意欲卷土重来。高高在上的进口矿价让我国钢铁企业承受成本上涨的巨大压力,其背后除了供需变化因素外,更反映出我国钢铁企业面临境外上游高度集中、境外指数决定价格的双重压力。
对此,接受中国证券报【《中国证券报》是1992年新华通讯社出版的报刊,是全国性证券专业日报,是中国证券监督管理委员会指定披露上市公司信息报纸、中国保险监督管理委员会指定披露保险信息报纸、中国银行业监督管理委员会指定披露信托公司信息报纸。】记者采访的多位专家表示,钢铁行业应着眼大局、形成合力,利用市场化手段工具调节不平衡的供需关系,改善风险管理。一方面,加大对国产矿、废钢的支持和使用力度,探索进口更多非主流矿,严格控制钢铁产能增长、维护供给侧结构性改革成果。另一方面,做好风险管理的应对和准备,正视和用好国内衍生工具,借助国内衍生市场的“主场优势”提高行业避险能力和定价影响力,从境外供给垄断、普氏定价垄断的格局中突围。
铁矿石价格屡创新高
目前全球使用较多的铁矿石价格有美元【美元(United States dollar 货币缩写:USD;ISO 4217货币代码:USD;符号:USA$)是美利坚合众国的法定货币。】报价的新加坡【新加坡共和国(英语:Republic of Singapore),简称新加坡,旧称新嘉坡、星洲或星岛,别称为狮城,是东南亚的一个岛国,政治体制实行议会制共和制。】普氏指数【普氏指数是指岩石的坚固性系数 ,由俄罗斯学者于1926年提出。】、新加坡交易所期货价格,人民币【CNY,是人民币(Chinese Yuan)的代码,是ISO分配给中国的币种表示符号。】报价的大商所铁矿石期货价格,以及我国青岛、日照港【日照港是伴随着我国改革开放诞生、成长起来的新兴沿海港口。】等地的现货价。“仔细观察全球各地区的价格走势可以发现,近期铁矿石期现货价格整体大涨,但期货和现货、普氏指数走势还是有些分化,突出表现就是普氏指数涨幅明显大于期现货价格涨幅。”光大期货黑色研究总监邱跃【邱跃2012.1免去北京市规划委员会(首都规划建设委员会办公室)副主任职务。】成告诉记者。
值得注意的是,近期上述价格均有大幅上涨,但无论是绝对值还是涨幅,境外指数、衍生品价格均领涨于国内期现价格。
国投安信研究员张贺佳认为,普氏指数领涨大连铁矿石期货和国内现货。由于铁矿石基差(现货价格减去期货价格)仍明显高于黑色系其它品种,因此近期带动国内铁矿石期货上涨的动力是基差修复。近月期现基差明显缩小,反映出交割日【交割日:就是指交易双方同意交换款项的日期,一般有股票交割日、期货交割日、股指期货交割日。】临近,期现货价格的合理收敛。
缺乏定价权
分析铁矿石价格上涨原因,多位市场人士认为确实存在自身基本面的因素,特别是今年国内钢材需求超预期,生铁产量大幅提升。此外,近几年来冬季到次年的第一季度,进口铁矿石的价格都呈现明显上涨,这和国内钢厂原材料冬储不无关系。
而环顾整个大宗商品市场,除铁矿石外,黑色、能源、金属等多板块近期共同上涨。永安期货北京研究院副院长朱世伟【朱世伟,男,出生于1970年3月,贵州正安,毕业于贵州民族学院美术系。】分析,从全球流动性充裕、美元大幅下跌,到疫苗推出、经济全面复苏预期增强,这一过程反映了宏观环境与金融属性对商品集体性上涨具有本质性影响。
但南钢股份金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政提醒,不排除存在境外机构利用境外指数、境外衍生品进行推高价格的情况。相关企业近期表示,铁矿石价格“大幅超出钢厂预期”。目前我国钢铁行业整体呈现产业分散,集中度较低的格局,相比于原料高度集中于“四大矿山”,天然处于议价权的弱势方。
在上述几组境内外铁矿石期现价格中,价格最高且起主导作用的是矿山招标拍卖价格和普氏价格,这是由于矿业巨头“价高者得”的机制设计。而普氏指数的编制样本部分来自较高的招标和拍卖价,新加坡掉期市场以普氏指数为交易标的,使普氏指数和其境外衍生品的涨幅同样较大。在国内,港口现货价基本为贸易商分销价格,相对较低。国内期货价格则反映着港口现货价及未来供给随时可能增加的预期,又低于港口现货价格。
普氏定价引争议
从2010年以后,全球铁矿石定价从年度协议价转入指数定价,即普遍参考普氏指数为定价基准,进行季度或月度结算的模式。
邱跃成表示,普氏指数的形成来源于铁矿石价格,但其样本选择少且存在人为抬高招标价格等问题一直备受市场争议。
“这么多年尽管普氏指数的定价一直受到非议,其指数波动也很激烈,至今也没有找到其他更合适的定价方式能让供需双方都更加认同。”上述钢厂负责人说,选择普氏指数,实属无奈之举。
“当前国际市场铁矿石的定价机制由以前的长协定价机制逐渐转变为普氏指数月度定价。普氏指数数据来源包括电话问询等方式,向矿方、钢厂及交易商采集数据,其中会选择30家至40家‘最为活跃的企业’进行询价,其估价的主要依据是当天最高的买方询价和最低的卖方报价,而不管实际交易是否发生。”朱世伟告诉记者,普氏被四大矿山采用,其他矿山跟随。由于结算公式给予矿山的报价份额极高,因此矿山存在调高报价从而影响指数价格的可能,并不考虑成交与否,而对铁矿石需求最大的中国企业并未参与定价中。
破局:发挥主场优势
专家指出,当前中国钢铁行业已经具备丰富的经验和工具,尤其是2013年上市的铁矿石期货品种始终保持平稳运行、功能持续发挥,已成为钢铁企业应对价格波动的避险利器。
首先,企业应正视期货市场功能,利用好市场化的期货工具。
其次,从长远来看,钢铁行业最重要的应对方式是增加铁矿石资源的自身保障,如增加海外权益矿的战略投资和开发。另外,适当控制生产节奏,特别是在利润低位和亏损情况下要适度减产,减少铁矿石的使用量。
第三,加速推进废钢进口、废钢回收标准等政策出台,对铁矿石形成有力替代。应尽快出台再生钢铁原料等相关政策;推动废钢期货上市,完善钢铁避险衍生品链条。
第四,完善相关监管机制,审慎完善铁矿石期货相关制度,避免过度投机,并避免定价功能弱化。充分借鉴国际原油、油脂油料等行业期现结合的历史经验,积极做好培训推广,引导钢铁企业积极参与,利用期货定价,强化风险管理功能发挥。
最后,效仿其他品种政策,灵活设置政策性库存,这相当于在钢厂与矿山之间增加一个蓄水池,将有效减少矿石价格暴涨暴跌的风险
(文章来源:中国证券报)
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